随着减持令的到期，最可能引发股东减持的限售股解禁也成大家热议话题。但解禁潮会否是“洪水猛兽”？根据机构预计，从今年上半年情况来看，当月限售股解禁中当月减持的比例平均15%左右，预计实际减持规模将小于1400 亿。此外，包括减持计划仍在实施期限内的，以及在减持禁令期间有限售股大规模解禁的个股最有减持动力。

　　解禁潮是“洪水猛兽”？ 1月实际减持或小于1400亿

　　今年7月8日，中国证监会公布通告，从次日起6个月内，A股大股东及高管不得减持股份。本年上半年，均匀每周股东高管净减持范围到达151亿元；禁令出台后7月至12月均匀每周净增持91亿元，减持几近绝迹。如无新的减持划定出台，上述减持禁令将于2016年1月8日到期，本年上半年的减持潮或将卷土重来。

　　海通证券预计，1月份大股东及高管解禁规模8300亿左右。投资者眼下的担忧是1月8日“减持禁令”到期，即7月8日“救市”时出台的持股5%以上的股东和高管半年不得减持的禁令将要马上失效。今年下半年限售股解禁金额为1.24万亿，其中大股东占比67%，即8300亿，这部分限售股份将累计到1月8日一次解禁。

　　1月的解禁潮真的是“洪水”？据海通证券预计1 月份实际减持规模小于1400 亿。今年上半年当月限售股解禁中当月减持的比例平均15%左右，以此估算，1月大股东解禁部分的减持金额理论上1245亿。考虑存量大股东流通股份的减持，按历史上存量和增量的比例关系，估算合计减持金额理论上2075亿。这是比较激进的估算数，现实中还有个约束条件，过去半年有1655家公司发生了增持，如增持股东与解禁股东重叠，实际上锁定期变为增持日起半年，因为没有详细信息披露，无法计算增持股东与解禁股东的匹配度，但从增持公司的占比看，估计实际减持金额至少打七折，即1400亿。

　　1400亿的减持是什么概念？目前沪深两市月成交金额在20万亿左右，1400亿的减持规模只占其0.7%，而且今年5、6月减持高峰期，产业资本减持金额分别为1469亿、1246亿，这样看来1月1400亿也没太可怕。

　　还有个有意思的现象是，25日证监会对6宗上市公司大股东违法案作出行政处罚，其中包括5宗违法减持案和1宗短线交易案，如果1月8日大股东集中减持，不排除出现类似窗口指导类措施烫平冲击。

　　日前，证监会对6宗上市公司大股东违法案作出行政处罚，其中包括5宗违法减持案和1宗短线交易案，共涉及3名自然人股东、3名法人股东以及3名法人股东的责任人，共对当事人罚款6696万元，涉及的公司包括雏鹰农牧(002477)、摩恩电气(002451)、嘉欣丝绸(002404)、长信科技(300088)、深天地A(000023)等。

　　盘点解禁压力较大的行业、公司

　　行业方面，通信、电力、机械等行业面临较大的解禁压力，解禁金额在市值中占比都在4%以上；银行、机械、电力、电子等行业解禁绝对规模较大，都在800亿以上。

　　西南证券研报统计显示，明年1月解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为万达院线(002739)、利民股份(002734)、爱迪尔(002740)，比例分别为238.33%、166.88%、130.66%。解禁市值最高前三家公司分别为万达院线、中南重工(002445)、西部证券(002673)，市值分别为364.79亿元、39.66亿元、34.12亿元。按三季报财务数据和12月25日的收盘价计算，市盈率最高的前三家公司分别为海南瑞泽(002596)、国创高新(002377)、鲁丰环保(002379)，市盈率分别为1308.12倍、432.43倍、413.21倍。

　　而解禁股数较多的公司集中在次新股。1月份包括首发原股东和非首发限售股解禁的128家上市公司中，解禁股数占解禁前流通A股比例在30%以上的有38家，占当月涉及解禁公司数量的三成，在100%以上的公司有13家。其中，比例最高前三家公司，万达院线的比例最高达到238.33%，其次是华友钴业(603799)的190.02%、快乐购(300413)的183.83%。

　　券商人士认为，近期许多个股并没有太大收益，大面积的减持潮到来可能性很小。对于股价低的公司，如果大股东有减持诉求的话，不排除会有做高股价动力；相反，对于股价高的公司，大股东减持套现的动力就很强了。

　　中金公司则认为，证券、传媒互联网、电子等行业面临较大的减持压力。还有券商提出，以下两类公司的股东最有减持冲动：一是减持计划仍在实施期限内的，二是在减持禁令期间有限售股大规模解禁的个股。

　　解禁高峰后或见顶部？

　　尽管限售股解禁不是影响市场走势的决定性力量，但从历史数据来看，解禁高峰与市场见顶之间存在着微妙联系。

　　2008年以来解禁出现明显峰值的月份主要有2009年10月、2010年11月、2013年7月、2015年5月。从解禁高峰当月走势来看，各指数涨跌互现，并无明显规律。

　　不过解禁高峰之后往往伴随着市场顶部的形成。其中，2009年10月，市场普遍上涨，但随后两个月内反弹顶部形成。2010年11月的解禁高峰同样伴随着当年3000点顶部的形成。

(责任编辑：DF208)