截至2015年2月13日，上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为4.16%、4.75%、5.54%、5.46%。行业表现方面，本周通信、传媒、计算机等板块领涨；石油石化、银行、煤炭等板块涨幅居后。

我们认为未来央行仍将持续实施宽松的货币政策。从1月份的进出口数据以及通胀数据来看，虽有季节性因素，但保增长压力持续加大。制造业PMI指数跌破50%荣枯分界线，CPI持续下降，PPI连续负增长，这些表明无论是消费领域还是生产领域通缩和挑战。同时，外围主要国家经济不景气导致利率走低、货币贬值，这也间接增加了央行货币政策的压力。未来央行仍将采用新型工具配合传统货币政策维持宽松的货币政策，近期的全面降准、定向降准（北京银行）、SLF工具等操作充分体现了央行宽松政策的连续性。

从策略角度而言，我们需要跟踪确认的是，自去年上半年以来的降低社会融资成本这一政策是否发生改变，对于降息/降准的时点把握是在其次。目前来看，这一政策还在延续，并且有加码的可能性。对此，我们认为只要这一政策不发生明显的改变，那么助长股市的根基还将长期存在。

对于央企投资机会，我们已在前期报告中有所阐述。无论是规划性还是确定性都是相对较高，央企的投资机会更多来源于通过反腐/整改来提高央企本身的治理能力，从而使得从预期驱动转向业绩驱动。

同时，证监会注册制实施的本意是让更多优秀的公司能够在A股市场顺利上市，并非是对中小市值股票的打击，事后监管的意义远大于事前审批。有利于业绩长期稳定增长的白马股及有核心竞争力的中小企业。

风险提示：

两融资金撤出，外围局势动荡。