2月27日晚，公司公告2014年业绩快报，全年实现营业收入384百万元，同比增长70.96%，归属上市公司股东净利润为114百元，同比上升76.81%，EPS为0.74元，同比增长74.19%。全年业绩靓丽，略超市场预期。公司业务高速增长主要得益于：1、新能源板块较去年同期增长较快。2、轨道交通领域动车组连接器及城轨车辆连接器增长良好。

　　多项业务发力，2015更多期待：受益于动车组连接器和城轨车辆连接器需求良好，公司2014年实现了收入和利润的大幅增长。展望2015年，根据南北车订单形势，动车组交付量有望进一步提升，预计连接器需求将持续旺盛；同时，国家推进南北车合并，产业格局优化，公司的市场份额有望进一步提升。在城轨车辆连接器业务上，受益于新增线路和原有机车加密，预计相关零部件需求将依旧保持较好增长。在电动车汽车连接器上，公司2014的客户拓展良好，产品还在快速放量过程中。此外，公司已切入的通讯连接器、轨道门以及刚刚拓建产能的军工连接器也均有很大成长空间。

　　公司主业需求旺盛，新业务前景看好，未来有望持续业务的高增长。外延式发展路径明确：公司先后收购重组了主营轨道门系统的北京博得，以及具有华为供货资质的通讯连接器公司深圳盟立，我们认为业务的延伸打破了原轨道交通连接器的业务局限性，公司搭建的轨道交通产业内和连接器业务领域内的双轨延伸发展的格局已经形成。

　　盈利预测和投资建议：预计公司2015-2017年分别实现营业收入602、780和969百万元，分别实现净利润158、183和191百万元， EPS分别为1.03、1.19和1.25元。公司受益于轨道交通建设的蓬勃发展和国产化推进，同时也在不断推进外延式发展，我们继续给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：轨道交通行业波动风险；产品新领域市场开拓不达预期风险；重组进度低于预期风险。

　　其他机构评级

　　齐鲁证券：永贵电器买入评级

　　事件：公司公告 2014 年归属母公司股东净利润约约 1.04-1.17 亿元，对应当前股本 EPS0.68-0.76 元，同比增长 60%-80%，完全符合我们 67%的高增长预测，同时公司公告每 10 股派发现金股利人民币 2.5元(含税)转增 12 股，充分让投资者分享公司成长红利。

　　动车连接器爆发支撑业绩高弹性， 2015 年仍将稳健增长： 我们认为公司 2014 年业绩高增长的核心原因还是动车组连接器订单恢复带来弹性， 2013 年公司动车连接器收入约 4000 万， 而 2014 年有望超过 9000万，同比增长超 110%，尽管 2014 年全路动车招标只有 377 列，但仍有 85 列有望在 2015 年初尽快落实招标(订单年内交付)，展望 2015 年全年也将有 450 列左右的规模，因此我们预计 2015 年公司动车连接器业务将稳健增长，预计将超过 1.1 亿元，增长 25%左右。

　　行业高景气助新能源汽车进入全面爆发期，电动汽车连接器新利润增长极完成： 公司 2014 年业绩高增长另外一个主要原因即新能源汽车连接器业务的全面爆发， 2014 年国新能源汽车生产数量创新高，达到84900 辆，同比增长 3 倍，我们预计公司该业务 2014 年营收超 4800 万元，同比增长约 350%，业务规模位居行业前 5。展望 2015 年，新能源汽车仍将高速增长，行业增速有望超 100%，总量迈入 20 万辆级别，而我们预计公司电动汽车连接器业务也有望达到 1.2 亿规模，实现 150%左右增长。

　　通信连接器进入关键年，军工连接器巨大空间可期： 2014 年公司增资永贵盟立，切入华为百亿通信连接器市场，永贵盟立 15-16 年有望分别实现 1200 和 1800 万左右净利润，同比增长 100%和 50%，通信连接器业务开始明显贡献业绩，而军工连接器业务资质 2014 年开始突破并扩产，预计 16 年底开始明显形成销售， 2017 年后有望实现 8000 万营收和 2400 万净利润规模，并且行业规模超 80 亿，空间巨大。

　　预计公司 2015-2016 年 EPS 分别 1.04(博得开始并表，增发完成后转增股本前的股本，后同)和 1.41元。当前股价对应 43x15PE，公司未来业绩高增长确定，发展空间已经完全打开，且进度超预期概率大，给予 2015 年 100 亿市值预期，目标价 65 元，继续给予“买入”评级。(齐鲁证券)