市场流动性改善的逻辑得到增强,而证监会与官媒的态度将助长市场情绪,我们维持短期内大小票有望共振的观点。从博弈的角度来看,短期大票的表现也许会优于小票,而从中期角度,小票更加接近真理。我们继续推荐国企改革(自下而上看到部分企业发酵速度近期加快)、并购资产盈利不及预期(关注补偿协议条款)、企业定增计划展开中的投资机会、股价拉升中员工持股激励计划完成等等方向的个股机会。

要点

上周市场回顾-大小票齐涨:正如我们在上周报里面提到的,在短期流动性压力减小、政府放松政策工具充裕及市场情绪向好的背景下,市场近期有望冲击近期高点。上证综指在突破2009年8月4日这个曾经的6年高点以后坚挺往上,周涨幅为7.25%。创业板指延续了近期的强势,周涨幅为6.99%。中信一级行业中,所有行业均以上涨报收,计算机、非银行金融、通信涨幅较大。

流动性改善的逻辑增强

场外资金入场:股市的赚钱效应以及其他投资渠道缺乏投资吸引力市场资金入场的主要原因。而从开户数也反映了股民在入场,上周数据未出,而上上周两市新增股票开户数72.15万户,环比增8.9%,仍为去年11月以来的次高水平。此外,新增基金账户44.83万户。

两融数据处于快速发展过程:截止3月19日,融资融券余额为13632.35亿元,创下历史新高。可以视为市场看多情绪的融资余额也创下历史新高,融资余额报13569.14亿元,净流入217.26亿元。两融余额自春节后基本呈现上涨态势,两融业务处于快速发展状态。

央行续作MLF:据报道,央行周二续作16日到期总量约3500亿元人民币的MLF,还有个别银行额度有所增加,估计总量在4500-5000亿。续作MLF有一定的窗口作用,能缓解资金压力。

养老金有望入市:人力资源和社会保障部表示养老保险基金投资运营方案已形成基本方案,一部分资金将入股市,方案有望于下半年上报国务院。养老金入市可期,有望为市场带来流动性。

证监会与官媒态度将助长市场情绪

证监会称股市上涨有其合理性和必然性:证监会新闻发言人邓舸在周五的例行发布会上表示,股市上涨是市场对经济托底、金融风险可控的认同,是市场流动性充裕、中小企业盈利情况改善综合的反映,有必然性和合理性,未来股市平稳健康发展对增强经济增长信心,扩大直接融资规模,经济转型有利。风险提示则是简单表示不要借钱炒股、卖房炒股。

官媒再论股市:还记得去年9月新华社连续发文挺股市,表示看好股市行情,而后市场的确表现不错。而新华社3月20日再发文表示“政策面利好集中出台、流动性宽松预期增强的同时,政府为经济增速“托底”令股市三大驱动因素获得全面改善。受此鼓舞,近期中国股市快步上行,沪指创出近七年新高,两市成交总量则维持在万亿元量级”。

投资建议:市场流动性改善的逻辑得到增强,而证监会与官媒的态度将助长市场情绪,我们维持短期内大小票有望共振的观点。从博弈的角度来看,短期大票的表现也许会优于小票,而从中期角度,小票更加接近真理。我们继续推荐国企改革(自下而上看到部分企业发酵速度近期加快)、并购资产盈利不及预期(关注补偿协议条款)、企业定增计划展开中的投资机会、股价拉升中员工持股激励计划完成等等方向的个股机会。