编者按

　　万科遭遇“门口野蛮人”，宝能系取代华润成为第一大股东。作为A股标杆之一的万科，其公司治理“基因”会否发生衍变？而原第一大股东华润可应对之策又将如何？这些或将决定万科的未来之路。

　　本报记者 周松清 重庆报道

　　导读

　　这7个资管计划规模总计在187.5亿。与此同时，按照此前公告信息披露的购买量来看，7个资管计划已经购买了96亿元左右，这就意味着其还有91.5亿资金可以动用投入在万科身上。

　　“宝能系”旗下的深圳市钜盛华股份有限公司(下称：钜盛华)通过资管计划在完成对万科A(000002.SZ)增持后，钜盛华及其一致行动人前海人寿一起以共计20.008%的持股比例正式取代华润集团成为万科第一大股东。

　　11月27日至12月4日期间，在钜盛华大举买入5.49亿股万科A(占其总股本的4.969%)的带动之下，万科A股价短短六个交易日内涨幅达31%，区间成交量为21.59亿股，而以17.527元/股的区间加权均价计算，钜盛华本轮增持共计耗资96亿元左右。

　　权益变动公告显示，：钜盛华此次依靠资管计划借道买入，而21世纪经济报道记者调查发现也暗藏玄机，宝能系或还留有后手。

　　近百亿“弹药”待继续抢筹？

　　据21世纪经济报道记者获得的有关资料显示，钜盛华本次举牌是通过资管计划在深交所[微博]以集中竞价交易的方式完成。这些资金分别来南方资本管理有限公司、泰信基金有限公司和西部利得基金管理有限公司等3家公司的7项资产管理计划，而上述7项资管计划均是钜盛华在11月24日-26日才和上述3家公司签订。

　　在钜盛华此次发起了7个资产管理计划中，皆全部明确“可用于投资万科A股股票”，表决权都归属于委托人，并且这7个资管计划在表述中都表明其具有资金结构分级(优先和劣后)。

　　据公开资料显示，上述7个资管计划对万科的投资，全部是在11月27日-12月4日期间买入万科，其中有三个账户曾在12月2日以涨停价买入。

　　其中南方资本的广钜1号买入最多为1.63亿股，南方资本4个资管计划广钜1号、安盛1号、安盛2号、安盛3号共买入4.35亿股。泰信价值1号买入8269万股，金裕1号买入1260万股，宝禄1号买入1839.5万股。

　　尽管钜盛华在有关资产计划公告中表示上述资管计划终止条件之一包括委托人少于2人等情况，但是21世纪经济报道记者调查上述资管计划备案信息发现，上述7个资管计划出资人均为2到3人。其中广钜1号合同期限24个月，起始规模30亿；安盛1号、安盛2号和安盛3号的合同期限皆为24个月，起始规模也皆为15亿；金裕1号合同期限36个月，其起始规模最大，为45亿；宝禄1号合同期限36个月，起始规模30亿；泰信价值1号合同期限24个月，起始规模37.5亿。

　　按此计算，这7个资管计划规模总计在187.5亿。与此同时，按照此前公告信息披露的购买量来看，7个资管计划已经购买了96亿元左右，这就意味着其还有91.5亿资金可以动用投入在万科身上。

　　值得注意的是，金裕1号、宝禄1号、泰信价值1号明确表示本资产管理计划投资于上市公司万科A(代码：000002)的股票，这三个明确投资万科A的资管计划规模总计则在112.5亿。

　　一位上海券商资管高管对21世纪经济报道记者表示：“从成立的时间和投资者人数来看，这部分资金从外面募集的可能性不大，同时除了宝禄1号、金裕1号不定期开放以外，其他均为封闭操作，意味着这部分资金十分稳定，同时密集签订计划的时间来看，出资人应该基本相同。”

　　对于资金来源，钜盛华也表示全部为其自有资金和金融机构的配资。

　　万科控制权仍难落定

　　显然，钜盛华为了夺得控制权也已经投下了巨资，而很多也是杠杆买入。

　　保守估计，钜盛华和其一致行动个人——前海人寿为了夺下第一大股东席位前后投入资金332.16亿元。

　　根据11月20日公告，钜盛华在7月和8月通过融资融券的方式买入了万科0.34%股权，通过收益互换的方式买入了8.04%股权，其中通过收益互换买入的部分是通过华泰、银河、中信和国信4家券商完成。根据11月11日公告，钜盛华已经将其持有的7.28亿股质押给了鹏华资产，该部分股权占万科总股本的 6.59%。

　　值得留意的是，为了加强其筹资能力，钜盛华在今年先后5次增加其注册资本，分别是在8月增资一次、10月增资一次，以及11月增资3次，一口气将注册资本增加至了163亿。

　　公开资料也显示，钜盛华2014年资产实现了急速膨胀。2012年其总资产为85.96亿，2013年为87.43亿，2014年则突然暴增至283.13亿，同比增长223%。而其营业收入和净利润则变化不大。

　　虽目前仅有关资管计划仍有91.5亿的资金“弹药”可买万科，但目前持股仅20%出头的“宝能系”要夺得万科的控制权也并非易事。

　　万科也在公告中再次强调，公司股权结构分散，不存在控股股东和实际控制人。

　　据此前2014年万科B股转H股挂牌后曾修订公司章程，要改组董事会至少需要30%以上股份。

　　2014年万科总裁郁亮在做《事业合伙人》演讲时表示：“野蛮人来万科敲门是很正常的，野蛮人会怎么行动呢？如果能成为大股东，获得绝对控制权，这是最简单的，如果不能获得绝对控制权，可以通过股东大会、董事会来捣乱，比如投反对票、利益要挟等等。面对已经上门的野蛮人，我们必须要拿出勇气和力量去战胜，我们必须掌握自己的命运。”