海思是华为旗下的芯片设计公司，致力于提供有竞争力的芯片组产品并已取得了显着进展。我们注意到，目前华为大多数 4G智能手机都是使用海思内臵调制解调器。我们认为，2015年海思的目标是让华为超过一半的智能手机使用其调制解调器。

　　展讯将自己的作用重新定位为帮助客户缩短产品上市时间，其目标是从一个完整解决方案提供商转变为一个完整服务提供商。

　　中国正在酝酿一个 DRAM 产业计划。中国已经设立一个基金以支持国内半导体产业发展。考虑到 DRAM 占全球半导体产量的 10~15%，我们认为，中国政府考虑对 DRAM产业进行投资是合理的。不过，由于 DRAM行业的进入壁垒较高，如果中国真的打算投资，可能需要 2至 3年时间才能达到成熟生产阶段。

　　估值与建议

　　维持对 ASM太平洋、中芯国际、上海复旦和同方国芯的“推荐”评级，以及对华虹半导体和国民技术的“中性”评级。

　　风险

　　政府政策缺乏协调；中国 DRAM产业计划进展低于预期。