近期深入研究，发现恒宝不再如初见，作为市场上最持续深入跟踪的团队，我们也对公司的新变化惊讶不已。谋定后动，2015万亿市场新布局，大幕开启。

　　mPOS有望重构支付市场，新生态系统正在构建作为一种新型移动支付产品，mPOS汇聚资金流、信息流与物流，可实现商户的全方位金融管理。类似于手机由功能机向智能机的进化，mPOS有望重构支付生态系统，我们预测：(1)未来两年市场保有的mPOS终端将超过传统POS；(2)mPOS创新开启收单业务革命；(3)现有收单市场经历大洗牌，机遇降临。

　　转型商户运营，积极拥抱垂直互联网+金融公司计划凭借自有mPOS机，实施“三步走”迈向商户运营：

　　(1)通过城商行及第三方收单机构，向商户推广mPOS机，搭建统一的交易结算平台，初步建立商户规模；(2)借助ERP、会员积分系统、优惠券分享等增值服务，增加商户对mPOS机的黏性，以云服务平台增强不可替代性；(3)运用大数据挖掘及分析，涉足垂直互联网金融，将中小微商户运营的数据价值最大化。

　　ApplePay入华，移动支付“云”到“端”都有大市场央行对移动金融的支持，以及ApplePay进入中国对NFC整体的推动，2015年移动支付发展值得期待，重点关注：(1)移动支付系统迎来建设高峰，尤其关注中小银行、虚拟运营商；(2)央行首次提出“移动金融IC卡”，重点关注运营商SWP-SIM卡招标进度及可穿戴设备支付功能的普及。公司SWP-SIM卡市场份额第一，未来更有望运营移动支付系统平台。

　　上调15年业绩预期，转型助力估值空间翻倍公司智能卡增长稳健不乏弹性，税控盘10倍放量，我们上调2015年业绩预期至4.4亿元。综合可比上市公司估值情况(60×PE2015)，我们建议给予公司首期目标价37元(260亿元).

　　随着公司“三步走”商业布局逐渐落实，以公司传统业务、移动支付及商户运营三项业务空间计算，2015年，公司期望市值在360亿元左右，远期目标价50元。公司历史优秀，管理卓越，坚定布局万亿市场，建议买入，强烈推荐！