山东景芝集团有限公司（下称“景芝集团”）全部国有股权挂牌转让，突现强力竞购方。

　　10日上午，在浮来春集团白酒并购基金成立新闻发布会上，一则“浮来春将参与竞购景芝酒业国有股权”的消息引爆会场。

　　“在公开公平公正的背景下，我们有信心竞购成功。”会后，浮来春集团董事长武玉杰在接受经济导报记者采访时信心满满。据了解，浮来春集团已报名参与竞购景芝集团国有股权，山东产权交易中心已经受理。

　　此番浮来春携国内首只白酒并购基金“半路杀出”，令本无悬念的股权转让陡增变数。根据此前公告，景芝集团管理层已明确表示将参与受让。

　　那么，在业界颇具知名度的景芝集团，到底将花落谁家？

　　并非价高者得

　　实际上，自景芝集团国有股权挂牌转让以来，围绕其潜在收购方的猜测就一直未断。多数观点认为，集团管理层受让股权的可能性最大。

　　值得注意的是，此次股权转让的方式并非单纯“竞价”，而是招标。

　　“招标与竞价不同，并非价高者得，而是需要综合考量竞标人的出资金额和综合实力。”10日中午，山东省某产权交易中心负责人在接受导报记者采访时表示。

　　根据此次招标规则，有效报价最高的投标人得满分50分，投标报价与转让底价相同的，得基本分35分；同时，投标人对转让相关条件的承诺及保证措施，满分也是50分。

　　评标委员会将依据挂牌公告受让条件以及对应保证措施，对投标人递交的投标文件进行综合分析和评价。依据原则就是投标人对转让相关条件的承诺、保障措施、受让资格等。

　　实际上，景芝集团管理层在股权转让之初就已明确态度———将参与受让相关股权。转让公告“管理层拟参与受让意向”一栏中显示，“安丘远景投资管理合伙企业”有意受让此次转让的全部股权。

　　10日下午，导报记者就浮来春参与并购以及“安丘远景投资管理合伙企业”背景等事宜致电景芝集团品牌部，相关工作人员以“不了解”为由婉拒了采访。

　　“现在公司内部员工都在讨论股份转让的事，国有股份应该会被公司高层联合收购。”一位景芝集团内部员工，如是回应导报记者。

　　几种可能

　　“景芝集团完全符合我们对并购企业基本条件的选择，希望在这一次参与国有股权转让的过程中，可以顺利胜出。”浮来春首席顾问高金平在10日的发布会上表示。

　　浮来春集团法律顾问田宁也强调说，“在依法治国理念下，我们的市场并购行为必须在合规的范围内进行。”

　　在部分与会者看来，浮来春方面作出上述表态，似乎也在担忧转让过程无法严格按市场规则进行。

　　“浮来春并购景芝集团，会面临诸多现实困难。”10日，佳酿网副主编欧阳千里在接受导报记者采访时坦言，管理层受让国有股权在白酒行业中多有先例。

　　“国有股权转让通常有政府主导的影子，景芝集团与景芝酒业关联紧密，由其受让相关股权的可能性最大，对于景芝酒业的优化重组也更具意义。”欧阳千里表示，即使浮来春最终收购成功，未来人员、渠道整合所付出的代价，也将数倍于收购价格。

　　实际上，对于潜在收购方而言，资金与决心并不是问题。导报记者注意到，回顾武玉杰创业史，在白酒行业强势扩张始终是其主线：不到20岁“下海”创业，积累“第一桶金”后创办糖酒站；29岁创办沂蒙小调酒厂；31岁时上演“蛇吞象”，收购了当时具有国资背景的浮来春酒厂。

　　目前，浮来春集团已在柬埔寨征地1.36万公顷，大批量种植木薯与甘蔗，解决了公司原料来源问题。该项目也是目前国内民企在柬的最大规模投资。

　　此外，还存在一种可能，即出让方安丘市华安国有资产经营有限公司、安丘市旅游局主动中止股权转让。但接受导报记者采访的多位业内人士均表示，这种可能性不大。

　　或大幅提高成交价

　　尽管浮来春集团并未透露其出价，但业内普遍认为将会大幅高于挂牌价6741.20万元。

　　当下摆在评标委员会面前的一个难题是，未来如何在浮来春高昂出价和景芝集团管理层中作出选择。

　　“预计景芝集团管理层最终提交的收购价格，也会明显高于挂牌价。”欧阳千里认为，若景芝管理层出价过低却最终成交，或使安丘方面陷入“低价转让国有资产”的尴尬境地。

　　同时，景芝集团管理层目前的管理业绩并不理想。公开资料显示，截至2014年底，景芝集团资产总计为1.94亿元，负债总计高达2.26亿元，所有者权益为-0.32亿元。另外，财报还显示，景芝集团当期实现营收为1686.37万元，而净利润仅为0.87万元。

　　在长江证券(行情000783,问诊)分析师张月凤看来，景芝集团改制是迟早之事，其中重要原因便是业绩问题。

　　而在欧阳千里看来，此前多个白酒品牌改制先例已证明，管理层受让股权产生正向激励，通常会带来品牌的快速发展。

　　在10日的发布会上，另一大看点则是国内首只专业白酒并购基金的成立。

　　“白酒行业当前正面临巨大压力，在新的竞争环境下，白酒从业者应与时俱进，积极寻求新的发展模式。”武玉杰表示，浮来春集团白酒并购基金将引进百亿元社会资本，与资本市场对接。

　　据了解，浮来春集团白酒并购基金并非单纯的投资性基金，其团队成员来自证券、财务、法律、营销等多个领域，将探索从产权机制、激励机制、管理机制等多方面提升并购标的企业的价值。