又一波IPO来袭 10股打新该选谁

　　上一轮新股申购刚落下帷幕，第二轮10只新股又将袭向市场，年末打新“套餐”加速推出。

　　根据此次10只新股的申购安排，除富祥股份(300497)(300497.SZ)是12月11日开始网上申购，其余9只新股均集中于12月14日网上申购。

　　虽然首批新股整体中签率创下今年以来的新低，但是市场依旧具有较高的打新热情。多名私募人士据记者表示，只要手上资金充裕，就会全覆盖参与打新，若有所选择的话，会选择行业相对稀缺、公司质地较好的标的。

　　第二轮新股来袭

　　在原有的新股发行制度下，被称为“最后的盛宴”的年末打新“套餐”陆续推出。在首批新股结束申购后，新一轮的新股发行接棒而来。

　　12月2日，第一批的10只新股完成网上网下申购程序。12月3日，证监会宣布，截至当日，前期暂缓发行的剩余18家首发公司中10家公司已完成会后事项程序和重启发行备案工作，将陆续刊登招股意向书。

　　证监会此次开闸放行的10只新股为中新科技(603996.SH)、桃李面包(603866.SH)、思维列控(603508.SH)、可立克(002782.SZ)、万里石(002785.SZ)、奇信股份(002781.SZ)、银宝山新(002786.SZ)、美尚生态(300495.SZ)、山鼎设计(300492.SZ)、富祥股份。

　　招股意向书显示，此次10只新股初步询价时间大多是从12月8日开始，仅山鼎设计是12月7日开始询价。发行方面，富祥股份网上申购最早，网下网上发行时间均为12月11日(周五)，其余9只新股，除中新科技、桃李面包、思维列控同为12月11日开始网下申购外，网上申购的时间均为12月14日(下周一)。

　　上述拟发行新股，选择在主板、中小板和创业板上市的家数分别为3家、4家、3家。此次的10只新股和首批发行的新股一样，基本上都为小盘股，发行量从1670万股到6000万股，总发行数目累计不超3.75亿股，除奇信股份有老股转让外，其余9只均为新股发行。其中拟发行量最多的为奇信股份，该新股公开发行新股不超过6000万股，其股东公开发售股份不超过1125万股；拟发行量最小的为美尚生态。

　　据Wind数据显示，10只新股预计募集资金累计49.29亿元，其中预计募资最大笔的为思维列控，拟募集13.42亿元；其次则为桃李面包，预计募集6.2亿元；奇信股份、美尚生态、中新科技的预计募资金额也在5亿元以上。

　　以10家IPO公司所处的行业及近1个月的行业静态市盈率来看，3家涉及建筑行业，分别为奇信股份、美尚生态、山鼎设计，行业市盈率在20～60倍左右；可立克和中新科技隶属于计算机、通信和其他电子设备制造业，行业市盈率在60倍左右；思维列控则属于软件和信息技术服务业，行业市盈率为10只新股中最高，达到121.57倍；医药股和食品行业股分别为富祥股份和桃李面包，行业市盈率在40～50倍左右;万里石、银宝山新则隶属于非金属矿物制品业、专用设备制造业，行业市盈率分别为30.51倍、82.50倍。

　　作为年内最后的打新盛宴，此轮新股发行仍沿用老规则，需要预缴款并冻结资金，再配号中签。10只新股的网上发行申购上限合计1.4亿股，网下申购上限为2.337亿股。

　　一名上海的私募人士表示，第二批新股发行量仍不大，这次打新仍将全部覆盖。深圳一私募人士也表示，目前正看手中的存量资金，资金多的话会全部配置，少的话则挑选部分配置。

　　谁的质地更好

　　在这一轮的10只新股中，市场普遍认为思维列控和桃李面包的质地较好。

　　思维列控主营业务为列车运行控制系统的研发、升级、产业化及技术支持，该公司主要产品为LKJ系统及机务安防系统。据了解，思维列控研发的LKJ系列列车运行控制系统主要用于时速200公里速度级别动车组。

　　有熟悉该公司的分析人士表示，和更高级别的ATP列控系统(时速200公里级别以上动车组)相比，LKJ系统最大的优势在于价格只有竞争对手的几分之一，目前该系统已经走出国门，有望受益于一带一路。不过，思维列控方面也表示，随着ATP列控系统的大量使用，且ATP列控系统适应性提高、成本下降而LKJ系统未实现向更高速度等级列控系统发展，LKJ系统存有市场地位下降的风险。

　　从业绩来看，思维列控的业绩增势较好。该公司2012～2014年，营业收入呈持续增长态势，复合增长率为31.08%，归属于母公司股东的净利润也持续增长；近三年及今年上半年，该公司主营业务毛利率分别为58.47%、58.92%、63.55%、63.89%，保持稳健增长；加权平均净资产收益率维持在30%左右，这意味着该公司投入的资本带来的收益较高。该公司方面表示，根据目前在手订单及2015年三季度的经营业绩情况，预计2015年营收和扣非后的净利润均同比增长5%至20%。

　　上述分析人士认为，该公司整体上较为出色，但经营性现金流和净利润的差距有点大，且应收账款和存货增加也快了一点。招股意向书显示，思维列控近三年及今年上半年的净利润分别为3.73亿元、4.36亿元、6.42亿元、3.15亿元，而同期的经营活动产生的现金流量净额分别为1.01亿元、4888.51万元、1.76亿元、1.31亿元;该公司也承认应收账款金额加大，今年上半年就达到3亿元，预警存有坏账损失的风险；存货方面，也一直在有所增加，到今年上半年已增加至2.16亿元。

　　作为A股首只上市的面包股，桃李面包也赢得了资本市场不少的关注。顾名思义，桃李面包核心产品为桃李品牌的面包，包括三大系列30余个品种，采用“中央工厂+批发”模式进行生产和销售，面包实现的销售收入占公司年度销售收入的比例超过90%。

　　桃李面包业绩增长较为稳健，2012～2014年，营业收入的年复合增长率为16.07%，净利润的年复合增长率为12.63%，加权平均净资产收益率平均为31.73%；该公司经营性现金量也呈现一定增势，由2013年的2.5亿元增至2014年的3.19亿元，且金额均略高于同期的净利润。此外，该公司的资产负债率2014年仅7.81%，今年上半年为14.02%，处于较低水平。

　　在券商行业分析师看来，桃李面包为A股较为稀缺的烘焙行业标的，人均可支配收入提高推动消费升级+消费观念改变推动西方食品接受度提高，国内烘焙行业有望维持10%以上的收入增速，该公司有望受益于行业的平稳发展及市场整合。

　　作为医药股的富祥股份也受到资本市场一定的关注。“基本面好的个股将更受市场青睐，但综合中签率来看，有些投资者也可能会选择一些偏冷门的新股。”上述深圳私募人士表示。

　　一资管人士则表示，打新的话，将重点关注A股市场上比较稀缺性的行业标的。 (证.券.时.报.网)

　　影子股炒作或再起 券商影子股数量众多

　　在证监会12月3日核准新一批10家IPO企业的发行申请后，打新盛宴将再度开启。12月4日，思维列控(603508)等10家公司发布了招股意向书，并重新启动发行安排及初步询价事宜。

　　IPO影子股被认为是IPO开闸和科创板获批的直接受益者。有分析指出，IPO重启的最大受益者不是券商，而是拟IPO公司的原始股东们，其中包括IPO影子股。新股一旦成功上市，参股的上市公司未来资产将得到重估，在二级市场上也更易获得资金的青睐。

　　影子股闻风而动

　　新一批10家IPO企业为富祥股份(300497)（300497.SZ）、思维列控（603508.SH）、中新科技(603996)（603996.SH）、山鼎设计(300492)（300492.SZ）、万里石(002785)（002785.SZ）、奇信股份(002781)（002781.SZ）、可立克(002782)（002782.SZ）、桃李面包(603866)（603866.SH）、美尚生态(300495)（300495.SZ）、银宝山新(002786)（002786.SZ）。在本次10家IPO中，潜伏了众多原始股东，其中不乏上市公司。

　　公开资料显示，此次10只新股中，思维列控第三大股东是远望谷(002161)（002161.SZ），2011年，远望谷以自有资金1.12亿元战略投资入股，受让2400万股，占发行前比例20%。思维列控发行价33.56元，按发行价计算，远望谷持有市值8.05亿，目前账面已浮盈近7亿；永太科技(002326)（002326.SZ）持有富祥股份1326万股，占发行前股本的24.56%，为第二大股东；大众交通(600611)（600611.SH）持有中新科技13.39万股，持股比例0.09%。

　　历来持有拟上市公司股份的上市公司随着IPO进程的推进会产生一波行情。例如方正证券(601901)上市过程中，持有方正证券的5家上市公司均有明显反应，市场称之为“方正”概念股。持有方正证券的5家上市公司中，其中哈投股份(600864)持有数量较多，持股比例6.44%，是第三大股东，其他4家上市公司持有数量和比例都相对有限。

　　在方正证券上市过程中，主要概念股表现各异。哈投股份和正虹科技(000702)不仅跑赢了沪深300，且远远好于其他概念股。哈投股份市值涨幅达23.5%，位列首位，其与概念股市值涨幅与哈投股份相差甚远。

　　从最近几家参股IPO的上市公司表现看，其涨幅超过了预期，如远望谷、永太科技等都是IPO影子股，在公布旗下公司上会审核的消息后，立马上涨了40%以上。

　　华融证券在近期研报中分析，思维列控发行市盈率22.99倍，行业市盈率为166.44倍，预计涨幅623.97%；而远望谷持思维列控2400万股，预计持股市值为58.31亿，在思维列控上市后，远望谷的市值最大可提升49.89%。而永太科技上市后仅能带来个位数的市值提升。

　　华融证券认为，提前埋伏于持有拟上市公司股权的股票，将获得超额的收益，但这需要相对深度的研究，目前只有部分相对成熟的投资者才能挖掘。

　　券商影子股数量众多

　　尽管IPO时点暂未临近，但券商影子股备受关注。

　　今年国信证券(002736)和东方证券上市前，当时有很多观点认为券商股会整体受益。然而，从去年12月底到今年1月中旬，国信证券连续涨停，但整个券商却有一波明显下跌。但是2月份东兴证券上市，却是一直随着整体板块连续上涨。

　　有分析人士称，从是否同一板块来看，影子股参考意义不大，如果是参股的“影子股”确有研究价值，但需要有针对性地挑选。

　　国信证券于去年12月29日上市，而其“影子股”北京城建(600266)一度受到资金追捧。北京城建持有国信证券3.43亿股，持股比例为4.9%。在国信证券上市前一个月，北京城建受资金追捧，自去年12月2日至12月17日，其股价一路走高，短短12个交易日，涨幅达81.54%。

　　已经预披露的公司中，拟上市券商的“影子股”也逐渐受到投资者关注。东北证券(000686)在近期研报中指出，随着IPO重启，证券公司又迎来上市热潮，因此参股影子公司也受到市场关注，浙商、华安、华西、中原、东莞、银河、财通这些拟上市券商都已经预披露。

　　目前预披露的8家拟上市券商中，华安证券的影子股最多。分别是东方创业(600278)、皖能电力(000543)、黄山旅游(600054)、江苏舜天(600287)和时代出版(600551)，持股数量分别为2.45亿股、2亿股、1亿股和7000万股，分列第三、第四、第八、第十、第十二大股东。锦龙股份(000712)为东莞证券第一大股东，目前持有东莞证券40%股权；华西证券第三大股东是泸州老窖(000568)，其持股12.99%。健康元(600380)持有银河证券0.38%股权，财通证券的影子股中有苏泊尔(002032)，持股2.45%，是其第十大股东。

　　信达证券首席策略分析师陈嘉禾对记者表示，现在打新中签率下降，申购不到新股的投资者可以布局影子股。不是看持有这家上市公司股权比例，而是持有的资产量在重估之后的变化。但更要关注公司的主业，是否真正具有投资价值。打个比方，可能影子股的20%的净资产是持有了拟上市公司的股权，上市之后，二级市场重估定价后可能涨100%，意味着净资产从100到120，但若是剩下的80%的净资产并不好，那这么投资就不值得了。

　　附表近期IPO部分影子股

　　新股名称影子股持有股份持股比例

　　（万股）（占发行前）

　　富祥股份永太科技1326 24.56%

　　思维列控远望谷2400 20%

　　中新科技大众交通13.39 0.09%

　　井神股份华昌化工(002274)1800 3.83%

　　读者传媒(603999)时代出版300 1.67%

　　资料来源：本报整理