中国投资者长期以来处于七亏二平一盈利，这是不争的事实，但从指数表现看，虽然期间指数不断波动，甚至大幅震荡，如果从低点算起，涨幅依然巨大，投资者盈亏与指数表 现出现严重背离，其中原因何在，笔者认为主要在于投资者盲目跟风导致高位接盘所致。

　　为什么投资者会出现盲目跟风，就在于中国股市是一个庄股市场，只不过庄股因时代不同，庄股形式不同而已，既然是庄股，那么走势就是取决于大小不同的庄家，而中小投资者根本不知道庄家具体运作思路，所以跟对了庄就会赚一笔，但跟错了庄，就会亏一笔，在反复跟庄操作中，跟对机会总是比跟错机会要少一点，加上不断反复操作，资金就会不断消耗在交易费用中，从而出现不同程度的亏损总是多过盈利。

　　笔者举一个例子，长航凤凰，经过两年停牌以后，终于迎来了涅槃重生，重组方案显示，长航凤凰拟以全部资产及负债（作价约3亿元）与港海建设100%股权（作价80.11亿元）进行等值资产置换，差额部分拟由公司以发行股份方式购买，发行价格为2.39元/股，预计发行数量32.26亿股；同时公司拟以不低于2.55元/股非公开发行募集配套资金不超过36亿元。

　　根据WINDOU 数据显示虽然此次交易构成借壳重组，但交易完成后，长航凤凰的控股股东仍为顺航海运，实际控制人仍为陈德顺，本次交易不会导致上市公司控制权发生变更。

　　据介绍，港海建设为一家致力于港航疏浚吹填领域的创新型专业施工企业，是目前国内规模较大的民营疏浚企业，拥有绞吸式挖泥船10艘，配套工作艇9艘及百余公里的排泥管线，年疏浚能力超过2亿立方米，具体业务包含围堤工程、疏浚吹填工程和软基处理工程。

　　本次交易完成后，长航凤凰主营业务将变更为疏浚吹填工程，持续盈利能力将得到较大提升。根据业绩承诺，港海建设2016年至2018年扣非净利润分别不低于7.51亿元、10.46亿元和12.99亿元。成长性是不错，但黄金最贵也有一个价，这个价不能偏离内在价值太远，否则就成为一种博傻。

　　长航凤凰原有总股本是10.1亿股，属于一家中大盘股票，重组以后总股本将高达42.36亿股，已经成为一家地地道道的大盘股，从进入行业来看，疏浚行业也就是基础施工行业的一种，只不过一种较特殊的基础施工行业而已，因为市场同类公司较少，没有一个很好地比拟性，如果参照水利建设市盈率，目前水利建设整体市盈率是25.03倍，即使考虑到创新型专业施工企业，但也逃不出是一家基础施工行业的本质，估值水平不可能超过水利建设很多。

　　按照大股东承诺，港海建设2016年至2018年扣非净利润分别不低于7.51亿元、10.46亿元和12.99亿元。年化复合增长率大约是20-30%，有这样成长性公司质地是不错，在中国股市不算多，对应16-18年的EPS就是0.177、0.247、0.307，按照首日开盘价18元计算，对应市盈率就是101.7倍、72.87倍和58.63倍，这样的估值水平笔者认为相对于总股本和行业属性是偏高的，但市场买盘依然蜂拥而进，把股价进一步推高到21.60元，虽然收盘价有所下跌，但依然高达21.20元，当天换手32.62%，扣除不能流通部分换手率就更高了。笔者认为从换手率看，潜伏其中的大资金已经全部跑完，进场接盘的可能更多的是中小投资者，这为以后暴跌埋下巨大隐患。

　　作为一家基础施工行业，为什么股价会开的如此之高，笔者认为与市场炒新习惯有关，与市场炒作重组概念有关，也与潜伏其中的一些超大资金有关，既然市场热爱炒新，就会有人火中取栗，在第一天追高操作，尤其是市场出现低开高走，但有一点投资者已经忘记，那就是估值与不设涨跌幅限制下股价已经大幅高开估值已经透支未来成长水平，还是寄望于后市能够连续暴涨获得超预期收益，而潜伏其中的大资金 对市场投资习性非常清楚，就出现了大幅高开高走的行情，诱导跟风者接盘，自己顺利完成高位派发低位潜伏筹码，由于低位潜伏筹码成本很低，在大涨800%下获利巨大，就全部倾斜给跟风者了，即使后市股价以连续跌停方式完成出货，潜伏其中的大资金依然获利丰厚，至少浮赢数倍，但高位接盘者结局就完全不同了，由于当天不能交易，只能等待第二天交易，但第二天第三天一字跌停，追高投资者已经出现巨大浮亏，第三天依然跌停附近开盘，长时间横盘以后，有大资金利用股价回落到5日线附近炒作了一把，不排除是潜伏资金利用当天回转交易实施拉高进一步派发筹码，再一次诱导中小投资者进场抄底接盘。

　　虽然该公司未来成长性不错，但就目前估值水平来看，笔者从一个投资者角度来看，估值水平是偏高的，而且盘子也不小，后市走势虽然有不断反复的可能，但要想突破前高机会较为渺茫，追高者要想解套十分困难。

　　笔者认为中国股市投资者长期处于七亏二平一盈利，虽然有指数走势因素，但与投资者不看公司基本面，盲目跟风接盘操作有关，虽然跟对了恶炒，获取较大利润，但这样的馅饼好事不会每一次都让投资者分享，跟错了庄成为高位接盘侠的几率远大过跟对庄，否则坐庄者要跑去喝西北风了。让中小散户吃肉了。

　　中国神车，中国神教的结果无不如此！中小创中有一些知名老庄股亦是如此。

　　备注上述文字不构成任何操作建议，只是一位小散的一管之见。