⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

强劲的非农就业数据反让市场猜测美联储加息时间或已临近，美股上周五低开后便陷入了大幅滑落态势。标普下挫1.42％，并将周跌幅扩大至1.58％；道指、纳指收低1.54％、1.11％，全周形势也由小涨转而下跌1.52％、0.73％。全球股市依旧涨跌互见，但涨幅榜首尾差距却略有扩大，G7运行状况显示中期整理已经或即将拉开帷幕，中短期走势自然难以乐观。

国际期市上周又转入全面调整的弱势局面，一个重要原因就是美元走势异常坚挺。美元指数稍作休整便加速向百点关口挺进，继续上行意愿十分强烈，在长期下调的1/2位或整数关下反复也不会失去强势风采。CRB指数上周又创近年来新低，棉花、黄豆、小麦等也纷纷下调，原油冲高遇阻迹象又较为明显，近日低姿态整理的可能就相对更大些；黄金、白银上周回落，抵抗下跌态势很可能仍将延续，去年低点将面临较严峻的考验；有别于铝、锌的下调，铜却没有下穿前周低点，铅、镍、锡创新低后还相继企稳弹升，既给羸弱的期市带来一股暖流，又对其他品种具有示范作用。

美国近日公布的经济数据整体偏多。虽然1月营建开支下降，消费者开支也因油价下降而在减少，但1月经通胀因素调整的税后个人所得却是三年来最大涨幅，略逊预期的2月ADP就业人数又继续温和增加，上周初请失业金人数同样表明就业仍在增长，2月非农就业数据更是远超预期，失业率还创六年半新低，1月房价同比、环比都在上涨，美联储褐皮书则显示多数地方联储对经济持乐观态度，企业2月拟回购股票总额首次超过千亿美元，2006年7月的纪录也成了历史。仅就技术现状而言，道指虽再创历史新高，标普也提高了收盘纪录，纳指近15年来还首次收上5000点（历史第三高），可市场随即却转入震荡下行态势，短期指标又一次从高位开始下滑，周波幅在递减三周后还依次激增1.45倍、2.03倍、1.01倍，而波动区间则依然小于年内的平均水平，自去年10月以来的走势又带有较浓重的上升楔形特征，上影稍长且几乎光脚的阴线很可能就会成为中期整理已经形成的重要标志。换句话说，近日不仅再创新高的希望比较渺茫，而且能否重返18057点、2096点、4964点之上都成问题，若跌破17400点、2030点、4815点，年内低点就会成为下一个目标。

A股上周初顺势高开后虽放量收高，深综指更是天天刷新历史高点，可沪深大盘却突然掉头下行并跌破5周线，周调幅最终也扩至2.09％、3.11％，近期狭窄的上升通道还遭到破坏，说明强攻时机仍不成熟，多空分歧再一次加大。量能透露出四个信息要关注：一是周成交额放大1.15倍，日均成交7471亿也大增29％，每日间量变均幅又大幅提高，说明近日参与热情显著提高，市场整体情绪已开始躁动；二是沪深单位股指内量能猛增1.16倍、39％，与春节前后两周合并比则分别多1.06倍、64％，显示多空之间存在很大分歧，双方都坚持己见并付诸行动，其结果很可能就会导致市场波动较大，有效的涨跌空间反而因此受限；三是缩量、放量虽缺乏持续能力，上周二却创年内单日天量，均量线金叉也有利于近日逐渐回暖；四是两市成交差距缩小，权重股不再独舞，只是热点转换有些过快，资金争夺更激烈。股指表现看，深综指虽又一度上攻至原历史高点上方约百点处，而沪深大盘却陆续下穿春节前形成的上升通道，近期强势特征就会打些折扣，只是该通道比较狭窄，量度跌幅又与此前上涨的1/2回调位汇聚在3203点、11285点上下，短期惯性下探势必会受限，或者说，中期格局并未真正转弱，近日止跌企稳的话，就可能再次向年内高点发起猛烈冲击。

综上，国际期市仍将受美元走向左右，欧美股市调整帷幕也在逐渐拉开，两市短期保持区间盘整就相对更有利些。本周低开后仍可能惯性下探，量能也将再次萎缩，企稳回升希望反倒更大，热点依然不断涌现，多空分歧则逐渐缩小。