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网宿科技:联手东方明珠，布局社区云与互联网电视
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：李伟 日期：2015-12-07
事件概要:中国证券网报道，网宿科技与上海东方明珠正式签署战略合作协议，双方将在互联网电视领域展开深入合作，在社区云、CDN 内容分发以及增值应用引入等领域达成战略合作协议。根据协议，双方将各自发挥在网络传输及视听、游戏等内容领域的优势，实现从内容、应用、运营平台到终端的深度协作，并贯彻到产品研发、服务提升和运营推广的各个环节。
安信点评:（1）与东方明珠达成战略合作，网宿科技为自己的社区云平台引入了最为关键的高清视频内容和增值业务，将会加快社区云的战略落地。东方明珠集团是中国最大的综合媒体集团之一，拥有大量的视频版权、内容、拥有互联网电视和IPTV 的集成和内容牌照。
（2）结合更多内容资源、社区云将会帮助民营运营商更好解决带宽质量和差异化内容，提升广电宽带接入商、民营接入商的竞争力。推动社区云与宽带接入商新的合作模式。
（3）与东方明珠的战略合作，将会加强网宿科技做为互联网基础设施平台商和东方明珠这样的内容运营商的信息沟通，特别是针对VR/AR 这样的大流量、高码率的视频、游戏的需求做好社区云技术平台准备。为VR/AR 所带来的巨大的流量和计算需求，使得社区云的架构成为必须。
投资建议:网宿科技与东方明珠的战略合作，是网宿科技社区云上的完善内容生态上的第一步，2016 年网宿科技的社区云将会有业务实质性落地，并产生规模收入。网宿的社区云将会成为互联网重度应用承载的关键性基础设施平台。我们看好公司在CDN 市场上的份额/收入持续快速提升，更看好4K 视频/VR/AR 等重度应用推动社区云平台的落地，公司的云安全、私有云服务和流量经营等业务也都将成为公司新的增长点。我们上调公司盈利预测，预计2015 年-2017 年净利润分别为8.4/12.9/21.1 亿元。维持买入-A 投资评级，上调公司目标价至85 元。
风险提示:公司主要客户自建CDN 比例大幅提升；社区云业务进展缓慢
华伍股份:高端制造再下一城，布局航空航天领域
类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：郑丹丹日期：2015-12-07
报告导读
华伍股份此前公告，公司与自然人李仁府及华中科技大学产业集团有限公司等共同发起设立华伍航空科技有限公司，从事航空航天产品的研发、生产、加工、销售。
跟踪点评
高端制造再下一城，切入航空航天领域
公司目标定位高端装备制造代表企业，在成功突破风电制动领域后，公司于2014年收购上海庞丰切入轨交制动领域，此次成立华伍航空是公司在高端制造再一次布局。合资公司拟定注册资本11000万元。其中公司控股股东单独出资50%，为合资公司控股股东；华伍股份出资25%；华科大产业集团以技术专利等无形资产出资1050万元，占注册资本的9.55%；自然人李仁府（代表技术团队）以技术专利等无形资产出资1700万元，占注册资本的15.45%。
合作自然人李仁府为航空学专家，曾参与“歼十”等研制工作
李仁府教授是国际知名的航空航天技术专家，致力于飞行器设计和控制、航天器轨道优化及控制相关的研究工作，并取得了重大的科研成果。他参与了我国“歼八II”的总体改进设计工作，1988年至1998年他参与了我国先进战斗机“歼十的研制，该型号飞机是我国现役中最先进的战斗机之一。李教授曾获中航工业集团科学技术奖，荣获个人和集体多项国家奖励。
华伍近年围绕制动系统在先进制造领域布局，有过多次将技术研发成功市场化的经验，我们看好未来华伍携手华中科大和李教授在航空航天领域的发展。
小市值，高成长，调整带来买入机会，维持买入评级
公司是中国工业制动器龙头企业，产品为进口替代核心部件，产品毛利率40%左右，15年前三季度业绩增长50.2%，16年轨交制动系统有望带来惊喜，参股华伍航空为未来打开想象空间，且公司在高端制造领域存在更多外延发展可能。
我们预测公司2015-2017年实现归属于母公司净利润分别为6058万元，8712万元，1.29亿元，对应EPS为0.20/0.28/0.42元，对应P/E67.9/48.5/32.3倍，考虑公司未来业绩的高成长性，且公司还有外延发展预期，目前市值仅41亿，维持买入评级。
恒宝股份:参股瀚思安信强化信息安全，打造云宝金服业务生态圈
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：胡路日期：2015-12-07
报告要点
事件描述
2015年12月4日，恒宝股份发布公告称，公司下属参股公司上海恒毓投资中心（以下称“产业基金”）拟使用自有资金1500万元对瀚思安信（北京）软件技术有限公司（以下称“瀚思安信”）进行股权投资，本次增资完成后，产业基金将持有瀚思安信8.333%的股权。
事件评论
参股大数据安全公司，强化公司信息安全服务业务:瀚思安信是中国大数据安全领域领军企业，凭借大数据收集、处理与分析技术，实时、自动侦测已经发生或即将发生的内部与外部安全威胁，保护企业信息资产安全，其主打产品HanSight DataViewer和HanSight Enterprise可以帮助企业进行高效大规模日志采集、存储及分析，提供一套解决安全数据分析难题的系统解决方案，其新产品SECAaS则以SaaS形式向中小企业提供云安全服务。此次公司参股瀚思安信，旨在借助瀚思安信大数据分析和信息安全技术优势，与自身高端智能产品、平台系统发挥协同效应，强化自身信息安全服务业务能力。
智能卡行业维持高景气，新业务拓展助推公司业绩维持高速增长:我们重申，公司主营智能卡业务维持高景气，此外新产品拓展顺利，足以支撑公司业绩延续高速增长，具体而言:1、公司作为智能卡行业龙头，必将成为中国金融IC卡、移动支付卡行业高景气的最大受益者；2、“营改增”背景下，公司积极发展税控盘业务，2015年公司税控盘发货量迅猛增长，为公司全年业绩增长提供强劲支撑；3、围绕移动支付产业，公司开发移动支付综合管理平台，此外互联网金融终端也实现批量出货，新业务拓展奠定公司长期成长基石。
布局互联网金融，打造云宝金服业务生态圈:2015年5月，公司投资设立江苏云宝金融信息服务有限公司，并定增募资12亿元，拟分别投入6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化项目，以此打造云宝金服业务生态圈，目前公司中小微商户客户持续拓展、信息安全服务业务稳步推进，后续发展前景值得期待。
投资建议:鉴于公司智能卡和税控盘业务可以支撑公司业绩延续高速增长，此次公司参股瀚思安信强化其信息安全服务业务，有助于打造云宝金服业务生态圈，我们看好公司未来发展前景，预计公司2015–2017年EPS为0.56元、0.73元、0.95元，重申“买入”评级。
亚宝药业:儿童贴剂用药龙头，丁桂儿扬帆启航
类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：姬浩 日期：2015-12-07
聚焦医药主业，业绩持续高增长可期。
公司2012年决心集中精力发展医药主业，剥离房地产和经营不好的非主业子公司，聚焦妇儿科以及心血管领域，经调整公司近年业绩恢复高增长，2014年业绩增速达44%，2015年前三季度营业利润增长26.8%，净利润增长52.2%，预计未来三至五年，公司有望实现复合30-35%增长。
丁桂儿脐贴2017年有望成10亿品种，消肿止痛贴持续高速增长。
公司贴膏剂毛利率达84%，贴膏剂的增长带动公司利润增速显著高于收入增长。丁桂儿脐贴预计2015年销售达7.5~8亿，2017年有望突破10亿；而消肿止痛贴前三季度收入1.6亿，同比增172%，今年有望完成2.5~3亿，近2年持续高增长可期。
研发突破，谋求与国际合作创新药，亚格拉汀有望成为重磅品种。
公司注重研发，计划每年研发投入1亿，并在北京与江苏分别建研发平台，CDE待评审的品种主要是治疗妇科、儿科、心脑血管疾病的化学药，剂型谋求差异化优势主要为缓控释、颗粒剂、栓剂、贴片等小众剂型；受益于儿童品种审批加速政策，2013年申报的“对乙酰氨基酚颗粒剂”已经于10月26日批准临床，我们预计门冬氨酸鸟氨酸颗粒/注射剂、匹多莫德口服溶液、盐酸妥洛特罗贴片、盐酸奥昔布宁透皮贴片、小儿布洛芬栓等儿童适用剂型同时CFDA批准文号较少的品种有望审批加快。公司与国际医药企业签署了6个合作新药项目。和礼来合作的糖尿病新药亚格拉汀项目I期临床已完成，其作为一种新型靶点降糖药，具有双重降糖机制，在全球有望成为过10亿美元重磅品种。
外延扩张马不停蹄，增资运城医院切入医疗服务领域。
外延并购积极，2015年公司收购了贵州喜儿康药业和增资筹建运城市第一医院，未来有望围绕大健康领域加快并购步伐。公司投资8.36亿与运城市红十字会医院共同筹建运城市第一医院（占80%股权），定位为1500张床位的三甲综合医院，运城急救中心的800人医护人员，现有医疗资产设备以及业务量将转移至新建医院，未来有望实现10亿收入规模，同时为公司制药主业品种的市场推广和开展临床带来便利与协同作用。
聚焦儿童药大市场，有望受益儿童药政策利好。
公司聚焦儿童药大市场，拥有丁桂儿脐贴、葡萄糖酸锌和葡萄糖酸钙等儿科产品，且收购了喜儿康药业-薏芽健脾凝胶，正不断丰富儿科产品线。公司的春播行动重点开发基层儿科市场，目前已经积累5万个乡村儿科医生客户，未来2-3年有望达到10万，为公司儿科产品线注入后的上量奠定了客户基础。公司将受益于儿童药利好政策，儿童药增长提速。
盈利预测与估值:我们预计公司15-17年EPS分别为0.37、0.48、0.63元，对应PE分别为36、28、21倍，给予“强烈推荐”评级。
风险提示:营销与产品推广不达预期，药品事故，外延不达预期等
众和股份:战略布局起步，转型升级扬帆
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：巨国贤，宋小庆，陈子坤，赵鑫 日期：2015-12-07
公司公告:拟收购四川国理、四川兴晟、四川华闽并配套融资9亿。
公司拟以发行股份方式收购四川国理100%权益、四川华闽100%权益及四川兴晟100%权益，并配套募集资金9亿元。公司股票今日复牌。
整合阿坝地区锂辉石矿，做亚洲最大的锂辉石矿企
收购后公司成为亚洲最大的锂辉石矿企（天齐主力矿在澳洲不统计在亚洲）。拥有党坝和李家沟两个大型锂辉石矿，氧化锂储量117万吨，品味1.30%，折合碳酸锂290万吨。公司还拥有业隆沟和太阳河口两项探矿权，承诺储量为氧化锂20万吨，折合碳酸锂49.5万吨。按照310万吨/年的采选能力计算公司将年产55万吨锂精矿，折合7万多吨碳酸锂，占全球产能20%强。
以氢氧化锂为主、碳酸锂为辅的产能设计，NCA专利吸引眼球
收购完成后公司拥有的氢氧化锂产能1.8万吨，规模全球第一。NCA三元材料使用会对氢氧化锂需求迅猛。电池级碳酸锂产能0.6万吨，形成以氢氧化锂为主、电池级碳酸锂为辅的供货体系。公司控股子公司天骄拥有3200吨三元正极材料产能，主要配套国内外动力电池企业。天骄所拥有的NCA正极材料专利（tesla所用技术路线）为公司下一步发展打下良好基础。
全球锂资源供给紧张，模式变化利好锂资源企业
受全球动力电池需求影响（需求3.21万吨，同比增150%），我们预计2015年锂资源（以碳酸锂计）供需缺口1.29万吨（供给19.35万吨、需求20.64万吨）。电池级碳酸锂价格从10月初5万元涨至目前9.5万元正是资源供需紧张的表现。目前行业模式正在发生变化，由以前的卖矿变为委托加工模式。考虑到铜铝铅锌等行业的发展历史，我们认为这种模式变化必然发生，此模式将带来矿企利润的巨大弹性，利好锂资源企业。
给予“买入”评级
假设公司纺织业务经营保持不变，考虑增发最大摊薄股本，以委托加工模式测算，预计公司2015-2018年EPS分别为-0.20、0.32、0.59和1.19元，对应2016-2018年PE分别为50、27和14倍（假设价格维持不变，但我们预计价格仍将上涨），以天齐锂业的吨矿市值比为基准，排除业隆沟探矿权的潜在资源量，众和股份对应股价为31.09元。给予“买入”评级。
风险提示:公司锂矿山产量不达预期；公司纺织业务出现大幅亏损
海信电器:基本面稳健，费用控制良好
类别：公司研究 机构：群益证券（香港）有限公司 研究员：群益证券（香港）研究所 日期：2015-12-07
总结
海信电器公布2015年三季度业绩，期内公司营业收入为221.3亿元人民币，同比增长4.9%；其中，单计第三季度收入为81.3亿元，同比增长3.8%。公司之首三季营业利润为10.1亿元，同比下跌5.2%；其中，第三季度之营业利润为3.4亿元，同比下跌12.4%。集团累计三季度之净利润为9.3亿元，同比增长约1%，其中第三季度净利润为3.0亿元，同比下跌1.1%。公司之首三季度每股盈利为0.71元，当中第三季度盈利为0.23元。
集团首三季整体毛利率为17.0%，同比下降0.3个百分点，主要受低毛利率的出口占比上升影响。前三季度销售费用率上升0.4个百分点至9.8%，导致首三季利率下滑0.6个百分点至3.7%，销售费用率上升主要是来自新介入者的竞争影响。
公司之基本面稳健，费用控制良好，预计其硬体利润仍有保障。然而，未来电视行业的竞争或加剧，但公司在显示技术上不断投入创新，同时积极提升占有率，加上目前在视频、游戏、教育、购物等领域投入资源发展，尽管目前贡献的服务收入尚低，但前景仍然值得关注。
技术走势及投资策略
股份於低位12.78元找到支持，及後其股价稳步上扬，近日创出近三个月以来高位，短期阻力已消除，走势甚佳，初步目标可以订於人民币24.55元，止蚀为人民币15.56元。
上周推荐回顾
周推介的中信证券（600030.CH）坏消息并未有进一步发酵，周初已呈反弹，没有触及我们建议较低的买入价，现时可考虑於人民币17.35元追入，目标价仍维持在人民币22.14元。
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