报告指出，1季度GDP增速降至新低，国内经济下行压力进一步加大。目前看，由于20-29岁青年人口占比保持稳定，未来数年内结构性就业压力可能仍将继续上升。因此，进入新常态的中国经济没有任性下滑的资本，现阶段稳增长政策力度有必要继续加码。预计在政策支持下国内经济有望在2季度企稳，下半年将会出现小幅回升。

　　自上而下看，招商证券认为，通胀走势取决于经济走势和货币供给。目前经济尚未企稳，而政府债务问题等潜在风险仍在制约总量放松的可能性。宏观环境不支持通胀压力明显上升。自下而上看，猪肉价格虽然重拾升势，但猪肉供需平衡相对稳定。限制三公消费抑制了猪肉的高端需求，而居民需求较为稳定，猪肉供给的变化也不足以导致猪肉价格大幅上升。“猪通胀”再起可能性不高。因此，预计全年通胀水平为1.5%，。一季度是全年低点，然后逐季走高。招商证券预计，未来三个季度的CPI增速分别为1.4%、1.5%和1.7%通胀温和上行。