事件

中国人民银行19日宣布，自20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上，对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点。

主要结论

1、周末降准事件完全符合我们预期。预期50个bp的人可能还是太低估了经济的下行压力。我们呼唤的是政策组合拳的出台，降准之后理应采取降息！且应该配合加码基建。这个组合拳有可能在5月初就看到。综合来看，风未停树未止，好戏连连！

2、单就降准这一事件来讲，我们倾向于这并不是主导市场涨跌的核心因子。从历次降准的效果来看，降准仅仅是强化趋势而不是决定趋势。在熊市中会助推市场下跌，在牛市中会推动市场的上涨。

3、降准事件是体现“被通缩红利”的方面之一。一方面，从全球来看，“被通缩”环境下央行通用的、有效的办法就是“放水”；另一方面，“被通缩”的环境中实体经济又对资金的吸纳程度有限，由此导致了多出来的大部分资金流向了权益类市场。另外，从当前的实体经济高频数据来看，经济下行压力依旧，我们预计此次降准后大概率会迎来降息。从周期性的角度而言，只要我们仍处于“被通缩”的大环境中，“被通缩红利”的持续释放决定了牛市未央。

4、单就降准事件，利好对利率敏感度最高的大金融，大地产，特别是银行板块。从中长期来看，市场“普涨”的格局不会变化。另外，对于下周事件推动的主题，我们建议积极关注“一带一路，走出去战略”、“长江经济带”、“京津冀”、“央企顶层设计规划”等；区域板块上，仍建议关注“新疆主题”等。