近日，豫金刚石发布公告称，公司非公开发行股票的申请获得通过。

　　近日，苹果公布发布的apple watch，大量采用蓝宝石材料，受此带动蓝宝石概念股都有良好表现。

　　评论

　　人造金刚石的新兴应用正在加速拓展：人造金刚石是世界上硬度最高的材料之一，其传统功能为锯、切、磨、钻，常用领域有建筑石材石料的切割、矿山、石油开采及机械加工等领域，受建筑建材行业增速回落的冲击，传统行业人造金刚石需求受到冲击。随着人造金刚石行业推进技术创新，提升产品质量和一些新兴产业的发展，人造金刚石行业的新兴应用正在不断拓展。其中重点领域包括：1。随着毫米级、克拉级大单晶的推出，金刚石制品正向单晶刀、有色金属装饰件及砂轮修整工具、拉丝模等下游发展，产品领域拓展到电子信息、航天航空、国防军工等领域。2。在工艺钻石(消费)领域，随着克拉级大单晶的推出及其性能指标不断提升，大颗粒人造金刚石正以其物美价廉的优势，填补天然金刚石不足的需求空间。3。新能源、新兴电子产品对金刚石微粉切割丝的需求空间也正在打开。

　　金刚石微粉切割丝具有性能优势，受益于新能源及蓝宝石切割需求提升。金刚石微粉切割线，由钢丝上镀上(可附上)金刚石微粉制成，其主要应用于太阳能光伏行业中的硅基电池切片、硅棒开方、硅棒截断等领域，在蓝宝石行业中用在LED 衬底片、外延片等的切割，其他诸如贵重金属和精密陶瓷等的切割。在太阳能光伏行业，用金刚石微粉替代碳化硅，使用效命更长，可提升切割效率、降低切割损耗，同时切割出的硅片精度高，质量好。按每瓦太阳能光伏硅片切割需要耗用微米钻石线约0.5 米，2015 年和2016 年中国新增装机容量18GW 和24GW 计算，仅这些，金刚石微粉切割线的潜在市场容量为90 亿米和120 亿米。预计，2015 年中国LED 用蓝宝石衬底的市场需求达6700 万片，按每一片2 寸LED 蓝宝石底衬需要消耗7 米左右的微米钻石线计，仅LED 用蓝宝石衬底市场的需求空间就达近4.7 亿米，再加上，蓝宝石在apple watch 等电子产品中的应用，切割需求更大。

　　豫金刚石正从普遍单晶金刚石产品朝大单晶、微粉和金刚石制品进军，并已取得突破。1。在大单晶方面，公司正逐步调整现有的压机产能，提升大单晶产品的产能与产量；公司在大单晶的市场方面进展也较积极，工业切削的大单晶稳步推进，而工艺珠宝的大单晶，也与下游企业建立了联系，并实现了销售。2。在金刚石制品，公司的金刚石微粉切割线产品已得到下游客户的广泛认可，并与相关客户保持较为稳定的合作关系。由于生产能力的限制，无法满足客户快速增长的市场需求，公司的微米钻石线产品处于供不应求状态，公司拟以5.83 元/股的价格向大股东定增7000 万股，募资4.08 亿用于“3.5 亿米金刚石微粉切割线”等项目。随着公司增发方案获得证监会通过，金刚石微粉切割线项目的产能瓶颈即将突破。

　　公司业绩有望较快增长。按公司此前发布的一季度业绩预告称，比上年同期增长：20%-50%。

　　投资建议

　　我们预计公司2015 年和2016 年的业绩分别为0.21 和0.38 元，对应当前股价的估值水平分别为46 和29，业绩增速分别为101%和60%。我们看好，在人造金刚石电子、光伏、航空军工等新兴产业需求快速释放背景下，公司朝新兴产业和消费需求转型，朝大单晶、微粉和金刚石制品进军，带来的成长机会，为此，给予公司“买入”评级。

　　风险提示：普遍单晶金刚石价格持续低迷。公司大单晶、金刚石制品市场需求不及预期，金刚石制品产能建设进展不及预期。

　　其他机构评级

　　海通证券：豫金刚石买入评级

　　积极向产业链下游延伸，业绩有望大幅提升。公司本次非公开发行的方案为，以非公开发行股份方式发行7000 万股，募集资金的总额4.08 亿元，募集资金主要用于“年产3.5 亿米微米钻石线扩产项目”投资建设。公司投产微米钻石线项目主要由于现阶段公司生产能力有限，无法满足客户快速增长的市场需求，公司的微米钻石线产品处于供不应求状态。而在项目达产后，公司微米钻石线的产能瓶颈将得到解决，生产能力提升之下，公司能够更好地满足客户对于微米钻石线产品的需求，从而市场占有率也将逐步提高，盈利能力也将有所提升。本项目建设期为20 个月，项目达产后，正常年份年均可实现销售收入1.64 亿元，投资回收期为5.4 年。

　　微米钻石线下游需求增长空间巨大。微米钻石线应用领域广泛，主要应用于太阳能光伏行业中的硅基电池切片、硅棒截断、硅棒开方等领域。此外在蓝宝石行业中应用也十分普遍，主要用于LED 衬底片、外延片等的切割。下游需求增长空间巨大。一方面，太阳能光伏硅片需求增长强。根据行业经验推测，每瓦太阳能光伏硅片切割需要耗用微米钻石线约0.5米，2015 年至2016 年全球太阳能光伏行业微米钻石线的年需求量将分别为300 亿米和500 亿米，中国为75 亿米和150亿米；另一方面，蓝宝石行业处于蓝海，前景广阔。据推算，每一片2 寸LED 蓝宝石底衬需要消耗7 米左右的微米钻石线，则2015 年全球LED 用蓝宝石底衬所需微米钻石线约13.3 亿米，中国为4.7 亿米。根据公司预测，2015 年微米钻石线国内需求有望达到79.7 亿米。

　　投资要点及盈利预测。公司三大亮点。第一，在巩固人造金刚石领域领先地位的同时，不断向产业链下游延伸。微米钻石线业务产能增加，有望大幅增厚业绩；第二，1 季度预计业绩大幅提升，归属母公司利润同比增长20%至50%；第三，金刚石行业外延扩展势头强劲。参照同行业中四方达滚动市盈率的一致预期为146.99 倍。再考虑到公司未来微米钻石线业务有望放量，且盈利能力强。且金刚石行业整体外延扩展预期大幅增强，对比同行业其他公司股价涨幅如四方达，公司价值仍有大幅提升空间。因此，我们给予公司2015 年86 倍的PE 估值。预计2014-2016 年EPS 分别为0.11 元、0.17元和0.22 元。上调六个月目标价至14.62 元。维持“买入”评级。

　　风险提示：新募投项目产能未达到预期；人造金刚石业务盈利能力大幅下滑。