年末临近，越来越多的公司投市场所好，抛出了年报“高送转”的预案，尽管对公司的盈利能力并无实质影响，但市场对“高送转”概念的追逐却始终乐此不疲，每年年报炒作期总是成为市场最为关注的焦点。

　　“高送转”炒作之风愈演愈烈，分配预案的送转比例也如芝麻开花般节节攀升。统计历史数据显示，2008年之前的A股市场，每10股送/转10股曾经很长时间为上市公司的顶级分配方案。但这个记录在2008年度被打破，中航飞机、中金黄金、维维股份3家公司相继在当年的年报中公布了10转12的分配方案。2009年年末，阳泉煤业、神州泰岳再度刷新了A股的送/转记录，前后推出了10送15和10转15的分配方案。2010年年末，记录又一次被改写，梅花生物实施了10转16.861同时派5元现金的分红方案。2013年，营口港、东旭光电首次将送/转比例提升至每10股转增20股。而今年的中报，迅游科技的分配方案已提升至10转30派6元现金。难怪市场禁不住感慨，现在10送/转10只是的“起步价”，没有个10送/转20，你都不好意思叫“高送转”。

　　进入11月，2015年年报尚未编制，上市公司的分配预案即开始陆续“问市”。截止12月23日，两市已有22家公司披露了年报分配预案，分配比例全部达到甚至超越了10送10的界限。目前，其中有15家公司送/转比例达到10转15；10家公司送转比例达到10转20；财信发展最为慷慨，12月8日公布了10转25同时现金分红比例不低于2015年度净利润20%的公告；雷科防务则紧随其后，12月23日也推出了10转21派5.5元现金的分配预案。

　　根据对2010年~2014年年报“10送10”或以上上市公司的统计，每年11月至次年5月，“高送转”组合大多时间都能跑赢上证综指。今年也不例外，如财信发展，有目前两市“高送转”最慷慨公司的光环护驾，自12月8日“高送转”预案推出以来，8个交易收出7个涨停，截止12月23日，“高送转”预案推出仅12个交易日，股价已累计大涨了106.05%，而同期，上证指数仅小幅上涨了2.8%。

　　不过，值得注意的是，正如一个苹果无论切几瓣都不会对这个苹果的口感有丝毫影响一样，“高送转”只是扩大了公司的股本，并没有增加股东权益，对于大多数普通股民其实很难说得上是什么实质性的利好。相反，在净利润不变的情况下，由于股本扩大，单纯的资本公积金转增股本和送红股都将摊薄每股股东权益。更有甚者，不少上市公司在推出“高送转”方案的同时，还伴随着大股东乘机减持、信息披露存在瑕疵，甚至涉嫌内幕交易等问题。但是，散户主导的A股市场，股民从不会被“狼来了”的故事吓退，每年都少不了要炒一轮“高送转”行情，但凡公布“高送转”预案的，不管三七二十一，先炒起来再说。

　　近期，“高送转”概念过热已经引起监管层的注意，深交所12月17日撰文提示“高送转”炒作风险。文章指出，“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也没有实质影响。投资者在面对市场出现的高送转传闻时，不宜盲目轻信，更不要抱着侥幸的心理跟风炒作，避免造成亏损。上市公司若要计划大规模扩张股本，除了具备未分配利润或资本公积金充足的条件外，还需要具备一定的高成长性，否则将面临下一年度因净利润增长与股本扩大不同步而降低每股收益的风险。因此，投资者要充分了解公司经营业绩、成长性、每股收益等指标所综合体现的内在风险及投资价值，对各家上市公司“高送转”的真实目的进行分析，了解“高送转”背后是否有较好的经营业绩和财务状况作为支撑，而不是一味追求“高送转”行情，不注重公司实质。

　　表：已公布送/转预案的公司

(责任编辑：DF154)