大股东连续增持，彰显对公司未来发展的信心。公司于2015 年7 月9 日披露了《关于公司相关主体承诺不减持公司股份及股份增持计划的公告》，公司控股股东、实际控制人及部分董事、监事、高级管理人员计划自2015 年7 月20 日起6 个月内通过二级市场、证券公司或基金管理公司定向资产管理等方式增持公司股票。2015 年8 月27 日，公司控股股东、实际控制人柯宗贵先生通过深圳证券交易所交易系统在二级市场以竞价交易的方式增持了公司股份528,180 股，成交均价为18.94 元/股，总成交金额为10,003,729.20 元。2015年12 月24 日，公司控股股东及实际控制人柯宗庆、董事兼副总裁黄泽华、董事兼副总裁谭晓燕、监事陈文浩、监事詹桂彬、监事冯明强、副总裁兼董事会秘书李德桂、财务总监魏树华、副总裁韩炜通过“南华期货蓝盾1 号资产管理计划”在二级市场以竞价交易的方式增持了公司股份490,900 股，成交均价为20.40 元/股，总成交金额为10,014,360 元，占公司总部本的0.05%。至此，公司承诺的增持计划实施完毕。我们认为管理层的持续增持是对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，看好公司的长期发展空间。

　　受益大安全行业的行业景气公司主营业绩释放，同时叠加外延并购保障公司未来高速成长。公司立足大安全领域，重点建立包括传统IT 数据安全、网络信息安全、城市应急联动以及军队信息化安全等多维度大安全业务体系，通过捆绑拓展渠道销售、提高自有产品替代率以及在政府、教育等传统强势行业继续加大渗透力度，公司前三季度主营业务的净利润内生性同比增长超过200%；同时公司并购的华炜科技以及预案并购的中经电商，对于增厚公司业绩有保障，并预期其业绩能保持高速增长。

　　公司在政府投资导向行业提前布局，未来大安全领域持续布局有预期。2014 年10 月，国务院办公厅印发的《关于加快发展商业健康保险的若干意见》，提出扩大商业健康保险供给，与之对应的是公司于11 月11 日发布公告出资7450 万元参与发起设立康美健康保险股份有限公司；12 月22 日中央城市工作会议在37 年后重启，要求把安全落实到城市发展的各个环节，与之对应的是公司于12 月2 日对子公司蓝盾乐庚增资2000万，加码城市应急联动方面的投入；而公司并购的华炜科技作为军队信息化电磁安防的典型标的，直接受益国家在军队信息化建设的持续投入。同时，我们认为公司未来在大安全领域的持续布局更值得期待。

　　盈利预测与投资评级。如果考虑2016 年中经电商和汇通宝的并表影响，我们预计公司2015~2017 年摊薄后EPS 分别为0.13 元、0.40 元和0.49 元。受益于信息安全行业未来需求的持续释放、布局华炜科技在军工信息化安全的协同效应以及并表中经电商和汇通宝带来的积极影响，同时叠加公司主营业务的明确成长性，我们维持公司评级：买入(维持)

　　风险提示：1)行业整体发展不及预期；2)并购进程的不确定性风险；3)政府项目采购不及预期。

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