国际原油价格出人意料的暴跌，令诸多前期在海外布局油田的公司有些措手不及。

　　近日，北京产权交易所信息显示，山东昌华食品集团有限公司下属企业———加拿大昌华能源有限公司（下称“加拿大昌华”）拟就其拥有的加拿大阿尔伯塔省卡尔加里油田项目（下称“卡尔加里油田”）进行转让融资，意向方可以通过受让或增资方式进行投资，比例为1%至100%。

　　信息显示，加拿大昌华拥有的卡尔加里油田中，有超过半数的区块为页岩油气。多位业内分析人士向经济导报记者表示，页岩油气较高的生产成本及去年下半年开始的油价暴跌，令相关油田效益大减，甚至出现亏损。

　　值得关注的是，去年以来，民企收购海外油田的热情颇为高涨，仅上市公司中，就有美都能源(行情600175,问诊)、洲际油气(行情600759,问诊)、亚星化学(行情600319,问诊)等宣布涉足。然而，去年下半年油价突然下跌，令上述公司眼中的“香饽饽”成为“鸡肋”，甚至令一些公司深陷其中。

　　“油田开采占用的资金量较大，加上市场的波动以及境外政治环境等一系列不稳定因素，收购境外油田对企业自身的实力以及抗风险能力要求很高。”9日，中国石油(行情601857,问诊)大学经济管理学院田庆厚对导报记者表示，类似风险事件应引起企业重视。

　　估值57亿美元却欲脱手

　　导报记者查阅资料获知，卡尔加里油田是山东昌华早在2011年就布局的一个大型境外油田项目。其投资方式为设立境外合资公司，再出资购买。据相关媒体报道，项目投资金额超过8亿元人民币。

　　此次项目公告显示，山东昌华方面目前已拥有卡尔加里油田54个区块（约合138.24平方公里）的勘探和开采权，其中38个区块（约100平方公里）具有页岩层天然气、凝析油生产潜力，可以进行页岩油气的勘探、开采。

　　加拿大昌华方面表示，其于2011年12月开始对油田进行招标勘探，2012年底已恢复4口老油井，每口老油井每天可出油30桶左右。2013年上半年，3口新钻直井开始出油，每口井每天可出油约100至150桶。截至2014年12月末，已经实现4口老油井和3口新井的正常出油，每天出油约500桶左右。

　　山东昌华称，在购入油田后，公司多次派出专家实地考察、取样，并聘请多方专家进行考察评估，认为具有较高的投资价值。其给出的中国石化(行情600028,问诊)股份有限公司中原油田分公司勘探开发科学研究院出具的可行性研究报告和油气储量估价技术报告显示，项目页岩油气储量价值达57.21亿美元，净现值为6.17亿美元。

　　不过，上述可观的估值也令人对山东昌华为何给出大比例转让上限产生疑惑。对此，导报记者致电山东昌华方面，但至截稿未得到回复。接受导报记者采访的业内分析人士认为，此次转让意向或与近期油价暴跌有较大关系。

　　“整个项目年产只达到18万桶左右，目前规模仍相对较小。”一名不愿具名的能源行业分析师对导报记者表示，这意味着该项目后期投入不菲，“但现在的市场行情是，在沙特为首的老牌原油国打压下，去年下半年以来国际油价下跌了40%，逼近甚至击穿了页岩油的开采成本，导致美国等以页岩油气资源开采为主的新兴产油国受到重挫。”

　　田庆厚也对导报记者表示，页岩油田开采企业正遭受盈利困境，目前美国已出现了多个大型页岩油田亏损的状况。他也表示，油田前景突然转向黯淡，以及后期开发带来的成本及资金压力，应是山东昌华寻求战略投资的主要原因。

　　境外投资油田风险显现

　　实际上，受挫于国际原油价格下跌的不仅仅是山东昌华一家。在前期“出海热”后，很多企业均面临海外投资油田价值缩水的困扰。

　　如，美都能源去年12月公告称，拟以5.55元/股的价格非公开发行不超过14.23亿股，募资79亿元，其中26亿元用于美都能源美国MDAE油田的产能扩建。另外，去年8月份，美都能源还完成过一次增发，以2.33元/股发行了10亿股股份，募资约23.37亿元用于Woodbine油田产能建设项目以及补充公司流动资金。

　　对于上述大手笔投资，有投资者开始担心油价持续下跌带来的风险。“公司预计2015年MDAE生产油气当量600万桶，若按照85美元/桶的WTI均价，可以实现销售收入27亿元人民币。但是，现在WTI的价格不过50美元/桶左右，这么大的落差，油田的估值和盈利前景都有可能大幅缩水。”一名投资者对导报记者说。

　　导报记者注意到，近年来，包洲际油气、亚星化学、金叶珠宝(行情000587,问诊)、海默科技(行情300084,问诊)、焦作万方(行情000612,问诊)等超过10家的上市公司宣布了涉足海外油气业务，如今已经出现多家公司退出的情况。

　　如，金叶珠宝去年底公告称，决定终止前期的对美国油田开发公司的57亿元定增收购方案，主要原因是近期国际油价大跌，导致标的企业不具备完成业绩对赌的条件。

　　公司称，进行本次收购石油资产筹划时，国际石油价格长期稳定在110美元/桶左右，公司基于此确定了收购价格。但油价暴跌后，项目原定资产盈利预测已无法实现。

　　“油价下跌对拥有海外油气开发权益的中资公司来说，影响较大。”田庆厚对导报记者表示，一些没有长期战略规划的企业，很可能会吞下匆忙“出海”的苦果，“海外油田的并购涉及政治、市场波动等多个环节，特别是现在频频出现失败案例，应引起中资企业特别是民营企业的警惕。”