事实上，近三个月A股市场的走势，实际上是由多方面的因素综合影响的。其一、股市“去杠杆化”压力骤增。自2015年以来，券商两融业务规模受限、银行伞形信托增速规模受压，以及多渠道的去杠杆化压力等足以让前期火热的股市瞬间熄火。其二、新增流动性不足以撬动权重股票，而更多的流动性却逐步涌向中小创业板。

　　其三、“基金88魔咒”发力，让股市暂时迷失了方向。对具有一定投资经验的老股民而言，上述魔咒确实具备一定的杀伤力。与此同时，在新股发行节奏明显提速的背景下，也进一步压制了市场做多的热情。纵观近一段时期股市的走势，也基本印证了这一说法。归根到底，A股市场的涨跌走势更大程度上是受压于政策面的影响。也可以这样认为，一纸政策往往对股市具有决定性的影响作用。

　　然而，时至今日，在股市加剧震荡的同时，市场却逐渐透露出一些积极的信号。其中，近日证监会主席肖钢表示，这轮股市的上涨是对改革开放红利预期的反映，是各项利好政策叠加的结果，有其必然性和合理性。与此同时，肖钢还暗示了两融业务规模虽得到迅速发展，但整体风险依然可控。显然，肖钢的言论对股市起到了一定的影响力。通过肖钢的表态，实质上也透露出国家为股市的健康发展创造了有利的政策环境。

　　值得一提的是，虽然现阶段股市“去杠杆化”的压力仍存，但市场的投资信心却得到了逐步回暖的迹象。一方面，是市场两融业务规模的持续回暖，并创出了新高；另一方面，是A股较H股的溢价缩小，AH溢价指数也逐步回落至120附近的水平。由此一来，实质上也意味着前段时间股市的“去杠杆化”效果已开始得到体现，而在市场系统性风险得以下降的大背景下，也或多或少地促进部分投资者的投资积极性。

　　3478点是2009年8月4日创出的近年来高点，而该位置也对市场具有深刻影响的意义。换言之，若市场有效突破3478高点，或将正式确立新一轮的牛市行情。对此，笔者认为，只有借助推升占比权数很大的权重股票，方能实现股市冲关的目标。可以预期，在未来股市面临强烈的冲关意愿下，以金融、电力、石油为主的权重板块才会是真正的主力军。

　　此外，虽然目前国家对股市的态度略有好转，但其并不希望股市出现快涨快跌的走势。或许，只有维持股市“慢牛”的格局，才能为未来注册制度的全面铺开创造出有利的市场环境。