事件：近期我们实地调研了南京高科股份有限公司，与公司高管就公司主业经营及转型情况进行了沟通。

　　投资要点

　　公司业绩稳定增长，全年目标达成可期。公司三季报显示：前三季度公司实现营业收入23.80 亿元，比上年同期增长25.08%；实现净利润7.29 亿元，同比增长139.80%，其中归属于上市公司股东净利润7.23 亿元，同比增长144.26%；基本每股收益0.93元/股，同比增长143.86%。主要原因是报告期内公司减持部分可供出售金融资产，实现投资收益8.05 亿元导致其大幅增加所致。同时，面对房地产行业进入“后市场”的现实，公司充分利用自身在地缘、专业、品牌等方面的优势，一方面加速去库存，另一方面稳健推进房地产板块的开发工作，预期全年合同销售金额将达到30 亿元左右。

　　“大健康、大创投”布局成效逐步显现，业务转型扎实推进。公司结合自身优势，明确业务内容为“房地产+大健康、大创投”，其中，短期房地产仍将为业务收入主要来源，而“大健康、大创投”将成为公司长期的重点发展方向。大健康方面，目前公司持股99%的子公司臣功制药已在新三板挂牌，其重点关注儿科、心脑血管科、肿瘤科等领域的药物研制，15 年上半年其实现营业收入1.51 亿元，实现净利润3167 万元，并在连云港取得53 亩土地使用权用于生产基地扩展；同时，公司与中钰创投成立中钰高科健康基金，并以自有资金7 亿元成立高科新浚平台，进一步推进公司在大健康方面的业务布局。大创投方面，公司旗下拥有高科新创、高科新贷等平台，先后参股投资了南京银行、栖霞建设、中信证券、厦门钨业等企业，产生了良好的效益，15 年前三季度，公司实现投资收益8.05 亿元，同比增长190.40%，预期未来，公司将进一步加大在大创投方面的布局。

　　盈利预测与投资评级。基于本次的调研情况，综合考虑公司多方面的影响因素，我们认为公司传统主业对其转型能够起到保障作用，转型新业务具有良好的发展前景，同时，鉴于公司后期将进一步加大在新业务方面的投入和项目布局，我们预计公司2015/2016 年的 EPS 分别为1.15/1.30 元/股，对应的PE 分别为15.93 倍、14.09 倍。参考行业同类公司估值水平，我们给予公司2016 年21 倍PE，目标价为27.30 元，并给予“推荐”评级。

　　风险提示：转型进度不及预期。

(责任编辑：DF078)