鱼跃医疗公告拟参股设立苏州医云，实质性介入互联网医疗，其中鱼跃拟出资500 万，占比10%，未来待苏州医云盈利明确后适时将其注入上市公司。苏州医云将打造互联网医疗社区平台，平台下每个网络社区均由资深专家领衔从事糖尿病等慢性病管理，网络社区收益将由医生与鱼跃共同分享。我们看好鱼跃布局互联网医疗的前景，其核心竞争力在于鱼跃拥有丰厚内分泌专家资源，苏州医云将采用众筹共享模式与医生分享平台价值，形成紧密联盟，依托鱼跃自身产品线，贯通医生、医械、药品、病患资源，实现有效循环。维持判断“内生增长+外延并购”将使公司在历经几年蛰伏后迎来经营拐点，预计15-16年净利增27%、22%， EPS 0.77、0.96 元，维持强烈推荐。

　　参股设立苏州医云，积极布局互联网医疗。公司拟与鱼跃科技、吴群、张勇、姜迅、母剑明共同投资设立苏州医云，注册资本5000 万，公司出资500 万，占比10%，鱼跃科技1500 万，占比30%，吴群1000 万，占比20%，张勇750 万，占比15%，姜迅1000 万，占比20%，母剑明250 万元，占比5%。苏州医云公司设立后将主要从事互联网健康管理服务、智能硬件的研发及互联网药品交易等业务。考虑到互联网医疗前期耗资大，失败概率大，成功后未来收益大，公司暂以参投方式进入，待盈利明确后适时将其注入上市公司。

　　看好鱼跃布局互联网医疗的未来前景。参投苏州医云系公司介入互联网医疗领域的实质性动作，苏州医云将打造互联网医疗社区平台，平台下每个网络社区均由资深专家领衔从事糖尿病等慢性病管理，网络社区收益将由医生与鱼跃共同分享，我们看好其前景。鱼跃拥有国内顶级内分泌专家资源，苏州医云将采用众筹共享的模式与医生分享平台价值，形成紧密合作。鱼跃拥有自身完整的家庭护理及慢病管理产品线，依托长期积累的消费者资讯及丰厚临床专家资源，贯通医生、医械、药品、病患资源，实现有效循环。

　　维持强烈推荐：我们判断“内生增长+外延并购”将使公司在历经几年蛰伏后有望迎来经营拐点，公司产品具有护城河，品牌价值日益凸显，是我们长期看好品种，预测 14~16 年净利同比增25%、27%、22%，EPS 0.61、0.77、0.94 元，维持强烈推荐。

　　风险提示：新产品推出低于预期，整合风险。