最近的一周，券商行业热点不断。先是中国证券业协会三天的时间里，向证券公司发出了四道关于业务指导的通知；接着，沪指又一鼓作气突破了3478点的前高点，两市成交额再度突破万亿元；3月18日，全国中小企业股份转让系统的两只指数“三板成指”与“三板做市”，新三板进入指数时代。如此多的消息出台，对券商行业有何影响？大众证券报和财信网记者梳理券商最新的行业研究报告，希望能为读者带去一些有用的信息。

　　安信证券：

　　账户管理业务市场

　　想象空间逐渐打开

　　安信证券分析师衡昆认为，近千亿元的账户管理业务市场想象空间逐渐打开：截至 2015年 1月底，根据中证协的统计数据，行业托管客户资产总额为 25.7万亿元，假设按照 1%的管理费率 (目前券商集合资产管理业务管理费率大概1%-1.5%)计算管理费率收入，假设30%的客户参与，预计将给行业带来近 800亿元的管理费收入，将大幅增厚行业业绩(2014年行业全年收入为 2602亿元)。除此之外，券商还可以与客户约定业绩报酬提取比例，比如采取三七分或者二八分，将进一步增加券商经纪业务的收入来源，保守估计将给行业带来近1000亿元的市场想象空间。建议重点关注招商证券、中信证券、海通证券和华泰证券等。

　　中金公司：

　　互联网+金融2.0

　　看好华泰国金

　　中金公司分析师毛军华认为，互联网金融进入 2.0阶段，由新生机构野蛮生长进入到三国混战。未来 3-5年垂直互联网金融机构进入整合期，互联网巨头将凭借市值优势和生态体系与更多传统金融机构结盟，大型金融机构也将加速转型来试图掌控价值链。

　　看好积极转型的中小型金融机构，与 BAT的结盟将带来重塑行业格局的可能。大型商业银行和保险公司目前转型的成果还不明显，如果不能在战略选择、组织架构和企业文化上进行更积极的变革，很可能会成为主要的市场份额丢失者。

　　在传统金融企业迎接互联网挑战的过程中，看好华泰证券和国金证券。

　　中航证券：

　　资金入市预期改善

　　新三板成交放量

　　中航证券分析师杨鹏飞表示，3月12日央行行长在答记者问时表示不赞成资金进入股市就是不支持实体经济，此前证监会主席在两会上表示对融资融券业务的检查目的就是规范业务开展；另外，人社部表示养老金投资运营方案已形成初稿，有望将部分资金投入股市。管理层的表述进一步表明其对资金进入股市态度是积极的，相关监管措施并非针对股市。其分析认为以上一系列信号有助于进一步缓解市场对监管风险的担忧，稳定和改善对资金入市的预期，对券商经纪和两融业务构成利好。

　　近期新三板股票成交大幅放量，日成交额首度突破 13亿，做市交易额也已连续多日超过协议转让。究其原因，分析认为做市交易制度对促进股票流动性发挥了很大作用，但最根本的还是市场对新三板未来发展前景十分乐观，加大布局。

　　近两年新三板建设加速，基本的监管体系、基础设施和业务规则均已形成，挂牌企业数、股票交易额、融资额等市场指标也大幅提升，新三板发展初期服务企业作用初显，大大提振了市场信心。后续包括竞价交易、分层、转板制度等改革预期强烈，将进一步提升新三板流动性和服务实体经济能力。企业挂牌新三板的示范效应将吸引更多企业进入，其中不少企业质地优良、具有高成长性，但由于流动性差，尚处于估值洼地，对投资者来说具有较大吸引力。券商在新三板发展中起主导作用，新三板的发展壮大将带来包括经纪、资管、投行、资本中介、直投等业务增量，利好券商。

　　华泰证券：

　　券商股春天来啦

　　切勿错失再配置良机

　　华泰证券首席分析师罗毅认为，节后交投持续活跃，连续两日市场成交达万亿，再次激活市场热情。交易结算净额也呈持续净流入趋势，场外资金陆续入场。新开户数再迎新峰，上周市场新开户数达72万户(连续两周超过50万户)，入市热情回归。其分析认为市场不缺钱，一旦有赚钱效应，场外资金源源不断，交投活跃券商最受益，高弹性的券商是最佳配置标的。

　　前期券商股受牌照、两融等利空打压已充分消化，盘整时间较长，机构配置较低。而板块已进入政策红利和制度改革的新阶段，注册制改革，新三板新政和业务放开将加速落地，业绩高增长、改革红利催化券商股新春天。

　　两融余额持续创新高，两融重拾上升之势，节后15个交易日新增长2100亿元，余额不断创新高，规模突破1.32万亿元。 全年两融业绩依旧高增长，是券商利润主动力。

　　业绩高增长无忧，向上空间开启。1季报券商将迎来亮眼业绩，交投活跃、IPO加速提升经纪投行业绩。两融持续攀升提速业绩增长。资产证券化、新三板业务进入规模化周期，行业向上空间打开。