存量博弈续推小票行情

“我们公司的股票没问题，肯定涨，这么多机构看好，又是热门题材。前些天，有私募基金来调研，还说市值未来几年会涨到2000亿元，比肩那些大盘龙头。”近日深圳一家中小板公司的员工私下里自豪地对中国证券报记者说。该公司目前市值为100亿左右，不过，去年三季度流通股股东名单中，的确密布着社保基金、公募基金和私募基金。至于其为何具有如此魅力，或许与其近年来试图摆脱传统业务框架，向互联网金融转型有关。

实际上，这只是小小缩影，近来中小盘股的热浪一波再接一波，机构投资配置整体向成长股、创业板倾斜的趋势日渐强化，而去年第四季度，可能是一个小小的“分水岭”。当时中小盘股票一度大幅杀跌，部分基金经理为应对基金赎回或年度业绩盘点，无奈下减仓，但“囚徒困境”下，一度陷尴尬境地。

“华丽地"奔私"，留下满手卖不出的小盘股。”某位基金分析人士针对当时基金经理热烈转投私募的现象这样点评。

但是非成败转眼变幻。新年以来，创业板再度接下市场重心的标杆，在银行、券商、保险等前一轮行情的主力板块停滞不前之际，悄然间收复失地并不断向上拓展。值得注意的是，目前创业板不仅突破2000点大关，而且截至3月10日，今年该指数整体涨幅已经累积达38.97%，短期内飙涨的势头十分迅猛。

“我的看法没变，从目前的盘面也看得出来，大盘蓝筹股已经涨不动了，今年又将是成长股的天下。今年我特别看好的是与互联网有关的机会，包括互联网金融、互联网教育，乃至传统行业"涉网"改造的主题。”一周前，某新锐基金经理和记者交流时，这样充满信心地说。由于其所掌管的基金业绩优秀，今年以来，涨幅几乎同步创业板指数，由此也获得了不少客户的追捧。去年第四季度时，他所主要掌管的一只基金就涌进来十几亿元申购资金，眼下，他将担纲管理的一只新基金也发行势头良好。

尽管短期内创业板、成长股急速拉升，但记者从一些基金公司内部人士处了解到，不少“满手小票”的基金经理根本不愿减仓，他们坚信像去年下半年那样的“大象起舞”很难再有机会，在此背景下，离开成长股说投资，就像一场无人欣赏的舞蹈。此外，去年部分投资机构“先被蓝筹打脸，调仓后又被小盘股打脸”的遭遇，也成为一个教训，让一些基金经理不愿轻易调仓，仍然欲紧抱“成长”不放。

一些基金业分析人士向中国证券报记者表示，经济通缩的前景已有一定迹象，国企改革仍然难度较大，这方方面面的因素决定大盘上涨缺乏后续动力，由此也就挡了资金继续向股票市场流入的热情。而在存量博弈的背景下，场内资金必定会追逐更具题材性，更容易被撬动的中小盘股票，“弃大逐小”导致中小盘的成长型股票获蜂拥追捧。

“至少我现在还看不到小盘股停下来的理由。”某基金经理说。

“恋战”不休具有多重动力

据记者了解，机构再度盘踞创业板股票具有多项推动力，仅就今年一些基金不断劲升的净值数据来说，对基金客户就形成巨大的吸引力，他们或是迎来源源不断的新增资金涌入，或是新发基金获得热烈认购。手拥着大笔资金，对于这些基金经理来说，考虑的是在何时点继续“顺风搭船”的问题，而不是见好就收，将浮盈落实为现金的问题。

“他们也不敢去减持，因为虽然有些"恐高", 但市场何时见顶很难判断，一旦踏错了时点，先行减持了，业绩跟不上基准，或者大幅逊色于同行，有些基金经理是会受到公司的苛责的，在基金持有人方面，也同样会传导来压力。”一位业内人士这样解释。

此外还有专业人士表示，集聚中小盘股票并非是公募基金一方的嗜好，毕竟，以公募基金如今仅几万亿的规模而言，其影响力已远不如从前。但包括基金专户、券商资管、私募基金等多方机构在一起，其资金总量就不小了，这对于总体市值还在成长过程中的中小板、创业板股票来说，冲击强度肯定是较为猛烈的。

“其实可以看到，有不少中小盘股票都是融资买入的对象，而包括市场游资和一些机构在内，正通过一些分级的劣后产品来增强杠杆，放大在中小盘股票上的盈利乃至风险。两方面叠加的刺激之下，很难有人能完全抵挡这方面投资收益上的巨大诱惑力。”一位基金业内人士评述道。