一季度，A股越过3478点开启新牛市的篇章。火热的行情之下该怎样选股？机构调研的路径无疑是一个很好的风向标。记者在梳理机构的调研情况时发现，一季度有多达667家公司接受了机构的调研，重点行业主要集中在创业板以及中小板等中小盘科技类个股。

　　机构一季度调研667家公司

　　刚过去的2015年一季度，A股市场沿续了去年下半年以来的牛市；沪指越过2009年8月创下的高点3478点，创业板指、中小板指更是迭创新高，开始了新一轮牛市篇章。在这样的背景下，机构也是四处调研。

　　统计显示，一季度有667家公司获得了包括基金、券商、私募等机构调研。其中188家公司被机构调研次数超过了3次；这当中7家公司被机构调研次数超过10批次(含)，得润电子(002055)以接待了15批次合计84家机构的调研，成为一季度最受宠公司。

TMT主题基金

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-01

　　据得润电子披露，公司在1月13日、20日、27日、28日和29日(两批)，2月4日，3月5日、6日、13日、17日、18日、20日和23日(两批)，接待了合共24家基金公司、26家证券公司、11家阳光私募、5家海外机构、1家保险公司以及“其他”机构17家的调研。

　　紧随其后的是深圳燃气(601139)和理工监测(002322)，这两家公司在一季度均接待了12批次的机构调研；比亚迪(002594)和恒逸石化(000703)以获得11批次机构调研排在第三；腾邦国际(300178)和德联集团(002666)则在一季度接待了10批次机构调研。此外，合兴包装(002228)、怡亚通(002183)和延华智能(002178)等66家公司获得超过5批次(含)机构调研。

　　169家一季度获机构调研的公司中，吴通通讯(300292)是接待调研机构数量最多一家公司，也是一季度被最多基金调研的公司。根据公司的披露，其在一季度合计获得了133家机构的调研，这其中基金公司占据了59家，几乎占全部基金公司的近一半。其他前去调研的机构还包券商12家、阳光私募11家、保险公司1家、海外机构1家和“其他”(机构)48家。

　　分析人士对《投资快报》表示，以往机构一般都会选择在年底到上市公司调研，但去年年底的蓝筹行情来得太快太突然，打乱了大家原有的计划，而农历年以来中小盘成长股和题材股涨势喜人。在这样的背景下，机构的密集调研或为接下来的调仓换股做准备。

　　中小盘科类个股最受宠

　　从标的上看，机构调研偏向成长股。据统计，一季度获调研的667只公司，486只为创业板和中小板上市公司，占比72.86%。关注度较高的行业主要有计算机、通信和其他电子设备制造业。其他比较受关注的行业是电气机械和器材制造业、软件和信息技术服务业、通用设备制造业、生物医药行业等。

　　业内人士在接受《投资快报》记者采访时指出，2015年以来，去年四季度表现出色的蓝筹股风采退化，中小板和创业板股票持续走强，迭创历史新高，市场的焦点也由去年末的蓝筹股转向成长股。但与此同时，部分中小板和创业板股票在经过这一轮的暴炒后，创业板的整体估值己高达90多倍。基于此，机构偏向成长股也在情理之中。

　　有基金经理在接受《投资快报》记者采访时表示，目前我国经济正处于从传统经济向新兴经济转型的过程中，作为新兴经济的代表，成长股必然会有良好的表现。而从目前来看，经济转型过程中，新兴产业的发展并没有结束，很多企业的高速增长仍在持续，这为成长股上涨提供了基础。但大涨过后，到相关公司去调研一下，心里会更有底。

　　不过，也有基金经理对近期中小盘股的过快上涨表示担忧。一位基金经理向记者表示，部分成长股在经过近期飙涨后，从市盈率的角度分析，其中隐含的“泡沫”确实已经非常严重，不排除部分成长股因公司业绩跟不上出现大幅回调。在此背景下，有必要到公司去“摸一下底”。

　　相关数据显示，包括计算机等科技类个股是一季度被调研最多的类别，据不完全统计，一季度机构调研的公司中有约四分之一属于这一类个股，如吴通通讯、得润电子、延华智能、TCL集团、快乐购(300413)、二三四五(002195)、南洋科技 (002389)、辉煌科技 (002296)、永贵电器(300351)、兆驰股份(002429) 、金亚科技(300028)、千方科技(002373)、天玑科技(300245)、视觉中国(000681)和远光软件(002063)等。

　　获拜访公司股价表现好

　　《投资快报》记者梳理数据后发现，一季度获机构调研的667家公司中，获得较多机构拜访的公司，股价普遍表现较好。以上述提到的接受机构调研批次最多的得润电子为例，公司股价由去年底的11.35元/股一路攀升至33.99元/股，一季度累计涨幅达到199.47%。

　　比较突出的是3月18日至23日，分别有四批机构前往得润电子调研，机构数量达到36家。3月19日至26日，公司的股价快速拉升，股价在6个交易日的涨幅达到59.60%。深交所龙虎榜的数据显示，3月24日，买入金额最大的五个交易席位均来自机构，合计买入额达到4.51亿元，占当天成交额的比例为47.3%。

　　又如一季度接待调研机构数量最多同时也是被最多基金调研的吴通通讯(300292)，公司股价大涨82.78%。据公司披露，在1月21日和2月2日合计接受了3批次(21日2批次)共计133家机构的调研。而在1月19日晚间，吴通通讯公布拟发行股份(6464万股加支付现金(40500万元收购互众广告100%股份，通过收购互众广告进入到互联网+营销产业链。

　　对此，分析人士指出，获得较多机构拜访的公司，股价普遍表现较好，很大可能是部分机构在实地调研过公司的情况后，对公司价值做出了新的判断；考虑到一季度处于年报的披露期，且不少公司都是在披露年报后即有机构前去调研，这表明随着年报披露的深入，机构可能展开一轮调仓换股。

　　“调研频率和参与的机构数量是判断公司热度的不二因素。公司被调研频率越高，调研的机构越多，说明市场主力对这些公司越是关注，就越容易受资金的青睐。”有私募人士对《投资快报》记者表示。特别是有的公司几年没有调研或者罕有调研，却在近期招人喜欢，这些潜在的投资机会可能来自于周期行业的拐点，或者公司近期正在谋划重大事项如定增并购等。

　　此外，调研机构自身名头对公司股价也有一定的影响，并且前往调研的机构人员也值得细究。有的公司调研名单出现一堆险资机构，打包大部分前十大基金公司以及知名私募机构，这些有雄厚资金实力的公司一旦建仓对股价推升作用非常显著。

　　“不过机构调研的热度和公司股价也不存在必然联系。有的机构没去调研也会大量买入公司股票，而有的机构去调研了，对这个公司更熟悉后可能反而不会购买。”上述私募人士补充道。

　　个股点将台

　　乐普医疗(300003)

　　据公司披露，3月24日接待了包括20家基金、22家券商、5家阳光私募等在内的76家机构的组团调研。在调研中，公司副总经理、董事会秘书张霞以《打造心血管医疗健康全产业链平台》为题向与会者介绍了乐普医疗未来的发展战略。公司董事长、总经理、技术总监蒲忠杰以《构建心脑血管健康新生态》为题向与会者介绍了乐普医疗未来的发展战略。

　　有参与调研的券商发表研报指出， 公司未来亮点较多，建议重点关注：1、业绩上行，15年预计利润增速30%-60%；传统支架业务权重下降，未来预计增速5%-10%，药品、基层服务、代理配送等业务将保持快速增长。2、研发方面，完全可降解支架和双腔起搏器进展顺利，奈西立肽、艾塞那肽等多款心血管药品进入临床或注册审评阶段。3、公司制定新型合伙人制度，从执行层面解决了员工创业的所有权问题，激发了员工创业和开展新型业务的强大动力。4、器械、药品、移动医疗和医疗服务全产业链架构初步建立，预计公司在15年还将继续在各领域发力，最终目标构建心脑血管健康新生态。

　　延华智能(002178)

　　据公司披露，一季度一共接待了9批次合计109家机构的调研，其中包括了33家基金、23家券商、14家阳光私募等。在回答未来智慧医疗业务发展的方向如何时，公司高管表示，延华智能在“绿色智慧医院”业务发展的基础上，依托承接的新型养老社区和科技助老平台项目，通过整合服务资源，针对社区居家养老和机构养老推出养老服务平台等系列产品，迈出大健康管理尝试的第一步。未来延华智能将加快向大健康管理领域纵深进军步伐，利用移动医疗、云计算、大数据、物联网等技术，通过健康服务与区域医疗资源结合，打造由卫生局管理端、医疗服务机构端、个人用户APP(PC)端三位一体组成面向大众的区域健康服务平台。

　　有前去调研的券商发表研报指出，数据平台是健康管理闭环的关键因素，在我国医疗健康数据割裂的格局下，延华以智城模式协同成电医星电子病历技术优势打造的城市级医疗数据平台极具投资价值，以轻平台模式酝酿养老健康管理有望实现数据闭环。“对公司城市级数据平台、养老健康管理与传统业务分别估值，我们预计公司2020年净利润有望达7.3亿元，对应292亿市值空间”，按此计算，公司股价还有约50%的上涨空间。