华鑫证券：红相电力合理估值区间为30-35倍PE

　　电力设备检测、监测行业先驱者。公司主要从事电力设备状态检测、监测产品和电能表的研发、生产和销售，并提供相关技术服务。主要产品包括电力设备状态检测、监测产品和电能表两大类。公司产品应用于电力系统发电、输电、变电、配电、用电的各个环节，客户主要以国家电网公司和南方电网公司为主，还有一部分销往发电企业、电气化铁路、石油、化工、冶金等具有内部电网管理需求的企业。

　　电力设备状态检测、监测行业逐步进入了成长期。随着我国电网建设规模的扩大、智能电网建设的提速，电力设备状态检测、监测行业也逐步进入了成长期。2010年，国家电网公司发布了《“十二五”电网智能化规划》，该规划的发布标志着我国的智能电网建设进入了全面加速时代。随着国家电网公司和南方电网公司对电力设备状态检测、监测重视程度的提升，电网范围内对电力设备的状态检测、监测要求已经从“十五”、“十一五”中前期的研究及试点逐步转向了“十一五”末期和“十二五”期间的应用及全面推广。

　　拟募集资金 2.32 亿元。本次募集资金拟投资于一次设备状态检测、监测产品生产改造项目，计量装置检测、监测设备生产改造项目，研发中心扩建项目以及补充营运资金。一次设备状态检测、监测产品生产改造项目实施并完全达产后，公司一次设备状态检测、监测系列产品每年可新增产量310 台，且其检测水平、实验能力、工艺水平将得到全面提升。计量装置检测、监测设备生产改造项目建成后，互感器类检测产品将新增产量70台/年，809 系列电能计量装置远程校验在线监测产品新增产量50 台/年。

　　盈利预测与估值。我们预计公司2015-2017 年营业收入分别为2.8、3.09、3.4 亿元， EPS 分别为0.7、0.71和0.71 元(考虑IPO 发行后股本为8867 万股).A 股上市公司中，理工监测、中元华电、智光电气和金智科技与公司类似，可参考公司PE 平均水平为30.5 倍(2015年)。我们给予公司30-35 倍估值，合理股价区间为21元-24.5 元。

　　风险提示：(1)电网公司整体发展战略、投资规划发生重大变化的风险；(2)市场竞争加剧的风险；(3)两大电网公司采购模式发生变化的风险等；

　　鲁亿通(300423)

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　　国泰君安：鲁亿通预计涨停板3个

　　公司摊薄后 2014-2016 年的实际与预测 EPS0.49、0.52、0.50 元。可比公司 2015 年的 PE 是 27 倍，可比证监会行业最近 1 个月的估值 31倍，我们预估公司的发行价相比证监会行业折价 27%。

　　建议公司报价 10.30 元，对应 2014 年摊薄 PE 为 22.97 倍。

　　预估中签率：网上 0.71%；网下中公募与社保 1.00%，年金与保险0.27%，其他 0.15%。预计网上冻结资金量 289 亿元，网下冻结 80 亿元，总计冻结 369 亿元。

　　资金成本：时间临近春节，总体资金面开始趋紧，预计本批新股的冻结资金量将达到 1.95 万亿元，预计 7 天回购利率将达到 6.5%。

　　预计涨停板 3 个，破板卖出的打新年化回报率：网上 56%、网下公募与社保 85%，年金与保险 19%，其他 9%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说，网上、公募社保、年金保险分别可获得 0.47%、0.71%、0.16%、0.08%的破板绝对收益率。

　　公司主要从事电气成套设备的研发设计、生产与销售，产品应用于发电、输配电及下游用电的多个领域。

　　发展空间： 1) “十二五”期间电力投资大幅增加，给电气成套设备行业带来巨大市场机遇。2)智能电网建设将推动智能电气成套设备的快速发展。3)石油化工行业的发展将带动电气成套设备市场的发展。4)智能化产品替代原有老旧设备，市场前景广阔。5)国产产品的进口替代效应，是行业发展的有力补充。

　　公司竞争优势：1)研发优势。2)产品优势。3)制造工艺优势。

　　风险： 宏观经济波动的风险、 应收账款风险、 重要行业准入资质到期不能延续的风险。

　　唐德影视(300426)

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