李克强总理在今年的政府工作报告中提出“制定‘互联网++’行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场”。煤炭电商平台经过两年的酝酿也迎来了大爆发，盘江股份旗下西部红果、瑞贸通旗下易煤网、安源煤业旗下江西煤炭电子交易中心纷纷上线，煤炭电商一时风起，并向着互联网金融平台发展。我们看好煤炭电商未来的发展前景，重点推荐电商龙头企业瑞茂通和国企改革+电商双重概念股安源煤业。

　　煤炭电商平台站上互联网风口。中国目前处在一个互联网深度变革传统行业的风口上，这种变革不是对传统行业的颠覆，而是对传统行业商业模式的创新和升级，传统行业在这一波“互联网+”的浪潮中迎来了难得的转型机遇。煤炭行业作为能源型大宗商品行业虽然触网较晚，但也站上了互联网的风口，值得关注的是，我国未来几年煤炭消费量在40 亿吨以上，其市场规模在2 万亿以上，如此大的行业电商化将带来前所未有的投资机遇。

　　打造互联网金融平台，盈利模式清晰，业绩可期。电商平台最早的业务是提供信息资讯服务，撮合交易并安排物流配送，随着煤炭行业景气度持续下滑，煤价跌势延续导致整个行业现金流状况恶化，煤炭行业资金需求十分强烈，供应链金融借机迅猛发展。煤炭电商平台作为行业信息交汇的节点，将线上流量引入线下开展供应链金融业务具有得天独厚的优势，随着金融领域的不断开放，未来煤炭电商平台朝着互联网金融服务平台转化是大势所趋。

　　煤炭电商平台分析：投资额大约两三千万，建设期7 个月。煤炭行业国内煤炭产量40 亿吨，价格按照500 元/吨计算，全行业交易金额2 万亿，而煤炭行业直供比例较高，大约占50%，那么可参与网上交易大约20 亿吨，金额大约1 万亿。假设全国有10 个煤炭电商平台，则每个电商平台所在地消费量为4 亿吨，网上交易量为2 亿吨，金额为1000 亿。煤炭电商基本上是区域煤炭交易中心，目前尚未见到定位全国交易中心的电商平台(可行性不大)。我们测算煤炭电商平台盈利平均大约2 亿，采用与上海钢联相比法和市盈率法，每个煤炭电商平台估值大约可给予100 亿市值。

　　投资策略：电商平台带动估值提升。重点推荐瑞茂通和安源煤业目前上市煤炭公司拥有电商平台的是瑞贸通、安源煤业、盘江股份、禾嘉股份。

　　瑞茂通是煤炭电商龙头企业，线下一直从事供应链金融业务，业绩保持30%以上的增长，线上立足华东沿海市场，可想象空间大，建议重点关注。

　　安源煤业，国企改革+电商平台概念股。强烈建议买入。

　　风险提示：电商平台交易额低于预期，未来竞争程度高于预期。