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导读：
顾铭德：欲速则不达
李志林：年末收官猜想
谢百三：2015政府救市评价与2016之展望
贺宛男:保险资金有望担当2016A股主角
黄湘源:宝万之争没是非 小散应见好就收
郭施亮：明年市场将更注重一个稳字
水皮杂谈：大风起兮云飞扬 有一种追求叫舍得
顾铭德：欲速则不达
2015年震惊中外的中国式股灾不能轻易被忘却。本短文难以概述股灾的各个原因，只是从投资人直观逻辑性感悟认为，投资中国股票市场，发展中国股票市场，要遵循牢记一个规律，欲速则不达，一口吃不了胖子。
众所周知，2015年初上证指数3200点，相对于曾经的6000点，只是半山腰。但从2014年5月份起，仅仅半年时间，上证指数、创业板、中小板指数上涨幅度超过50%。上证指数从2014年5月的2000点起步，半年时间冲破3000点。这时，沪深股市不少理性投资人发出希望慢牛的呼声，可是，慢牛的美好愿望被疯牛、快牛的现实碰得粉碎。两会期间，金融高管发出了力挺牛市的强烈信号：改革牛、资金牛，资金流入股市不等于脱离实体经济。更有甚者，人民日报官媒出现了4000点是牛市刚起步的文章。于是，上证指数从年初的3200点直接冲到6月上旬的5000余点。中国沪深股市每天几万亿的成交量不但大幅超过美国，而且接近全世界股票交易量总和。这期间，场内融资、场外配资、股指期货、程序化交易、伞型信托等各类创新工具推波助澜。高昂的股价泡沫一旦碰到去杠杆化的降温措施，加上恶意做空的工具和少数犯罪嫌疑人的私利，沪深股市突然陷入冰火两重天，中国式股灾前所未有地爆发，多少投资人数年来的积累一夜化为乌有。股灾期间，股市已成为投资人财富的绞肉机。所幸的是，国务院各管理部门陆续出台前所未有的救市措施，不仅停掉新股发行，对场外配资、程序化交易、股指期货采取断然措施，而且，直接动用券商、银行资金进场，大规模买股托市，市值规模达到空前的1万余亿资金。中国股市没有先例，国外股市没有这等规模的先例。
到本周末，上证指数稳定在3500—3600点区间，年度涨幅在10%左右，创业板和中小板指数年度涨幅超过上证指数。上证指数这个幅度按年度涨幅衡量可以说符合慢牛标准。一年来，沪深股市大涨大跌，牵动无数投资人的心和血，到头来，市场以不可扭转的意志和结局，告诉投资者，必须慢牛，否则欲速则不达。对个人投资者来说，几乎同样的道理，同样的结局，被场外融资和场内融资平仓消灭的投资者多数是操之过急，忘了发财致富同样需要一步一步、慢牛前行的道理。而相对成功的投资者，往往对慢牛的理念把握到位，一旦市场过热或过冷，则采取相反操作策略。以此理念展望明年，我们无法预测明年大盘和个股的具体走势，但可以用欲速则不达的慢牛道理来指导实战。如果大盘上涨再度演变成快牛、疯牛，那么，抛股落袋为安；反之，则积极买股持股。沪深股市是新兴市场，新兴市场发财致富的机会更多，但如果忘记欲速则不达的道理，无论市场、机构和个人都要受到惩罚。（金融投资报）
李志林：年末收官猜想
1、以强势特征收官的概率大
上周我曾预撰文《年末股市呈强势特征》。本周，除创业板收出36点的周阴线以外，其他三指数均收周阳线。其中上证指数涨50点，深成指涨150点，中小板涨142点。上证指数还冲破了秋抢行情的高点3678点，创出3684点新高，印证了我的预测。
下周只有4个交易日就年末收官。我仍预期，市场将保持强势特征。上方，有望冲击、甚至拿下年线3699点，完美收官。下方，则有两道强支撑：一是五周均线，本周在3520点（下周会抬高）；二是60日线，本周在3469点（下周会抬高）。
如果不出意外事件，那么，下周股市将在这一区间缩量震荡整理，结束2015年股市交易。
2、下周难以深跌的利好因素
主要有以下几个方面：
中央经济工作会议和中央城市工作会议，定调了明年经济的主要任务，即：去房地产库存，去过剩产能，收购兼并，改革创新，转型升级，加大直接融资。这将带给各类风格的投资者对明年股市抱有良好的预期。
大量筹码在机构手里。由于今夏股灾，政府出手1.5万亿救市，国家队证金公司拥有大量筹码，21家券商救市联盟再次承诺4500点以下不减持。这样，今年机构为了年终结账的抛盘，比以往任何一年都要轻许多。
今年上证指数涨幅和获利盘甚少。去年上证指数从2115-3234点，涨幅52.9%，是大年。而今年则是小年，从3234——本周五的3627点，涨幅仅12.1%，深成指涨幅也只有17.8%。上半年的获利盘，在股灾中已基本消化，全年累积的获利盘也十分有限。
新股发行的规则改变，激发了市场的做多意愿。从明年1月起，新股发行取消现金预交款，改为按市值配售。这就杜绝了以往每月两次申购资金大搬家所引发的股市巨幅震荡，使市场走势更趋于平稳。加上新股补年报的需求，导致1月份是扩容的相对真空期，致使场内投资者珍惜筹码。而3万亿打新资金若想在股市盈利，就必须买一定量的股票，加入多头队伍，从而使今年末明年初的市场，是需求大于供给。
这就是近期成交量大幅萎缩，却能屡屡瓦解盘中跳水、将大盘轻松拉上去的原因。
3、下周难以大涨的利空因素
最主要的利空就是：明年1月8日，股灾中政府颁布的“5%以上的大股东半年不得减持”的禁令将到期。届时，2800只股票中被压抑了半年之久的大股东减持冲动，将集中喷发，这是与往常限售股小批量逐步解禁截然不同的筹码大扩容。预计，会有相当多的股票遇到黑天鹅事件，造成短期的供需失衡，股价下挫。
尤其是今年以来。中小板涨幅77.9%，创业板涨幅89.9%，大批股价涨了几倍，还出现历史上数量最多的一二百元的高价股。毫无疑问，中小创的大股东减持的欲望更高。特别是一些上市公司的大股东看中了市场十分喜好10送10、10送15、10送20的高送转方案，而全然忘记了股价早已提前透支了价值的风险这一特点，完全可以将高送转方案作为诱饵，刺激市场提前大幅炒高股价，而大股东乘机高价减持，甚至证金公司也会抓紧减持。人们务必对追涨有高送转可能的高价股，保持高度的警觉，谨防高位被套，果断及时换股，获利避险。
所以，12月以来，创业板中一两百元的股票呈现连续阴跌的走势，调整可能还会延续到1月份，并且还将受到明年春天上海战略新兴板开设后资金分流的冲击。越来越多的理性的投资者已经意识到其中的风险，望而生畏，望而却步，正在获利了结。而一旦创业板形成弱势和疲态，也会影响主板投资者的做多情绪。
其次一个利空是，近日银监会和保监会均发文，要清查和规范险资用以举牌的巨额资金的来源，迅速浇灭了险资举牌潮和被举牌股票的涨停潮，并出现连续跳水，资金出逃，从而降低了市场的活力。
再次是，有部分代客理财资金、产业机构资金、私募基金和公募基金，需要在年终结账分红，兑现部分筹码。
因此，下周四天，若过于冲动，拉升大盘股，将年末收官指数拔得太高，要防止有机构乘机出逃的风险。我更希望年底收官指数能低一些，个股的机会反而会更大更安全些。收在3600点左右最为理想！
4、年末缩量将成新常态
年末最后4个交易日，缩量将成常态。能否放量，全看下周二3万亿打新资金解冻后，能否有大量资金进场。
在大盘股低迷、成交量萎缩情况下，存量资金只能在中小盘、中低价、潜在高成长、有望转型升级的改革重组股、创投概念股、ST股中寻找机会。尤其要关注新机构在低位刚进场运作不久的连续放量个股，既无机构结账之忧，又可在强势状态中滚动获利。12月份这几个板块跑赢大盘的强势走势，已显示此热点的生命力，它们仍将是明年春天最有潜力和上升空间的市场热点。
每年年末股市都是“垃圾时间”，成交低迷，既难大跌，也难大涨，常让人看得昏昏欲睡。人们只能在守住今年丰硕成果基础上，降低期望值，选好个股，分散持仓，保持耐心，等待来年，再创辉煌。
今年的冬播时间可能要推迟，至1月中旬大小非解禁后，方可完成。因此，留有一定量的资金是必需的。密切关注五周均线得失，是衡量多头市场和空头市场的试金石。（金融投资报 李志林）
谢百三：2015政府救市评价与2016之展望
复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授
一、2015年出现中国证券史上罕见股灾
（一）政府果断决定强力救市
A股在这轮股灾中所经历的局部流动性风险和市场整体恐慌事实上可能会导致中国出现金融体系局部性危机。主要是指证券市场危机，又可能引发蝴蝶效应，向其他金融分市场如商业银行、债市、期货市场等传递。尤其是如果继续深幅下跌，参与配资的大量银行会因为债主亏损，资不抵债，而引发银行大量坏账，可能引发如日本上世纪九十年代千家银行倒闭、破产之险景，后果不堪设想。在此危急时机，中国断然决定立即进行强有力政府干预，全力以赴救市。
（二）2015年股灾的严重后果
1.市值减少十多万亿，伤害极大。
2.投资者（机构与个人）损失巨大，被强制平仓者痛不欲生，对国民经济造成严重冲击。
3.新股停发，直接融资中断，损失巨大，伤及实体经济。
4.几乎出现局部性金融危机。
多家机构、个人因大比例融配资，放大数倍借款买股，股灾后纷纷几倍数亏损。很多个人、大中散户被强制平仓出局。如果再大跌几天，则这一亏损比例更大，将导致银行巨额贷款无法收回，出现几千上万亿坏账；极可能形成由证券市场引发的，众多银行受冲击的局部性金融危机，危及中国整体经济及世界经济，后果不堪设想。
（三）从战略高度出发积极救市
随着股市在6月中旬开始持续暴跌，中国政府审时度势，权衡利弊，从战略高度出发，决定进行政府干预；果断地进行了积极的救市，具体措施及评价如下：
①6月27日，在经历了“6.26”超7%的暴跌后，央行宣布自6月28日起，金融机构实施定向降准并降息0.25百分点；（评：这主要是针对实体经济；但股市大跌引发了央行早出此举。）
②7月1日，深沪交易所宣布下调市场交易费用；（评：有效果，但当时作用不大。）
③股灾发生时，证监会放松两融限制，由券商与客户自行协商解决；（评：即证监会不强行具体去杠杆了；但券商由于担心亏损累及本公司，必会强制平仓。故长远作用大，当时作用不大。）
④7月3日，证监会提示减少IPO数量；（评：十分重要。）
⑤7月3日，证监会表示中央汇金公司已入市操作，买股救市；（评：此为最有力之实际行动。）
⑥7月4日，25家公募基金表态，将积极申购偏股型基金；（评：有积极作用。）
⑦7月4日，21家证券公司宣布出资购买不低于1200亿元蓝筹股；（评：象征性，鼓动作用较大。）
⑧在国务院直接干预下，上交所和深交所共28家企业暂缓IPO，并退还已申购资金；（评：影响作用很大，表明国务院罕见的救市决心。）
⑨7月5日，央行宣布给予证金公司无上限的流动性支持，证监会确认中央汇金已买入开放型基金指数ETF；（评：此举给投资者以很大信心。）
⑩7月5日，中金所限制期货开仓，特别是限制恶意开空仓；（评：此举实际有效，但有争议。）
证金公司以类似“平准基金”的身份大量购股。从7月初入市至8月14日证监会宣布“一般不入市操作”，用于救市的资金总额至少为1.5万亿元。据Wind资讯统计，截至9月30日，在A股上市公司披露的前十大流通股股东名单中，证金公司、中央汇金共现身1365家上市公司，占据A股49%，其中沪市561只、深市主板233只、中小板354只、创业板217只，购买量占A股流通股总量的7%左右；（评：证金公司临危受命，全力买股、救市，居功至伟。）
央行、证监会、银监会、保监会同表决心，合力救市。（评：表现了中国政府各部门通力合作，强力救市的决心、信心及实力，作用巨大。说明中国经济发展中政府的力量十分强大。）
中国的强有力政府救市，虽有争议，但在国内外总体评价是高的。2亿股民完全支持，颇得人心。
(未完待续)（金融投资报）
贺宛男:保险资金有望担当2016A股主角
在A股市场，只有险资和社保才是真正的长期资金，如果保险资金真能“扩大在资本市场的投资”，则对股市理念和股市文化的改变当有很大的推动作用。
12月24日，国务院常务会议敲定资本市场五大任务；次日，履新不久的证监会副主席方星海又在国务院新闻办召开的新闻吹风会上，进一步明确了明年发展资本市场的五项重点工作。
方星海所述五项重点工作，一言以蔽之曰：提高直接融资比重，增加股市债市供给。具体表现在五个市场：1、上交所建立战略新兴板（方强调“明年一定要推出”）；2、新三板，包括新三板内部分层和向创业板转板（方强调“大幅增加挂牌公司数量”）；3、区域性股权市场，如上海已推出科创板；4、股权众筹融资；5、大力发展债券市场。
股市债市加快发展，多层次市场全面开花，资金又从何而来？国务院常务会议是这么说的：“促进投融资均衡发展。逐步扩大保险保障资金在资本市场的投资，规范发展信托、银行理财等投融资功能。”言外之意是，保险保障资金、信托资金、银行理财资金，都可能有序有法有监管地加以引导，逐步投向上述五个市场。
在这里，最值得期盼的是保险资金。现行法律法规规定银行理财、信托资金不得进入股市，这一道禁令突破绝非易事，更何况，今年6月股灾问题就出在这里。保障资金主要是社保基金和养老金（企业年金数额太小），前者早已入市，后者作为基本养老保障那是老百姓的养命钱，虽然“万亿养老金整装待发”“箭在弦上”之类的标题频频见诸媒体，真要入市，前提是建立风险防范制度和问责制度，否则一旦出现亏损谁也担不起这个责任。
保险资金就不一样了。据保监会统计自今年10月底的数据，可用于投资的资金余额为10.6亿元，其中银行存款2.42亿元，占比22.8%；债券3.71亿元，占比35%；股权和证券投资基金1.49亿元，占比14%，其他投资2.99亿元，占比28.2%。而按照相关规定，股权和证券投资基金即权益类投资占比可达30%。且今年7月8日，保监会发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》，进一步放宽了投资蓝筹股的监管比例，明确“投资权益类资产达到30％比例上限的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40％。”动作最快的宝能系，正是以此为发端，7月10日、7月24日、8月26日，旗下前海人寿长驱直入，三度举牌万科A，此时万科股价才14-15元；随之，安邦保险也频频举牌，将金风科技、欧亚集团、同仁堂等上市公司尽收囊中。数据显示，今年A股市场有36家公司被不同的险资举牌，已经超过过去5年的两倍多，单12月份就有9家公司被险企举牌。目前保险公司共持有571家上市公司的股权，至少有5家上市公司的第一大股东或实际控制人为保险公司。
然而，多少让人出乎意料的是，举牌者多为安邦保险、前海人寿、阳光人寿、富德生命人寿、国华人寿等中小公司，国寿、平安、太保等上市的大型保险公司极少举牌。个中原因，除了有论者已经提到的，这些中小险资大多通过利率较高的万能险（通常在6%左右）以吸引投资人，从而实行弯道超车外，还有一个原因是他们的透明度远较上市险资为低。如宝能系400亿元巨资举牌，对其资金来源就有多种说法和猜测。而在日前保监会发布《保险公司资金运用信息披露准则第3号》，要求举牌上市公司必须说清资金来源之后，类似的弯道超车难度增加了，已上市的大型险资在国务院关于“逐步扩大保险保障资金在资本市场的投资”的号召下，投资股市的力度则会有所加强。以中国平安为例，其高成本的分红险（46.8%）和万能险（27.1%）合计近四分之三，在当前银行后存款利率越来越低之际，为了支付投资人5-6%的年化利率和分红，同样需要在资产配置上投资估值较低、股息率较高的蓝筹股（包括参与国企改革），而目前其权益类投资的比例才占17.5%，还有较大的提升空间。
在A股市场，只有险资和社保才是真正的长期资金，其他诸如公募、私募充其量不过是大散户。如果保险资金真能“扩大在资本市场的投资”，则对股市理念和股市文化的改变当有很大的推动作用。(金融投资报)
黄湘源:宝万之争没是非 小散应见好就收
对于万科的中小投资者来说，宝万之争没有是非，只有利益。而从利益的角度来看，中小投资者必须牢记的一条最重要的原则，就是“君子不立危墙之下”。
宝万之争近半年来，从一开始的无声无息，到如今的剑拔弩张，分明已经闻得到危机一触即发的硝烟。就中小投资者来说，闷声大发财似乎也该到了见好就收的时候。世界上最不可限量的是资本，而最靠不住的也是资本。宝万之争不管是所谓的野蛮人入侵也好，还是管理层的守土有责也好，对于中小投资者来说，都只有眼前的利益，而没有什么长远的利益。中小投资者大可随波逐流，见好就收，大可不必将宝押在任何的一方；否则，就只有当炮灰的命。因为，资本所打的算盘，从来就是维护自己的利益。不管平时怎样言不离维护中小投资者权益，一旦到了必须以中小投资者利益为自己当垫脚石的时候，早就不知将自己曾经的许诺忘到了什么爪洼国去。王石的万科和姚氏的宝能，或无不如此。
别看王石和万科的精英管理层口口声声把所谓的万科品牌挂在嘴上，其实，他们所维护的，与其说是万科品牌所维系的万科的长远发展，不如说是他们所精心设计的合伙人持股。当初，王石在内的万科合伙人以深圳盈安的名义用了4倍左右的杠杆买入4.9亿股万科股票，按照12月18日停牌前价格24.43元计算约为120亿市值，相当于十几亿的本钱在一年半的时间里狂赚了70亿。如今反倒轮到他们来以“信用不够”来质疑为其贡献了巨大利润的收购战始作俑者宝能了。此亦一是非，彼亦一是非，这充分暴露了在资本的眼里从来就没有是非而只有利益的本质。
原本被视为宝能同路人的安邦一夜倒戈，变成了万科的同盟者，让许多看好宝能的人们大跌眼镜。不过，资本的站队原本就没有一定之规。对于万科的收购与反收购，证监会新闻发言人张晓军表示，这是市场行为，只要符合相关法律规定，监管部门不会干预。宝能以杠杆手段动用前海人寿等保险资金是市场行为，万科拉来停牌前夜提高增持比例的安邦保险结盟，也可以说是市场行为。至于万科在停牌期间有可能谋划出什么样的资产重组来，则似乎更是难以逆料的市场行为。但如果没有有效的监管，这些率性枉为的市场行为无疑将使原本就充满变数的万宝之争更加变幻莫测，也使万科的中小股东也即中小投资者的利益，随时有可能面临被揉捏被出卖被糟蹋的危险。
老实说，宝能是不是非得跟万科管理层决一死战，这本身从一开始就是一件充满变数的两可之事。对于宝能来说，倘若最终不敌对方的反扑，也不难全身而退，赚个盆满钵满。而这，必将令前期被拉高的万科股价付出惨重的代价。对于押宝在宝能一方的人们，尤其是后来才跟进的中小投资者来说，这样的结局惨不忍睹。在这方面，此前并不是没有这样的教训。即使宝能最终真的占了上风，对于中小投资者来说，也不见得就是好事。且不说利好出尽是利空，借力打力的宝能届时忙着还贷还来不及，哪里还顾得上继续一如既往地维护万科股价以及曾经与其并肩作战的中小投资者呢？更何况，宝能看上万科，固然不仅是万科被价值低估的股价，更是其在房地产领域的带头大哥地位。不过，虽然宝能的房地产需要向万科借一臂之力，也不等于宝能的入主能给万科的公司治理带来什么新鲜血液。相反，以宝能的家族治理方式，不对万科形成拖累就谢天谢地了。在某种意义上，这不能不说也正是王石不欢迎宝能的理由在一定程度上能够打动其支持者的内在因素之一。
在笔者看来，宝能挑起这这场万宝之争，其最重要的意义莫过于激活了沉睡不醒的万科之类蓝筹股的股价。如果说，此类的蓝筹股此前往往由于其管理层的过于专注于股权分散状态下的私利张扬空间而有意无意地忽略了反映在股价上的投资者利益，那么，他们的被宝能之类的野蛮人的盯上，对于相关这些公司有待被价值发现的股价则是不幸之中的大幸。一方面，如果懂得见好就收的话，至少，对于广大中小投资者来说，他们将遇到一个千载难逢的股价翻身的机会。另一方面，这种由“门口的野蛮人”所挑起的股权之争，本质上并没有改变利益之争的本质属性。虽然股权之争或多或少有利于激活股价，要想根本改变公司的治理以及与此相关的公司前途却即使并非一点也没有可能，至少也是很难很难的事。也就是说，股价越活跃的时候，就越是意味着随时会有变盘的危险。因此，投资者如果不想被人卖了还不知道怎么被卖的，那就不能不见好就收，任何时候都不能记住“君子不立危墙之下”的道理。(金融投资报)
郭施亮：明年市场将更注重一个稳字
随着A股熔断机制的推出，结合养老金入市以及机构投资者占比逐步提升等因素，未来市场的稳定性也有望得到进一步提高。可以预期，在新的一年中，A股市场更注重一个“稳”字！
还有不到一周的时间，就要进入到2016年。然而，回顾最近一年的股市行情，却让不少投资者感受到了惊心动魄。
其中，在这一年间，我们不仅亲眼目睹了A股市场“千股涨停”的壮丽景观，而且还先后经历了“千股跌停”“千股停牌”等罕见现象。或许，用“大起大落”来形容2015年的中国A股，也是最为贴切的描述了。“成也杠杆，败也杠杆”，或许可以用来描述最近一年A股市场的真实表现。
实际上，对于A股杠杆牛市一说，也并非没有道理。其中，就以场内融资为例，在2014年7月份前后，即牛市启动之初，A股市场的场内融资规模还不到4500亿元的水平。但是，到了2014年底，这一规模却提升至近1万亿的水平。
然而，对于杠杆资金对股市的影响，更多还是体现在2015年的股市上。其中，在2015年1月至6月间，A股市场的场内融资规模就从1万亿大幅飙升至最高2.27万亿的水平。
不过，与场内融资规模相比，场外配资的发展速度却更为惊人。其中，在今年3月至5月期间，当属A股市场场外配资迅猛发展的关键时期。据不完全的数据测算，A股市场场外配资规模还一度飙升至2万亿以上的水平，且几乎呈现出逐日迅速增长的局面。
由此可见，面对一轮轰轰烈烈的杠杆牛市行情，必然会造成了股市泡沫的迅速膨胀。随之而至的，就是一轮艰难的股市“去杠杆化”“去泡沫化”的过程。
显然，对于今年6月至8月份的股市非理性下跌风波，绝大多数的投资者也难逃市值亏损的局面。更有甚者，因前期盲目动用高杠杆工具，而导致自己陷入了市值迅速蒸发的尴尬局面。或许，在一轮非理性的股市下跌风波之后，也由此改变了不少家庭的命运。
时至今日，虽然股市已经从底部逐渐回升，且有部分股票已基本回升至今年6、7月份的高点。但是，经历了年中的非理性下跌风波之后，无论是市场政策的出台还是投资者对股市的态度还是谨慎了不少。
由此可见，经历了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”过程之后，A股的投资者对股市的态度也理性了不少。显然，有了之前深刻的教训之后，市场已逐步注重运行的稳定性。
笔者认为，对于2016年的股市而言，仍将注重一个“稳”字。的确，无论是对管理层，还是对投资者而言，在当前的市场环境下，能够保持股市走稳已经是最好的结果了。
值得注意的是，自2016年1月1日起，A股市场将会正式实施指数熔断机制。对此，在A股熔断机制的新模式下，也将会对中国A股的走势带来了深刻性的影响。
不过，从本质上分析，从熔断机制的自身功能来剖析，核心还是为不理性的市场提供一段“冷静期”，试图降低市场的波动风险，但却不会从本质上改变市场的运行大方向。由此可见，随着这一段“冷静期”的结束，又将会逐步把主动权交还给市场，以逐步恢复市场的自我调节功能。
但是，随着A股熔断机制的推出，结合养老金入市预期的逐渐升温以及未来市场机构投资者占比的逐步提升等因素，未来A股市场的稳定性也有望得到进一步提高。可以预期，在新的一年中，A股市场还是很注重一个“稳”字！(金融投资报 郭施亮)
【水皮杂谈】大风起兮云飞扬有一种追求叫舍得
摘要：2015年的市场暴风骤雨、波涛汹涌；2016年的市场扑朔迷离、雾里看花；但是不管风吹雨打，终有云开雾散、阳光灿烂的那一天。有一种胜利叫撤退，有一种坚持叫放弃，有一种追求叫舍得。
【水皮杂谈】大风起兮云飞扬有一种追求叫舍得
每一个人都有自己的2015年，每一个人也都有自己的2016年。在即将过去的2015年，给水皮留下最深印记的不是动荡不定的股市，而是笼罩在北京城上如阴魂般不散的雾霾；面对即将到来的2016年，水皮的期盼就是早日还回当初的APEC蓝，为我们自己也为我们的子孙留一点点的希望。
这个要求低吗？
很高。
这个要求高吗？
很低。
是不是很纠结！
从美国回来的亲戚不理解，就问，是不是下不了治理的决心？水皮无言以对，当生命都遭遇危险时，GDP算个屌啊，但是问题显然没有这么简单。习大大也在北京，我们真正是同呼吸共命运，经济问题本身也是民生的问题，世界第一的中国钢铁行业，世界第二的中国河北钢铁行业，世界第三的中国河北唐山钢铁行业，即将面临着不可避免的破产重组，就如同上个世纪中国的纺织业一样，那一次牺牲的是女人，这一次牺牲的是男人，但是不管女人也好、男人也好，他或她的背后都是一个个家庭，公司破产了可以重组，他或她们的生活又有多少可以从头再来呢？
这可能就是代价。
所以，我们其实是无言以对的。
这可能也是必须付出的代价。
所以，我们必须面对。
因为，别无选择。
一年一度的中央经济工作会议刚刚在北京开完，通告洋洋洒洒5000字，水皮提炼了一下关键词，简单地讲就是八降、四增、两稳。
八降，降的一是税负，二是五险一金，三是生产成本，四是融资成本，五是流通成本，六是产能，七是库存，八是杠杆。
四增，增加的一是城市人口，二是财政赤字，三是兼并重组，四是基础设施。
两稳，稳的一是金融，二是增长。
懂的人自然懂，不懂的再说也无用，这些关键词的背后都是故事，都是决断，都是选择，都是鱼和熊掌不可兼得，都不容易，都是爱拼才会赢。
有所得必有所舍，所谓舍得舍得就是这个道理。
所以，我们一再提醒大家必须关注以下五个方面。
必须关注的之一是宏观经济调控思路发生的变化。战略上要打持久战，战术上要打歼灭战，从需求端刺激到供给端改革，这意味着我们已经放弃了速战速胜的想法，着眼于长远，同时也意味着经济的调整周期会更长，这再次印证了水皮在十八大前后就提醒的观点，这就是经济上的里根主义。
必须关注的之二是中国资本市场即将发生革命的变革。注册制的推进在一定程度是完善中国股市和国际接轨的重大举措，经过股灾洗礼的中国股市正在痛定思痛，凤凰重生，注册制在新三板的尝试是成功的，在A股的推广也是必然的，上海还将推出战略新兴板和创业板竞争，这一切都是为了扩大直接融资比例，供求关系在新的一年中会发生重大逆转，A股的估值会重估、会分化、会回落。重要的话，水皮在此说三遍：融资、融资、融资。
必须关注的之三是互联网金融。这是一个野蛮生长的行业，也是突破创新的行业，更是一个技术革命打破传统垄断的行业，会有鱼龙混杂，会有良莠不齐，会有趁火打劫；但是治理整顿不会改变这个行业的发展方向，e租宝的清理一定程度上对行业是好事，是规范，是治理，但是去成本的特征决定互联网金融早晚会取代传统金融，这是我们每一个人躲避不了的结果。
必须关注的之四是SDR背景下的人民币国际化。中国的货币对外是升值的，对内是贬值的，美国的M2每年不过3%多，而中国则是13%多。但即便如此，人民币依然坚挺，因为中国经济总体上坚挺，中国市场总体上健康，中国老百姓的消费总体上只增不减。一句话，中国正在起着世界经济火车头的作用，货币升值是正常的，当然升多了贬也是必须的。在美元进入加息之后，人民币的降息空间被封杀，降准的可能性加大，无论如何，人民币成为硬通货的日子是越来越近，中国人购买全世界的时代正在到来。
必须关注的之五是房地产。所谓成也萧何，败也萧何，房地产显然是中央政府的心病，涨的快不行，跌得快更不行，现在的问题是如何去库存，如何让两个亿的农民工安居进入成为房地产去库存的目标，这是系列工程，既是产业的升级，也是社会工程，方向正确，措施配套才有可能落地，地产稳，GDP才稳，结论很粗暴，但是很直观。
2015年的市场暴风骤雨、波涛汹涌；2016年的市场扑朔迷离、雾里看花；但是不管风吹雨打，终有云开雾散、阳光灿烂的那一天。有一种胜利叫撤退，有一种坚持叫放弃，有一种追求叫舍得。(.华.夏.时.报 .水.皮)
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