核心提示：随着上证综指攀升至7年来的最高点，空头一直在加大他们在上海证券交易所[微博]的融券规模。

　　参考消息网4月12日报道 外媒称，对空头而言，牛市总是艰难的，而当前中国的牛市尤其残酷。

　　据彭博新闻社网站4月10日报道，在过去9个月里，上海证券交易所[微博]的融券余量金额已攀升三倍多，9日达到创纪录的74.6亿元人民币(约12亿美元)，而在此期间，沪指跳涨94%。在香港，恒生综合指数仅在过去两天就暴涨7.6%，20只做空比例最高的股票平均涨幅达18%。

　　如此大的涨幅折射出做空中国股市的危险，因为新投资者正以创纪录的速度涌入股市，交易员则利用前所未有的1.06万亿元人民币的融资来扩大他们的购买力。

　　技术指标显示，相比其他市场，内地和香港股市的股票在行情逆转时更容易下跌，但马可孛罗至真资产管理有限公司表示，如果中国的刺激措施能在今年晚些时候促使经济复苏，那么空头可能要作好遭受更大损失的准备。

　　管理着约1.25亿美元资产的马可孛罗至真资产管理有限公司驻香港首席执行官阿伦·伯斯基说：“这不是一个让人想做空的市场。”在专注中国的对冲基金中，该公司的至真中国基金在2014年下半年表现最佳。

　　伯斯基说：“我尊重那些可能想避开中国股市的人，因为这是一个波动剧烈的市场，即使对中国本地人来说也如此。保持距离是可敬的，但做空可能无异于自杀。”

　　10日上证指数以1.9%的涨幅收盘，而恒生综合指数上涨0.7%，创2008年1月以来的最高点位。

　　随着上证综指攀升至7年来的最高点，空头一直在加大他们在上海证券交易所的融券规模。

　　中国工商银行和光大银行是空头仓位靠前的股票。但在过去12个月里，工商银行的股价上涨45%，光大银行[微博]的股价更是飙升102%。在香港，空头瞄准了去年底大幅上扬的券商股。当时，在交易量创新高的刺激下，投资者押注券商利润会增长。

　　近日，券商股价非但没下跌，反而飙升至历史最高点。根据马基特市场调查公司和彭博新闻社收集的数据，中国银河证券的股价虽然面临大约13%的做空比例，却在过去两天上涨38%。中国市值第三大的券商海通证券的股价上涨了28%，而之前该公司股价的做空比例从12个月前的0.3%增至8.9%。

　　美国空头也在做空中国股市。马基特和彭博社的数据显示，德意志银行X-trackers嘉实沪深300中国A股基金的卖空比例已从今年初的约0.1%升至4月7日的7.3%。

　　在中国，卖空比例仍只占股市的一小部分，而中国股市市值在不到一年的时间里增加近4万亿美元，达到7万亿美元。

　　交银国际驻香港首席中国策略师洪灏称，部分卖空可能也是配对交易，例如卖空内地股票以购买更便宜的港股，或者在期货交易中持有多头头寸，利用短期差价套利。

　　里昂证券公司驻香港分析师马库斯·刘指出，中国的股票估值过高，因此做空最终可能是正确的。

　　他说：“很难说清股市调整的时间点，但我认为很快就会发生。中国股市当前存在很大的泡沫。”

　　预计上证综合指数未来12个月的市盈率约为15倍，远远高于过去5年10倍的平均水平。香港和中国内地基准股指的相对强弱指标本周都超过80，是彭博社追踪的全球股市中最高的，超过临界值70。一些交易员认为，这表明股市上涨太多、太快。

　　长江证券的投资顾问陈晓飞(音)说，内地股票交易没有出现放缓迹象。大多数客户看涨行情，过去几天券商把几乎所有可用于融资交易的资金都已借出。