1、“降准+监管加强”新组合，利好低估值蓝筹

1）稳增长和宽货币还未结束，降准之后还有降息，政策兑现前始终有机会。稳增长和宽货币已经成为市场一致预期，而降准的主要作用是对冲流动性以及稳定预期，降息的作用对于经济增长更为直接，近期经济下行压力显著加大,在目前背景下降息也并不遥远；

2）“央妈降准+监管加强”的组合，短期利好低估值蓝筹，博弈金融地产。低估值板块最为强烈的催化剂便是货币政策进一步放松，短期金融、地产产业链甚至煤炭有色都将出现脉冲式的机会。监管加强抑制股市局部泡沫，“挤泡沫”仍有后手，高估值板块仍需防范两融监管加强、IPO提速以及“深港通”的影响；

3）新一轮的稳增长政策与货币宽松已成为一致预期，中长期牛市继续，监管主要为短期影响，投资建议重视安全边际。主题方面“改革”和“转型”优于“成长”，看好一带一路、长江经济带、国企改革、京津冀等低估值概念板块。

2、行业配置：短期金融、地产产业链等低估值板块的脉冲机会，中期继续布局环保及医药行业

低估值板块最为强烈的催化剂便是货币政策进一步放松，短期金融、地产产业链甚至煤炭有色都将出现脉冲式的机会。

中期行业配置层面，维持均衡配置，目前首选的三个行业是环保（PPP机会）、医药生物、非银等，重点行业短周期跟踪的主要变化是：1）环保政策层面水十条正式出台，后续仍有较多的催化剂，例如土十条，环保第三方治理、节能环保十三五规划等，仍值得继续追踪；2）医药生物类，由于新的技术业态不断出现，医药电商、医疗信息化、基因诊断等快速推进，行业配置价值明显；3）非银类配置的思路基于业绩的确定性，券商和保险在二季度仍有不错的业绩增长。

3、主题：重点推荐PPP、国企改革、区域主题等主题机会

1）PPP主题：从存量项目向产业园区等增量项目渗透，大市场容量成就大主题机会。近期ppp项目从污水处理、社会事业、交通设施等领域，进一步向产业园区、城市管网等更高收益预期领域渗透，重点关注传统工程基建企业ppp模式转型和环保、细分专业领域系统集成企业等（龙元建设、围海股份、苏交科、万邦达、海能达、蓝英装备、中国海诚、天壕节能等）。　　2）区域主题：区域发展是本届政府的国家战略之一，高起点、高预期成就大主题。习近平访问巴基斯坦，大规模基础设施投资计划打造中巴经济走廊。三大区域规划勾画出中国经济大棋局，从超预期这一投资本质来看，在规划出台之际，云南、广西尚处于本轮国家区域发展战略中未被充分挖掘的价值洼地。关注即将出台的京津冀规划（华夏幸福\三友化工\唐山港\金隅股份）、长江经济带（重点关注云南、港口和新兴产业龙头，上港集团\南京港\云南城投）、北部湾自贸区（北部湾港）等。

3）国企改革：优质央企合并集中，地方国企资产证券化持续，国企改革主题投资在质疑中走向高潮。在市场化和守住国企利益不流失的博弈中快速前行。以南北车为代表的央企，为提升海外竞争力和快速推进一带一路国家战略，改革的方向为合并集中，预计后续核电、军工等领域有望效仿。地方国企中，以上海、安徽、浙江、广东、江苏为代表的发达经济区域，大力推进资产证券化，利用资本市场实现混改。因此，顶层规划迟迟未能推出，但丝毫不影响本轮国企改革的主题投资机会。

4）其他主题机会方面：跨境电商在政策与市场需求共振下将加快发展，商务部预计2016年跨境电商规模将达到6.5万亿，跨境电商主题投资正当时（华贸物流、外运发展）；互联网渗透衣食住行各领域，医药电商再迎潜在利好，医药电商主题将成为15年互联网融合发展又一新领域（九州通、嘉事堂、太安堂等）。此外，建议关注农业信息化（神州信息、芭田股份）、互联网金融、汽车后市场（隆基机械、德联集团）、能源互联网（开元仪器、安科瑞、阳光电源）、工业4.0（机器人、沈阳机床）等。