2015年已至收官阶段，即将来临的2016年市场又将如何演绎?近日，国泰君安(24.630, 0.06, 0.24%)首席宏观分析师任泽平在“2015浙商集团金融投资年会”上表示，中国的经济将迎“L”型增长，依靠房地产拉动的高增长已永远结束。

　　任泽平认为，明后两年将是中国供给侧改革之年，明年一级股权市场将迎来播种的黄金时期，而二级市场将会出现将会出现结构性行情，主要的投资机会来自于改革以及新旧产业的转型。

　　中国的经济将迎“L”型增长

　　任泽平：如果追踪中国宏观经济主要的动力指标，从2010年到现在，中国处于快速下滑期开始，到现在开始进入缓慢的探索期，未来相当长的时间，中国的经济可能是“L”型的。未来3到5年，不要想象中国会复苏的事情，因为中国还没有经历一轮彻底的巨浪，还不具备再出发的能力，旧的要退潮，新的要崛起。

　　未来三五年，中国经济大致可能是“L”型的走势，但是经济的“L”型一点都不平静，因为经济结构内部将会发生巨变。未来展现在诸位面前的图景，将会超乎很多人的想象。

　　明后两年将是中国供给侧改革之年

　　任泽平：我非常赞同新经济熊市的说法，旧的要退潮，新的要崛起。我们看到中国人口红利的退潮，中国房地产拐点的出现，支撑过去中国高增长的支柱一个一个坍塌了。怎么走出困境?我认为要依赖供给侧的改革。2016年到2017年将是中国供给侧改革之年。

　　所以，我们处在一个伟大的时代。未来几年中国的资本市场将迎来黄金的发展时期，将是在座的诸位在一级股权市场播种的黄金时期。我们应该做什么样的选择呢?答案非常简单，与未来同行。

　　明年是结构性组合投资黄金期

　　任泽平：指数点位不重要。明年什么重要?明年就是结构性组合投资的黄金时期，投资机会来自于两点：首先是来自于各种各样的改革的落地和试点。第二，从下到上的新兴行业的崛起和萌芽以及传统行业的转型。

　　明年的特点是什么样?如果继续存量博弈，明年继续是结构性行情;如果明年企业看不到系统性的改善，看不到经济的复苏，那么明年利率下降的空间是有限的。所以，期望通过利率提升整个估值的中枢，空间也是有限的。

　　从估值模型来看，核心是风险偏好。所以目前来看，明年是结构性行情主导的主题投资，主要是从上到下的企业自发的创新行业，传统行业转型的主体，这是对明年股票市场的看法。

　　明年债权市场投资机会相对不大

　　任泽平：对于明年债权市场我看平，2014年和2015年是债权的牛市，2016年债权市场很有可能提供的投资机会和空间不是很大。

　　从利率债的角度，明年美联储有4次左右的加息，中美的利差已经在逐渐的缩短，对于明年，我相信在传统行业领域，不良压力会越来越大，目前显然很多信用债领域的保护是不够的。

　　而对于美元，我继续看强势周期，对于大宗商品，我继续看底部盘整。

　　依靠房地产拉动的高增长已永远结束

　　任泽平：人口红利的结束，廉价劳动力时代的结束，加工贸易时代的结束，房地产的落幕，重化工业的退场。支持中国高增长的主要的支柱一个一个坍塌了，中国的未来在哪里?中国的未来是继续依靠钢铁、煤炭和房地产吗?这些东西都靠不住。

　　中国转型成功可能需要大量的时间，但中国不会掉入拉美中等陷入陷阱，为什么?因为拉美就是靠卖资源，它没有建立庞大的产业基础，企业家精神和产业工人的基础，而中国具备，中国做了30多年市场经济和改革开放，我深信市场经济在960平方公里的土地上已经扎根，我们不会出现改革开放的倒退。所以只要大的战略不要犯错，中国转型成功是大概率事件。

　　对于明年房价，我还是维持去年的看法，总量放缓，结构分化，未来房地产投资零增长，想依靠房地产重新回到高增长的时代已经永远结束了。

　　未来市场活力在四大领域

　　任泽平：中国的未来，就在那些市场最具活力的地方，包括高端的制造业，现代的服务业以及“互联网+”，和居民消费有关的健康和快乐的领域。我看到中国的新经济，中国今年网上消费继续保持50%左右的增长，中国今年的票房收入增长60%，很多新兴产业创业板年均200%的增长，这不就是希望所在吗?

　　中国未来要发展高端制造业和现代服务业，这些行业都是轻资产，没有抵押物，高风险高技术的行业，和钢铁水泥重资本的行业不一样。这些行业需要依靠多层的资本市场。所以，现在是多层次资本市场大发展的黄金时期，也是在座的诸位播种股权投资的黄金时期。

　　我们处在一个30年经济周期的拐点上，旧的经济已经永远地落幕了，新经济正在萌芽，正在蓬勃地兴起。

　　需留意四方面风险

　　任泽平：明年需要留意四个风险：第一，资金流出的风险。第二，新兴经济体的脆弱环节和脆弱链的风险。第三，明年传统行业熬不过去的风险。第四，广义的政策的不确定性的风险。

　　【任泽平：中国经济在未来相当长时间可能是L型的】

　　追踪中国宏观经济主要动力指标，发现从2010年到现在，中国处于快速下滑期开始，到现在开始进入缓慢的探索期，未来相当长的时间，中国的经济可能是L型的，但是经济的L型一点都不平静，因为经济结构内部将会发生巨变。

　　21日，国泰君安证券首席宏观分析师任泽平在2015浙商集团融投资年会做主题演讲时表示，中国经济转型成功可能需要时间，但中国不会掉入拉美中等收入陷阱，转型成功是大概率事件。

　　任泽平说，追踪中国宏观经济主要动力指标，发现从2010年到现在，中国处于快速下滑期开始，到现在开始进入缓慢的探索期，未来相当长的时间，中国的经济可能是L型的，但是经济的L型一点都不平静，因为经济结构内部将会发生巨变。“未来3到5年，不要想象中国会复苏的事情，因为中国还没有经历一轮彻底的巨浪，还不具备再出发的能力，旧的(经济业态)要退潮，新的(经济业态)要崛起。”

　　任泽平认为，中国经济怎么走出困境要依赖供给侧改革，2016年到2017年将是中国供给侧改革之年。

　　对二级股权市场，明年就是结构性组合投资的黄金时期，投资机会来自于两点，首先是来自于各种各样的改革的落地和试点，其次是从下到上新兴行业的崛起和萌芽以及传统行业的转型。对于明年债权市场看平;对房价总量放缓，结构分化，未来房地产投资零增长，想依靠房地产重新回到高增长的时代已经永远结束;对美元继续看强势周期;对大宗商品继续看底部盘整。

　　任泽平提示明年需要留意四个风险：资金流出的风险;新兴经济体的脆弱环节和脆弱链的风险;明年传统行业熬不过去的风险;广义的政策的不确定性的风险。

　　在他看来，尽管人口红利、廉价劳动力、加工贸易时代结束，房地产落幕，重化工业退场，之前支持中国高增长的主要支柱一个一个坍塌，但中国未来就在那些市场最具活力的地方，包括高端制造业，现代服务业以及“互联网+”，和居民消费有关的健康和快乐的领域。“中国今年网上消费继续保持50%左右的增长，中国今年的票房收入增长60%，很多新兴产业创业板年均200%的增长，这不就是希望所在吗?”

　　任泽平认为，中国转型成功可能需要大量的时间，但中国不会掉入拉美中等收入陷阱。“拉美就是靠卖资源，它没有建立庞大的产业基础、企业家精神和产业工人的基础，而中国具备，中国做了30多年市场经济和改革开放，我深信市场经济在960平方公里的土地上已经扎根，我们不会出现改革开放的倒退。所以只要大的战略不要犯错，中国转型成功是大概率事件。”