网易财经12月7日讯 中金公司发布A股策略周报称，人民币顺利加入SDR，长期利好资本市场。美国加息临近，人民币国际化加速可有效对冲美国加息，同时在美国加息情景下，中国降息空间受限，但降准空间依然较大。当前市场方向是比风格转向更为重要的问题，宏观政策面上依然是我们在四季度初时提到的“封杀黑天鹅事件”的状态，资金面呈现净流入，市场在波动中向上的机会更多，维持市场在四季度至16年上半年继续反弹的判断不变。

以下为全文:

主要观点：人民币顺利加入SDR，长期利好资本市场。美国加息临近，人民币国际化加速可有效对冲美国加息，同时在美国加息情景下，中国降息空间受限，但降准空间依然较大。银证转账净流入，沪股通净流入，融资下降，融资/自由流通市值冲高回落，资金面良好。目前大小票之间的风险收益比相当，大蓝筹具备的逆创业板上涨的空间有限。当前市场方向是比风格转向更为重要的问题，宏观政策面上依然是我们在四季度初时提到的“封杀黑天鹅”的状态，资金面呈现净流入，市场在波动中向上的机会更多，维持市场在四季度至16年上半年继续反弹的判断不变。资产配臵上要全攻全守，推出“3351”方向配臵，即30%制造业升级，50%服务业爆发，10%国企改革，10%券商。

市场运行方向比28分化更重要：市场在大阴线后走出反弹格局，尽管上周四在连续上涨四天后出现回调，但基本印证我们此前研判《不畏征途，前途光明》。上周市场曾出现连续2个交易日的2/8分化状态，部分投资者担心2/8分化会持续一段时间，我们评估的结论是目前2/8之间的风险收益比相当，大蓝筹具备的逆创业板上涨的空间有限。“大票搭台，小票唱戏”的形象说法说明2/8的共生性大于互补性，上周五下跌后，我们认为市场总体的运行方向更为重要。目前市场会有所担忧注册制加速推进可能引起成长股估值下移，我们的看法是短期在预期层面上会有一定影响，但中长期是重大利好。宏观政策面上依然是我们在四季度初时提到的“封杀黑天鹅”的状态，资金面呈现净流入，市场在波动中向上的机会更多，维持市场在四季度至16年上半年继续反弹的判断不变。

全攻全守，美轮美奂：我们在2016年度策略报告《全攻全守，美轮美奂》中提出，基本配臵全攻全守：“3511”全攻全守！30%配臵制造业升级（其中，机器人10%，无人机5%，新能源汽车5%，新材料10%）。50%配臵现代服务业（其中，信息服务业20%，生活服务业15%，医疗服务业10%，财富管理业5%）；10%配臵券商；10%配臵地方国企改革（关注资产注入型机会）和军工（关注航空航天航海）；当市场的风口发生转向时，充分调整配臵的比例，注重轮动，美轮美奂。目前这个阶段，我们建议适当提高大蓝筹的配臵比例在券商、保险等中的弹性品种。

风险提示：本文所涉及的受益标的梳理不代表投资建议；具体投资建议，请以我司相关行业和公司研究报告为准。