周二，沪深300指数高开后大幅振荡上演过山车行情，以带长下影小阴线收盘，两市成交金额连续6日超过1万亿元。中小板指和创业板指均刷新高点，市场成交保持活跃。笔者认为，经过连续大涨后股指短期有调整压力，然而在政策利好预期以及资金面好转背景下，期指中期有望保持强势。

　　国内经济增速进入中高速增长的换挡期，近期来看在经济结构转型的过程中，经济下行压力依然较大，市场期待更多的刺激政策出台。汇丰3月中国制造业PMI初值跌至49.2，创11个月新低，远低于50.7的前值。2月全社会用电量3595亿千瓦时，同比下降6.3%，前两月铁路货运量同比大幅下跌9.1%，构成“克强指数”的项目中只有新增贷款出现好转。在前期宏观经济数据大幅走弱的基础上，政策刺激作用仍不太明显。

　　经济稳增长的压力加大，国务院在常务会议上表示，政府“必须”通过更加灵活的货币和财政决策来确保经济运行在合理区间，保持稳增长与调结构的平衡，以推动经济在稳定增长中优化结构。投资需求再度成为决策层的关注重点，特别是铁路、重大水利和棚户区改造等基建投资项目。今年前两个月财政支出明显快于财政收入的增加，预示着积极财政政策逐步落实。3月26—29日，博鳌亚洲论坛2015年年会将在海南博鳌举行，预计中国将发布“一带一路”实施方案。为“一带一路”提供资金支持的亚投行取得进展，美国宣布愿意开展合作，目前创始成员国增至33个。市场对于政策的预期仍是中期支持指数的主要因素，而经济基本面改善仍需等待。

　　房地产市场一直是拖累本轮经济下行的重要因素，1—2月，全国房地产投资增速、销售等指标全面下滑，中国70个大中城市新建住宅销售价格2月同比降幅创下记录。不过，在稳增长政策基调下，住建部20日明确做出进一步降低门槛，增加公积金贷表现较强，后市或将带动其他权重板块回升。

　　资金面上看，由于通胀仍处在低位，央行政策以引导利率下行为主，近期流动性有逐步好转迹象。2月新增人民币贷款为1.02万亿元，大超预期7500亿元，同比多增3768亿元，当月社会融资规模为1.35万亿元，预期为1万亿元。2月M2增速为12.5%，同样高于预期11%。央行周二在公开市场上开展200亿7天逆回购操作，继续下调逆回购中标利率10个基点，为一周内第二次下调逆回购利率，本周共计有350亿元人民币逆回购到期，本周央行净回笼资金规模有望创今年春节以来新低，释放出强烈的引导资金利率下行的意图。另外，市场预期美联储加息时间或延后，美元大幅回调，受此影响，人民币兑美元上周大涨，缓解了资金流出压力。

　　技术上看，沪深300指数突破前期整理区间后，连续放量上行，均线系统呈现多头发散，周二指数剧烈振荡，短期有一定调整压力。从长周期分析，指数已经创下6年多以来新高，技术上的阻力不太明显，长期看指数运行区间将上一台阶。操作上建议前期趋势多单继续持有，也可选择指数回调至10日均线附近做多。