新文化：电视剧稳增长，电影+综艺节目初发力目标价50元
　　公司公布2014年度业绩快报，营业收入6.2亿元，同比增长近29%；归母净利润1.21亿元，同比增长5.75%；报告期内EPS为0.632元。业绩整体符合预期。
　　核心观点
　　业绩符合预期：2014年度，公司营业总收入62,068.63万元，同比增长28.85%；营业利润15,224.86万元，同比增长7.87%；利润总额为16,183.79万元，同比增长5.56%；归属于上市公司股东的净利润为12,134.25万元，同比增长5.75%。由于郁金香与达可斯于2014年底交易完成，因此承诺业绩还未在2014年体现。
　　电视剧增长稳定，电影与综艺节目初发力：2014年度，公司共有11部参与投资、制作的电视剧取得发行许可证，电视剧业务板块增长稳定。同时，作为一个新的利润增长点，电影业务的收入占比也取得较大幅度提升，成为公司一个新的业务战略板块，有效保障了公司营业收入及各项利润指标稳定增长。公司2014年下半年开始尝试综艺节目的制作与投资，已成功投资《两天一夜（第二季）》、《造梦者》，积累了一定经验，并增资英翼文化，扩容节目制作团队。
　　2015年业绩驱动力——电影+户外广告：春节档成龙的电影《天降雄师》上映7天，累计4.9亿票房，位列第一。我们认为2015年公司投资的成龙影片《绝地逃亡》将成为公司加码电影业务的亮点，海内外发行收入有望超出市场预期。另外，郁金香及达可斯将于2015年开始正式并表，户外高质量LED屏有助于实现精准投放、有效互动，新文化将直接拥有辐射国内重点经济区域的全国性媒体资源，是公司内容产品变现和宣传的重要平台与渠道。
　　财务预测与投资建议
　　考虑郁金香和达克斯已经完成收购，公司的综艺栏目和电影收入2015年开始放量增长，我们预计新文化2015-2016年的EPS分别为1.27和1.69元。公司产业链一体化具备优势，未来进一步外延发展存在预期，按公司2015年可比公司EPS的39倍估值，维持目标价50元。
　　风险提示：一剧两星等政策风险、收购标的业绩不达预期、人力成本上升。（东方证券）


　　中路股份：迪士尼商业综合体项目迈出坚实第一步目标价34.2元
　　事件：中路股份出资人民币5000万元设立全资子公司中路三五旅游发展有限公司，为建设集生活、购物、娱乐、文化、艺术等于一体的世界级大规模、多功能综合文化旅游服务产业区打下基础。点评：维持“增持”评级和34.2元目标价。
　　中路三五旅游的设立标志着中路股份迪士尼配套商业综合体项目迈出坚实第一步。不考虑后续不确定的股权投资收益，预计公司2014-2016年净利润分别为914万元、3922万元和740万元，对应EPS分别为0.03元/0.12元/0.02元。维持中路股份“增持”评级和34.2元的目标价。设立中路三五旅游，商业综合体项目迈出坚实第一步。公司在2014年12月公告与美国三五集团合作共同开发文化旅游综合服务园区，商业综合体将直接承接上海迪士尼乐园的客流。
　　我们认为，此次合资公司的设立标志着中路迪士尼配套商业综合体项目推进迈出坚实第一步。预计商业综合体后续的推进过程包括三大步：（1）进行商业综合体项目的整体规划；（2）进行项目审批；（3）项目获批并开始实施。迪士尼配套项目经济效益可达百亿级人民币。
　　我们认为中路股份将是上海迪士尼乐园落成和开园的最大受益者，目前市场还未充分认识到公司建设文化旅游综合服务园区的发展前景。与中路股份拟建购物中心规模相当的美国梦购物中心（尚未营业），预计营业面积75万平方米，年接待游客量4000万人次，年销售收入在37亿美元。中路股份拟建购物中心的营业面积在47万平方米以上，预计年接待量在千万级人次，其经济效益简单匡算可达百亿级人民币。
　　核心风险：商业综合体项目审批进度低于预期。（国泰君安）

莱茵置业：安全性、弹性皆具备，目标价7元
　　（1）地产业务稳健，为转型提供充足现金。深耕江浙市场，土地储备200万平。项目沉淀价值高，RNAV不低于7元。
　　（2）股价安全边际高。14年定增完成价4.45元，当前股价5.81元，仅溢价30%。考虑15年9月解禁，具备较强安全边际。
　　（3）转型带来更大弹性。公司自14年确定转型，通过收购方式连续扩展LNG和CNG业务，先后打入杭州、扬州、安徽等市场。已在横琴设立横琴莱茵达能源基金管理有限公司，将为后期并购融资、项目孵化奠定基础。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.15和0.25元。目标价7元，买入评级。
　　风险提示：政策变化。（海通证券）


　　峨眉山A：高铁通车有望推动2015年客流量高增长目标价25元
　　2014年经营回顾：客流量的高增长推动净利润同比大幅提升50-80%
　　根据新闻报道，因地震等导致的2013年客流量低基数基础上，公司2014年客流量实现287万人次，同比增长高达28.4%，较2012年增长3.6%，景区游客量已明显恢复；公司公告2014年净利润同比增长50-80%（1.71-2.05亿元），我们预计是由客流量的增加及客单价的提升推动。
　　2015年展望：成绵乐高铁通车将带动景区客流量高增长
　　2014年12月下旬，成绵乐高铁已正式通车，成都机场至峨眉山时间从约4小时缩短至约1.5小时；根据新闻报道，受益于高铁开通，2015年元旦当天，客流量达1.4万人次（YoY+150%），1月1日-13日，客流量已突破10万人次，春节7天客流量18.2万人次（YoY+1.93%，部分日期公司采取限流措施），门票收入2209万元，同比增长16.9%。我们预计，2015年客流量有望同比增长18%至339万人次。
　　中长期展望：交通的持续改善有望带动客流的持续增加
　　我们预计：1）2017年西环线有望打通，游客从眉山至峨眉山零公里仅需1小时，较东环线节约50%时间；2）公司景区将建设贯通的旅游小环线，提高客流速度及景区承载能力，我们预计单日承载能力将由3-4万人提高至7-8万人；3）开发柳江古镇，构建养生旅游度假小镇，延长游客停留时间。未来或还将有文化演艺等业务构成新的利润增长点。
　　估值：目标价上调至25元，维持“买入”评级
　　考虑到高铁通车对游客量的带动作用，我们将2015-16年EPS预测由0.92/1.05上调至0.94/1.10元，维持2014年预测0.76元，基于瑞银VCAM贴现现金流估值工具（WACC=7.1%）得到目标价25元（原：23.6元）。（瑞银证券）


　　天康生物：年报符合预期，15年看疫苗新产品和养殖回暖，目标价18元
　　14年年报业绩符合预期：公司公布业绩快报，报告期内，公司实现营业总收入41.13亿元，较上年同期增长10.45%；实现净利润2.08亿元，较上年同期增长22.83%。每股收益0.48元，符合我们此前的预期（2.1亿元）。
　　饲料、疫苗业务均有一定程度增长。14年公司实现饲料销量89万吨，同比增长7.5%，净利润约5800万元（已扣除1963万元商誉减值），同比增长约3.8%；生物制品（动物疫苗）业务实现净利润2.1亿元，其中小反刍疫苗确认收入1.12亿元，6500万利润；市场直销疫苗收入1.04亿元，同比增长31%；棉籽加工亏损近3000万元（含存货减值准备1063万元）；总部费用3000万元。拟注入资产方面：养殖及食品盈利近200万元（未并表）。
　　15年看点：1）疫苗方面，15年春防招标过半，公司主打口蹄疫产品招标苗销量稳中有升，市场苗方面，新品种（猪瘟E2、禽流感）二季度末有望上市推动利润持续高增长；2）拟注入资产方面，猪价上涨预期增强，养殖景气度改善，加上公司扩大养殖规模，预计养殖板块量价齐升；3）棉籽蛋白再次计提减值准备后精装上阵，不再出现巨亏。
　　维持“买入”评级：预计公司14-16年收入分别为41.13/46.17/51.85亿元，净利润分别为2.08/3.25/4.06亿元（预测前预测一致），考虑增发摊薄后完全摊薄后EPS0.45/0.68/0.85元（与此前预期一致），市盈率30/20/16倍，维持买入评级。目标价格18元。（申万宏源）


　　科华恒盛：三块业务协同发展，军用市场前景广阔，目标价30元
　　公司2014年收入14.86亿元（＋46.57%),归属上市公司股东净利润1.27亿（＋11.59%），主要受主营业务增长拉动，2013年以来的业务增长向上趋势明朗；对应我们此前预期的2014年收入12.41亿、归属～净利润1.28亿，利润水平符合预期，收入超预期。
　　我们暂维持此前盈利预测，不考虑增发摊薄（分布式光伏、IDC项目建设周期一般仅3～6个月，一旦募集资金到位，募投项目可以短时间投产贡献营收），预计2015～2016年每股EPS0.84元、1.15元，看好公司高端电源、数据中心、新能源三块业务上、下游协同发展，军用电源市场民参军前景广阔，维持“推荐”，继续建议买入，目标价30元。
　　1、科华恒盛董事长陈成辉直接和间接持有公司股份达到60％，未来有充足的滚动资本运作空间和动力。
　　2、非公开发行预案，以不低于18.47元/股的高价增发不超过1.14亿股、募集不超过21亿元资金，其中15亿投入的山东、河南、浙江、福建、广东、宁夏、江西七省合计200MW分布式光伏发电项目（如考虑国开行资金杠杆支持，可支撑1GW光伏项目，且已有相应项目储备），均属于优质的工业园区项目，此外补充流动资金6亿元，将强化公司在一线城市数据中心（IDC）运营业务的布局发展，和国家信息中心在IDC业务和资本层面的合作也为客户资源做了保障，不用担忧对EPS摊薄影响、相反我们基于项目进度预期测算会拉动明后年EPS更好提升。同时，科华恒盛上、下游一体化的模式，在IDC、分布式光伏的设备、技术、运营成本控制方面将有独特优势。
　　3、董事长陈成辉现金认购股份不低于10％、锁定三年，其他发行对象锁定一年，展示信心。
　　4、通过国防科工委授权颁发的《武器装备质量管理体系认证证书》，军用电源领域民参加市场空间广阔，国内作为电源系统集成领域领先企业，未来民参军市场空间广阔。（银河证券）