羊年首个交易日无“红包”

　　或许是节前市场的“红包行情”激发了投资者的信心，或许很多投资者依然沉浸在春节期间“抢红包”的火热情绪之中，众多投资者都对羊年的第一个交易日充满期待，但市场表现却令投资者些许失望。25日A股主要股指无一上涨，沪深300、深证成指跌幅超过1%，此前气势如虹的创业板则延续了节前最后一个交易日的跌势。

　　同时，公募基金平均仓位已超过88%，触及“88魔咒”。德圣基金研究中心最新仓位测算数据显示，偏股方向基金仓位整体较前期小幅回升。可比主动股票基金加权平均仓位为88.55%。偏股混合型基金加权平均仓位为83.80%；配置混合型基金加权平均仓位为72.34%。市场是否会出现调整，成为市场关注的热点话题。

　　深圳一位去年排名居前的基金经理表示，对于行业的平均仓位，他已不太关注。随着产业资本、私募基金等新势力的崛起，公募基金仓位已难以像此前那样主导市场。特别是对于那些擅长自下而上选股的基金经理而言，他们更关注具体个股的表现。上述基金经理的言论从侧面表明，公募基金对于今年的行情依然充满期待。“如果不是预测大盘将会出现20%左右的调整，公募基金不会大幅变动仓位，很显然市场大幅回调是小概率事件。”

　　不过，另一位深圳基金经理则表示，当下的市场难有系统性的行情。“成长股前期涨幅过高，出现一定的回调很正常，而大盘蓝筹经过了去年12月的大幅上涨，目前的盘整也很难结束，在这样的市场环境下，大家不会特别乐观，也不会过于谨慎。”全国两会即将召开，按照往年的经验，每年此时或出现阶段性的主题投资机会。多位基金经理表示，环保、三农、军工等领域可能会出现主题性机会。

　　下半年或现系统性机会

　　与去年12月市场对于大盘蓝筹的狂热相比，公募基金的最新操作显示，市场热点已发生明显切换。好买基金研报显示，节前最后一周，公募基金配置比例位居前三的行业是传媒、医药和计算机；国防军工、钢铁和有色金属三个行业的配置比例居后。基金主要加仓了电力设备、机械和通信三个板块，传媒、汽车和餐饮旅游三个行业的减仓幅度较大。行业配置方面，TMT的重要组成板块通讯仓位大幅上升，机械、轻工制造等周期性板块也在回调后被公募基金逐渐增持，传媒则因前期大幅上涨被公募基金减持。好买基金认为，目前公募基金仓位总体处于中性偏高水平，这一因素对市场影响偏于利空。

　　国泰君安发布A股策略报告称，市场已进入慢牛阶段，今年下半年或出现系统性机会。2015年初快牛进入慢牛阶段，节奏放慢，波动加大。改革提速被市场确认，红利释放尚需时日；增速换挡的底部区间逐步探明，经济失速尾部风险消失，去产能去杠杆仍在进行；估值修复进入合理区间，中枢上移尚待利率下降、风险偏好提升和盈利改善的进一步驱动；监管层从呵护牛市到期待慢牛，监管两融和委托贷款，投资者有去杠杆意愿，增量资金流入减少；国际市场黑天鹅事件乱舞，美联储中期加息，大宗商品暴跌，欧洲QE，新兴经济债务危机担忧，扰动国际市场并传导至国内。今年下半年以后，牛市可能进入第三波，可能有一波大行情。监管层释放利好以推出注册制，IPO供给增加担忧被前期消化和缓解；经济探底，物价摆脱通缩，企业迎来盈利曙光；国企改革、十三五规划等重磅政策落地；政策宽松，利率进一步下降，风险偏好进一步提升，估值中枢上移。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春称，节后短期无忧，可以调高股票配置。看好的行业应该是有主题的催发，比如通信、环保及公用事业、国防军工、建筑建材、旅游以及机械等。主题方面，互联网金融、核电、无人机、双摄像头，都值得关注。另外，全国两会将于3月3日召开，会议议题可能围绕改革、创新发展两大主题，可能会引起股市共鸣。