申万宏源 钱启敏

本周沪深股市震荡走强，上证指数成功站上4000点大关，并将财富效应扩散到港股、B股等其他市场。虽然下周沪深两市将有30只新股集中发行，但在增量资金持续涌入的背景下，大盘有望继续震荡走强，持股申购两相宜。

一方面，从本周市场表现看，虽然因资金分流港股及新股发行在即而出现震荡，但整体向上的趋势不变，市场表现极为强劲。不仅上证指数站上4000点关口，两市成交量也突破1.5万亿元大关，刷新历史纪录，表明市场做多意愿高涨，牛市格局暂难改变。虽然下周两市有30只新股集中发行，发行家数为近一年来之最，但融资规模较上一轮减少60亿元。根据以往规律，在新股消息出台后行情一般都会出现回档，但本周市场则是快速消化、该跌不跌，因此下周大盘调整的可能性不大，反而是继续震荡走强可能成为众望所归。

另一方面，下周三将有重要经济数据公布，包括一季度GDP 、投资、贸易、消费及货币投放等，虽然经济数据可能不大理想，但PMI等数据已经明朗，市场消化较为充分，如果出现局部超预期亮点，将会成为行情的助推因素。即便经济数据符合预期，等到下周五申购资金解禁后，同样有望回流二级市场，推动大盘再上台阶。

当然，在看好后市的同时投资者也需要关注以下两点。一是管理层对市场的态度，包括证监会每周新闻发布会上所表露的政策信号，这是为行情保驾护航的重要因素；二是资金供求情况，包括每周两市新开户数，银证转账流入资金、双融业务中融资的增长情况，本周该余额已突破1.6万亿元，以及银行间国债回购市场的利率水平，反映出短线资金面的松紧状况。

总体看，牛市格局不变，继续震荡向上是大概率事件，操作上宜持股观望。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 3950-4200点

下周热点 低价股、高含权股

下周焦点 政策面及量价关系