事件：公司公告拟以22.49 元/股非公开发行合计4812.47 万股，并支付现金11.20 亿元作价21.98 亿元收购联创智融100%股权。此外，公司拟向特定对象西藏瑞华、黄学军、曹荣、南京泰瑞非公开发行不超过2453.94万股募集配套资金不超过5.49 亿元，用于支付本次交易中的部分现金对价。

　　点评：

　　联创智融是国内新一代银行系统再造领域的行业龙头企业。我国银行业IT 系统正面临逐步向流程银行阶段(Bank2.0) 进行大规模转型的历史性机遇，联创智融基于Bank2.0 流程银行的理念，提供不同于第一代基于部门银行、以解决业务和数据大集中为目的的银行核心业务系统，成为国内较早专注于新一代银行系统再造的 IT 企业，打造了 BRM (银行资源管理)、IF(互联网+金融)、CIP(渠道整合平台)、DAS(大数据在线应用)四大业务线。作为国内新一代银行系统再造领域的行业龙头企业之一，联创智融将充分受益行业变化的历史性机遇，助力公司打造成互联网银行新龙头。

　　联创智融拥有多层次丰富的优质客户资源。自民生银行新一代银行系统全面上线以来，基于“战略咨询+业务架构+IT 架构”的服务定位，联创智融成为包商银行、山东农信、凉山州商业银行等新一代银行系统再造项目的整体解决方案提供商，并尝试借助于新一代架构咨询业务作为新一代银行系统再造的业务切入点，先后与建设银行、浦发银行、平安银行、兴业银行等国内各层级的商业银行建立咨询业务，并与IBM、Accenture、SAP 等国际领先的IT 咨询机构建立合作关系。

　　收购将显着增厚公司业绩，构筑新的盈利增长点。联创智融业务发展迅速，盈利水平快速提升，承诺2015 年、 2016 年、2017 年和2018 年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于1.3 亿元、1.66 亿元、1.88 亿元和2.26 亿元，而公司2014 年净利润仅为1.1 亿元，将大幅提升其业绩弹性，并助力形成新的盈利增长点。

　　发挥协同效应，打造金融IT 服务的完整体系。2014 年公司收购为国内金融机构提供专业测试服务的捷科智诚成功实现向金融领域的产业延伸，本次收购联创智融业务覆盖金融信息化整体解决方案，处于产业链高附加值环节，是其向金融信息化行业纵深布局迈出的关键一步。联创智融拥有Bank2.0 新一代银行系统从IT 战略咨询到架构设计、再到落地实施的一站式整体解决能力，能够与提供专业测试服务的捷科智诚形成良好的协同效应， 不但能够进一步拓展金融客户圈和提升市场覆盖度，同时也通过打通金融IT 服务的各个环节全面强化公司的市场竞争力。

　　投资建议：公司抓住我国银行业IT 系统正面临逐步向流程银行阶段(Bank2.0)进行大规模转型的历史性机遇，收购联创智融切入新一代银行系统再造领域，我们已经看到了一个新的互联网银行龙头正在崛起，大展宏图！预计2015-2016 年备考EPS 分别为 0.83、1.09、1.4 元，维持“买入-A”投资评级，上调3 个月目标价至60 元。

　　风险提示：并购整合风险。