QDII地域：欧美日市场分道扬镳

　　陈洁

　　说起QDII基金，不止一位QDII基金经理觉得委屈：自2011年以来‖美国股市走得多强啊？海外房地产走得多强啊？可就算A股连续几年熊冠全球，资金还是喜欢A股基金，不喜欢QDII。

　　从业绩上看‖2014年无疑是一个海外房地产基金的大年，银河证券基金研究中心的数据显示，诺安全球收益不动产以29.52%的收益率冠绝QDII。此外，广发美国房地产指数、鹏华美国房地产、嘉实全球房地产的收益率也达到26.82%、20.52%和18.27%。不过，并不是沾上“房地产”三字的QDII基金都表现突出，比如国泰美国房地产开发股票这只QDII的收益率，在2014年仅为-3.87%。

　　这一区别主要是国泰的房地产基金主要投资标的为美国房地产开发相关的股票，而诺安全球收益不动产等投资的是房地产信托凭证(简称“REITs”)，即主要以能够产生稳定租金收益的不动产为基础资产，以标的不动产租金收入为主要收入来源‖并且每年通常至少会将90%的净收益分配于投资者的金融工具。

　　对于2015年的房地产基金，有相应的基金经理表示，其表现恐怕难以和2014年相比‖因为在一个大年之后往往走小年。但海外房价长期上涨的势头目前尚未遏制，有可能给投资者一个较高的单位数的回报率，大约8%左右。

　　如果抛开房地产这一项，从欧美股市来看‖2014年QDII基金的收益率可谓参差不齐。总体来说，投资纳斯达克指数的QDII表现最优，包括国泰纳斯达克100指数、广发纳斯达克100指数、华安纳斯达克100指数等‖普遍收益率都在16%以上，这得益于美国股市在2014年的强劲表现。此外，一些投资大中华区的QDII也表现不错，如华安大中华股票收益率达到11.18%。

　　与此同时，投资全球新兴市场的QDII普遍遭遇困难。而投资全球股票的QDII基金，则表现完全不同，如鹏华环球发现在2014年的收益率达到14.80%，而华夏全球股票的收益率为-6.64%。

　　步入2015年，全球资金泛滥的格局也在发生变化，美国收紧货币政策，可能使其走势与欧日市场分道扬镳。

　　不止一位QDII基金经理表示，欧洲和日本的资金泛滥在2015年可以预期。

　　“从全球市场来说，欧洲和日本是我们比较看好的两大市常”上投摩根QDII基金经理王邦祺表示。

　　他认为，考虑到欧洲和日本都在加大宽松货币的政策力度‖相关市场的发债成本不断降低，这使企业回购自身股票的预期增强。

　　而他认为，美股在2015年表现可能不会太好。“今年6到9月份，美国可能会升息，所以资金在美国和新兴市场都不泛滥。简单来说，欧洲、日本的货币宽松，所以股市向好；美国、新兴市场资金收缩，这之间存在很大的区别。”

　　不过，考虑到资金上欧洲日本更为泛滥，但经济复苏上美国走在前头，2015年，究竟是美国股市全年表现较好，还是欧洲和日本的股市表现较好，基金经理的意见并不相同。

　　如广发基金QDII基金经理邱炜认为，2015年整个欧洲，包括日本市彻是存在一定风险。相对而言，他更看好美国市常

　　不过，基金经理们普遍认为，指望欧美股市给投资者如2014年这般回报，其概率不大。此外，不止一位QDII基金经理预计，2015年美国股市可能将面临一次超过10%的调整，而这一调整可能在一季度或者二季度发生。

　　换句话说，无论是投资纳斯达克指数，或是投资海外房地产，其面临的风险都开始上升。

　　整体来说，考虑到国内基金公司缺乏足够的投资人才，且QDII基金申购赎回的流程较长，投资者最好还是将QDII基金当成一个种类进行配置即可，建议配比在10%~15%左右，以利于分散风险。

　　在投资方向上，投资者可以投资自己比较熟悉或者喜欢的一些领域，而且最好选择指数基金。

　　细化到板块上，王邦祺认为，“日本、欧洲的房地产不错，而美国的房地产估计就在那里趴着了，韩国、俄国、南非、拉美，包括中国三四线城市的房地产，投资的压力将比较大。”

　　他比较看好的是金融板块。邱炜则认为，经济复苏对消费肯定是促进作用。此外，2015年科技板块应该不错。

　　他提醒，在投资指数基金的时候，应该看清楚相应的投资目标和投资范围，因为海外投资的种类较多，即使都叫作“房地产”或者“医疗”，其标的可能也并不相同，最终导致结果迥异。

　　建议配比『10%

　　可投资系数：***

　　风险系数：***

　　收益预测：6%左右

　　2014年最高收益：29.52%

　　2014年平均收益：1.79%