业内人士分析，目前大类资产从其他市场转向A股市场的“资金搬家”局面并未改变。近期市场连续上攻，形成一波强劲上涨趋势，“赚钱效应”日益凸显，预计场外资金仍会保持持续流入状态。不过，暴涨的资金规模也令不少机构产生担忧。有第三方配资平台表示，由于当前民间配资需求火爆，短期配资规模大增令平台系统级风控承受较大压力，短期内可能考虑收缩配资规模以防范市场出现大幅调整。

营业部开户爆棚交易现“堵单”故障

3月23日，素有“天下第一营业部”之称的深圳泰然九路营业部“人满为患”。

“这边可以自助手机开户，不用排队；如选择柜台业务，请前台拿号。”一进入国信证券泰然九路营业厅，就有数名工作人员在门口对前来开户和咨询的客户进行服务；服务前台，二十多名投资者在排队拿号；等待席上，坐满了排号的投资者，已经没有空位；9个业务柜台上，工作人员忙着为客户办理业务。

在互联网证券飞速发展的今天，证券开户已经可以网上完成。在国信泰然九路营业部，一位工作人员经过扫描身份证、银行卡、填写个人信息、视频认证、确认等相关流程，十分钟后，刚入市的投资者就拥有了个人股票账户。事实上，网上开户、现场手机开户已成为业界“主流”。

平安证券相关负责人介绍，公司大力拓展互联网证券，效果明显。在“万二”佣金的吸引下，平安证券开户人数大增，在部分时段，开户手机视频认证都需要排队等待。目前，平安证券80%的新开账户是通过手机APP进行，另有10%是网上开户，互联网开户占比已经超过90%。

“叫号已经不稀奇了，现在排队是常态；开户业务可以手机进行，但两融等创新业务还需要来柜台办理。”国信证券泰然九路工作人员介绍，A股市场持续火热，让投资者对股市充满期待，开户、两融、开通创业板业务等，营业部每天的情况都可以用“火爆”来概括。

中国证券报记者走访多家深圳地区营业部发现，“排队”已经成了诸多营业部的“新常态”。在来营业部办理业务的投资者中，开设创新业务的资深股民，成为其中的“主力军”。

“股市天天上涨，周边的朋友很多人也在‘炫耀’他们的投资成果。我忘记了交易密码，这次是来重置一下，顺便了解下融资融券业务的情况。”投资者刘小姐是一位拥有十年投资经历的“老股民”，经历了上轮牛熊转换的她近几年主要将资金配置到了信托和债券等固定收益类产品，但如今的行情再次将她吸引回股票市场。“国内股市‘牛短熊长’，我认为牛市行情已经基本确认，现在投资股市的收益应强于投资固定收益类产品。如果有好的标的，我也可能尝试下融资融券交易。”

值得注意的是，交易火热也在考验证券公司交易系统，上万亿元的日成交量，让部分券商“堵单”状况屡见不鲜。3月23日，某大型证券公司传出系统繁忙、无法登陆等系统故障的消息。市场人士指出，牛市行情带来的巨额交易量给券商的交易系统带来压力；同时，投资者交易方式的变化也是证券公司交易系统的压力来源之一，越来越多的投资者开始通过手机APP等移动终端进行交易。深圳某大型证券公司工作人员向记者介绍，自从牛市中多家竞争对手出现“堵单”之后，稳定、高效的交易系统也成为其所在券商吸引客户的“利器”。

公募基金加仓私募销售火爆

“现在市场情绪乐观，产品申购的需求不断加入，造成原先基金产品的投资仓位已经达到目标水平。但由于这些新的申购需求，稀释了原有基金产品的仓位水平，令仓位目标达不到要求，这也使得我们在做配置时，顺着市场需求不断加仓。”深圳某大型基金旗下的基金经理表示，基金产品“被迫加仓”的情况非常普遍，新的基金产品也需要加快配置节奏进行快速加仓。同时，市场出现源源不断的资金要求申购产品，很多规模达到数十亿的基金产品都出现了“被秒杀”的抢购状况。

业内普遍认为，由于市场交易规模不断创造新高，公募基金的“仓位”也有望随大盘持续攀升。德圣基金研究中心仓位测算数据显示，上周偏股方向基金仓位继续上升，可比主动股票基金加权平均仓位为90.35%，相比前周上升0.76个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为85.90%，相比前周上升0.82个百分点；配置混合型基金加权平均仓位74.57%，相比前周上升0.76个百分点。

实际上，除公募基金产品获热捧外，近期私募产品的销售也完全可以用“火爆”来形容。

“在3月10日开始发行的新产品，首发当天一个小时即认购8000万元，首发次日，产品200个名额很快被一抢而空。”据深圳清水源投资公司市场总监易智介绍，由于今年明星产品的上涨幅度已经接近46%，后续新产品的关注度非常高，新产品发出不久就售罄。“下一步我们计划和券商、证券公司合作发行，加快产品推出节奏，来满足猛增的认购需求。”

不少“奔私”的明星投资大佬们则开始尝试在第三方平台募集资金，旗下私募产品申购需求同样十分旺盛。金斧子财富管理中心相关负责人介绍，目前已有不少明星基金经理选择“奔私”，并选择与互联网金融公司合作共同推出私募产品，产品市热度非常高。“去年12月，‘公募一姐’王茹远的产品在平台上募集，因为市场行情持续上涨，三个月的投资期已经实现了20%的分红，这种收益明显吸引了很多高净值客户的加入。”据上述负责人透露，尽管上述明星私募在平台上募集的产品已进入封闭期，还是有客户不断咨询、提出购买该产品。但由于该产品已达到规模管理上限，目前并没有开放。

安信证券策略分析师赵扬认为，目前来看，股市资金面的中长期趋势仍然向好。尽管此前对于股市杠杆的监管有所收紧，但市场上的融资、配资需求难以抑制，相关业务模式不断创新发展，将驱动资金不断进入市场。“创新周期下的社会资产再配置逻辑并未打破，市场趋势性上行动力依然存在，诸如金融混业、债务置换、国企改革、传统产业转型等积极因素正在累积，这也是二季度以及后续行情的重要推动力。”

理财产品大卖配资风控存隐忧

从去年年底开始，在牛市的带动下，出现了一波挂钩股市的结构性产品发行高潮。益普财富数据显示，截至目前，3月份在售结构性理财产品共149款，其中挂钩股票、股票指数类的产品49款，占所有结构性理财产品的近35%。其中，发行挂钩股票市场的产品主要集中于汇丰银行、法兴银行等一些外资银行，招商银行、平安银行、广发银行等银行也有部分相关产品。“可以预见在股市依旧走好的一段时间内，结构性产品中挂钩股票以及指数类的产品将保持较高的发行比例。”普益财富研究员陈晨表示。

来自伞形信托的资金加速入场趋势也非常凶猛。“现在已经帮人撑了把5个亿的‘大伞’，资金成本大概在7%左右，然后切成300万元、500万元的小伞给客户，杠杆基本在1:3至1:5之间。”专门为客户提供伞形信托产品服务的潮州人小于表示，最近客户的需求越来越旺盛，这种伞形信托的规模也日益放大，仓位的额度限制也在不断提高。而据深圳某大型券商部门负责人张先生透露，春节前，某客户设计的伞形信托曾被一家银行拒绝，但春节过后，另一家银行已表态愿意合作。“那位客户做的伞形信托结构是2000万元劣后级资金和2000万元夹层级资金，然后通过伞形融资8000万元做优先级资金，总体规模达到1.2亿元，杠杆基本达到1:4。”

“尽管市场震荡频繁，但大类资产向股市转移的趋势并没有发生实质性改变。”东方平昇研究总监尹国红分析，降息之后，通过各类渠道将理财资金输出，成为部分银行的强烈需求。相比地产、黄金等资产类别，投入股市的获利空间更大，这种需求很难遏制。“最近很多客户把做好的结构化产品交给我们运作，实际上这部分资金大多含有3倍左右杠杆。”

不过，暴涨的资金规模也令不少机构有些担忧。“最近十天，我们处理的配资业务已经超过此前一个月的规模，这种资金大量入市的场景实属罕见。”深圳某第三方配资平台相关人士透露，由于当前民间配资需求火爆，短期配资规模猛增令平台系统级风控承受较大压力，为防止配资风险集中爆发，短期内可能考虑收缩配资规模、缩小杠杆，以防范市场出现大幅调整。