公司是智能控制器行业的龙头。公司目前主要有三个产业方向：智能控制器产业、新能源产业、高效电机产业。智能控制器是公司目前利润流、现金流的主要来源，而新能源产业对于业绩的贡献也在逐年增加。

　　智能控制器相关公司的毛利水平处于持续下滑的趋势当中。公司于2012年开始积极进行战略转变，进行产品结构和客户结构的调整。产品结构方面，目前智能控制器业务中OEM产品份额逐渐减少，ODM产品份额上升。客户结构方面，目前公司已形成几个特大客户加一批中大型客户的格局。公司的这种战略转变已经扭转毛利率下滑趋势。

　　智能控制器是智能家居产品的核心部件。随着智能化家居产品的比例不断提升，智能控制器的渗透率也将持续提高，这将会利好于智能控制器的相关企业。投资者对于智能家居概念的关注度持续处于高位，这将有利于产业链上公司获得较高的估值。

　　公司的锂电池业务依托于深圳的新能源客车市场，我们预计2015 年新能源汽车的销量仍将实现大幅上涨。公司现有锂电池产能约3000 万Ah，定增方案通过后产能扩张预计产能可达到6000 万Ah。我们预计在需求快速扩张的情况下，公司的产能可以全部消化。

　　我们预计公司2014-16 年每股收益分别为0.31,0.50,0.72 元。公司所处的智能家居和新能源汽车行业都属于极具发展前景的行业，给予公司2015 年40 倍PE，对应目标价20 元，首次给予公司买入评级。