改革激活估值弹性是本轮牛市最核心的驱动因素：（1）地方债务置换降低实体经济风险溢价提升金融股估值。（2）打造国家名片“走出去”，发挥国际竞争优势，“中字头”、央企整合。（3）以银行为代表的国企分拆业务上市，或者多元化公司剥离传统低效率业务，做大做强盈利部门均能显著激活估值弹性。（4）新电改还原售电侧的竞争，除了工商企业用电成本有望下降外，低成本竞争优势的发电企业、第一批售电牌照获得者、分布式能源、能源互联网等企业有望明显受益。此外，人民币汇率稳定性优势凸显，经济基本面环比改善也有望提升风险偏好。

牛市不言顶，积极利用震荡。牛市中技术压力位或者短期涨幅过大导致的震荡只会影响行情节奏，不会改变趋势。历史上终结牛市只有两种情况，一是货币环境重新变紧，二是市场整体估值偏高，当前都远未进入风险区域，因此指数涨到哪都有可能。若短期大涨后有震荡，投资者应积极把握其中的机会。

风格均衡，价值、成长都有机会。（1）改革和“走出去”战略进一步激活中字头、央企、大金融、军工等估值弹性；（2）商业模式清晰、具备流量优势或者牌照稀缺性的互联网公司；（3）遵循市值弹性或估值弹性找转型，尤其是与互联网融合。（4）资源股的“奇袭战”从预演进入高潮，稀土、铝、钢铁、煤炭等；（5）稳增长和调结构的“公约数”，环保、各种清洁能源、新能源汽车产业链等趋势性机会；（6）新股、次新股是“新”“炫”成长股摇篮。