过去的一周，市场所有主要指数继续上涨，上证综指一举站稳4000点，创下七年来新高。值得注意的是，今年一季度的市场领涨板块——创业板出现明显震荡，全周跑输大盘蓝筹占主导的沪深300指数2.47%。从行业板块来看，金融地产整体涨幅远超大盘，而国防军工则以下跌2.32%的表现，成为唯一下跌的中信一级行业。同时个股之间的相关系数不断下行，而估值差则不断拉大。这意味着，短期内个股表现的分化将更为明显，而选股策略有望延续良好表现！

上周价值类因子的表现要明显优于成长类因子，动量效应有所复苏，而利用散户成交数据构建的小单资金流因子（SmallTradeFlow）表现十分抢眼，这也在一定程度上表明：最近散户的交易活跃度明显提高，而由此所带来的非理性交易行为和与之相伴的套利机会也在大幅上升，可以考虑加大此类行为金融因子的配臵。

在上周周报《面对成长-中期乐观，短期谨慎》中我们率先提示投资者注意成长风格的短期风险，事实证明了我们的判断。我们依然坚持此前对市场的基本观点：一方面中长期积极看好成长属性在经济转型过程中的稀缺性，建议长线投资者继续配臵有相对安全边际、符合改革大方向的成长股；另一方面，短期建议在中观层面上（大盘与小盘、成长与价值）进行更为平衡的配臵，以自下而上的选股策略作为当前的主要操作手段，警惕以创业板为代表的中小盘成长风格出现阶段性回调。