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顾铭德:港股通火爆意义更深远

加入日期:2015-4-11 8:37:05

  2015年4月8日下午2点是中国金融界值得高兴的一天。这天,开通大半年之久的沪港通中的港股通,终于迎来单日105亿额度收盘前用完的一天。当天,中国香港有A股的折价的H股大涨,中国南车、北车当天大涨40%,其它H股上涨20%至30%是平均数。恒生指数创2008年5月份至今新高,这意味着中国大陆资金开始批量成规模的跨境外出,第一次对大陆以外的股市发生主导性影响。
  这是中国资本市场对外开放标志性的一页。多少年来,中国人总是担心资本外逃、资金外逃。因为,中国是穷国、发展中国家,中国需要资金进来。其实,改革开放三十余年,中国已经从商品短缺、资金短缺的国家发展为产能过剩、资本过剩的国家。中国储蓄率50%,美国仅仅5%。中国人民币存量120万余亿元,按目前汇率兑换成美元,已经达到美元存量的规模,而GDP只是美国的2/3。外汇储备全世界规模早就第一。但是,资本项目没有完全开放,人民币没有大规模走出国门,国际化。国内资本过剩,产能过剩,金融效率低下,需要改革,需要把过剩的资本输出国门。中央提出的“一带一路”和主办亚投行,自贸区试点,人民币跨境使用,国际化,都是这个目标。
  中国大陆资本一旦跨出国门,就必然对国际金融市场产品发生越来越大影响,就必然参与国际金融市场游戏规则的制定,并且形成中国自己的标准。这个标准对股票市场价格,对于牛市走多远必然发挥重大影响。比如,当港股通额度没人用,国内资金专炒A股时,国内的A股价格会大幅度高于H股价格,巨大的价格差价会压制国内A股持股人信心。从而阻碍A股价格正常的涨跌。如今,大量资金通过港股通涌向港股、H股,使港股、H股价格与A股靠近,从而形成中国资金主导下股票价格的新标准。
  古今中外,股票价格、游戏规则、产品标准,都是由资金规模强的一方参与制定,主导决定。中国人等了多少年,这一天终于来到,美国人从来不担心美元外流会影响美国经济,因为美国人可以印美元。同样,中国人也没有理由担心人民币外流会影响中国经济,中国股票价格。当然,今天的中国还不能与美国平起平坐。我们至多还只是一个乡下人、暴发户,刚刚进城,还不太熟悉外面世界的状况。但是,我们已经长大成人,我们的体量决定要么不发声,要么不出手,一旦中国大量资金跨出国门,实现资本项目可兑换,这个世界现有的格局就必然会改变。中国沪深两地股票价格不再跟随港股、H股或者美股上下波动。相反,全世界金融界股票投资人将密切关注跟随中国资金的动向。

编辑: 来源:□.顾.铭.德.金.融.投.资.报