大切换”窗口期

　　国泰君安12月21日发布A股策略周报称，稳增长与供给侧改革或将成为明年宏观经济政策着力点。12月14日，被视为中央经济工作会议“定调会”的中央政治局会议指出“宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底”为2016年稳增长奠定基调；同时会议强调“抓住关键点、打好歼灭战”，供给侧改革“化解过剩产能、房地产去库存、降低企业成本”获得进一步加强。随着中央经济工作会议决议逐步落实，市场对经济企稳与结构优化的预期将获得提升。中央经济工作会议打开“春季大切换”窗口期。被视为中央经济工作会议“定调会”的中央政治局会议指出“宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底”为2016年稳增长奠定基调；同时会议强调“抓住关键点、打好歼灭战”，供给侧改革“化解过剩产能、房地产去库存、降低企业成本”成为中长期发展共识。随着中央经济工作会议决议逐步落实，市场将提升对于中国经济增长目标的信心。

　　报告称，行业推荐风格切换高弹性+高股息，主题重点推荐“农业工业化”：1）“春季大切换”蔓延下的高弹性行业，包括受益油价暴跌汇率企稳的航空、受益于农业工业化的农林牧渔、机械；2）受益于风格切换且业绩弹性较好的地产、建材、非银金融、有色；3）高股息率高分红，凸显大类资产配臵价值的交通运输、家电中的白电、银行。主题投资重点推荐“农业工业化”主题：1）农业信息化受益标的：大湖股份、华宇软件；2）农业机械化：德奥通航，受益标的：隆鑫通用；3）农业升级：大北农；4）基础化工转型：史丹利，受益标的：诺普信。另外，继续推荐“她经济”主题：潮宏基、健盛集团、新华锦、宋城演艺。

　　海通证券：美联储加息靴子落地春季行情徐徐开启

　　海通证券12月21日发布A股策略周报称，美联储加息靴子落地，11月底提示的休整蓄势结束，春季行情徐徐开启，流动性宽松和十三五规划等政策亮点将提升风险偏好。险资频繁举牌是利率下行背景下的资产配置行为，无需过虑年初大股东解禁。看好新兴消费、信息经济、智能制造，尤其是供给侧改革相关的体育娱乐、医疗健康，主题如国改（军工）。

　　11月下旬开始市场震荡蓄势源于市场环境变化使得风险偏好下降，一是监管当局对券商杠杆业务监管从严、IPO及注册制推进加快，二是12月美联储加息引起汇率及风险资产波动。目前，这些利空因素都已经靴子落地，展望后市，政策亮点多，市场风险偏好将重新提升。春季行情徐徐开启。判断2016年市场从激情走向温情，低利率时代大类资产配置转向股市的趋势未变。16年春季行情已经徐徐展开，“十三五”开局之年，转型创新的新兴行业大概率更优。

　　报告认为，春季风格切换发生的概率小。大象起舞需要刮大风，目前政策和基本面均没有强动力催化蓝筹起舞。聚焦十三五，看好新兴成长。“十三五”规划勾勒中国发展新蓝图，创新、转型为新时代产生新蓝筹的最大长坡，主战场仍然在新兴消费（体育娱乐、医疗健康）、信息经济（大数据云计算、视频）、智能制造（机器人、新能源汽车）。主题角度可关注国企改革，政策不断落地后进入公司执行阶段，重点关注资产注入类的军工股。

　　中泰证券：本周市场可能从上周趋势向上转为宽幅震荡

　　中泰证券12月20日发布A股策略周报称，当前市场仍然处于存量博弈之中，在12月美国加息预期已经充分反映情况之下，本周市场可能从上周趋势向上转为宽幅震荡。考虑到明年1月上市公司减持压力的提前反映，仍然建议仓位中性。从中期角度看，市场仍然处于政策博弈和新经济转型中，依然看好新兴产业代表的中小市值成长股。行业配置中期建议关注：美国加息力度与市场预期差之下的有色金属，注册制下的券商；短期建议关注TMT、食品饮料以及高送转主题。

　　报告预计，12月份市场大概率将见到3200点，但保险举牌蓝筹突发事件的冲击，降低了市场大幅调整的可能性。上周周报从悲观及时转向看多。事后来看，市场多空转换表面上反映的是市场情绪的易变性，背后大逻辑还是相对宽裕的流动性。在美元升值风险降低、稳增长政策密集出台的年末以及春节前后流动性相对宽裕的背景下，市场中期震荡走高的概率大大提升。

　　国金证券：A股仍具备“赚钱效应”对年内行情依旧偏乐观

　　国金证券12月21日发布A股策略周报称，自今年“十一”之后，建议投资者提高仓位，积极操作的观点一直未变。站在目前时点，考虑到“当前货币政策依旧宽松，降准预期犹存，中央经济工作会议以及中央城市经济工作会议等稳增长会议召开”等因素，倾向于接下来A股仍具备“赚钱效应”，对年内行情依旧持偏乐观的观点，目前来看倾向于市场的分歧不在于指数的涨跌，而在于市场风格是否会切换，需要提防临近月底市场风格出现的短暂切换。

　　报告称，在行业配置上，随着12月下旬的时间窗口来临，建议板块配置上适当均衡，具体到行业，推荐“券商（创投）、地产、传媒（IP变现、电竞）、电子（国产芯片化）”；主题方面，推荐有事件或政策预期驱动的“迪斯尼、国企改革、无人驾驶、量子通信、教育、核电”等。

　　东方证券：短期市场震荡还将孕育新机会

　　东方证券12月21日发布A股策略周报称，新股冲击影响没有消除，美联储加息的影响可能被低估，但场外配资清理结束后，政策继续宽松，市场仍以震荡行情为主，短期市场震荡还将孕育新的机会，把握个股机会。看好金融、地产、电力、农业和军工等，主题看好国企改革、工业4.0、迪斯尼、新能源、环保和供给侧改革等。

　　报告认为，市场虽然不悲观，但是谨慎一点没有错。许多投资者在憧憬明年的春季躁动，但这个时候更需要关注风险。实际上，明年的市场风险点特别的突出。首先是人民币汇率问题存在较大不确定性。目前人民币汇率形成了贬值预期，但人民币贬值的方式和贬值的幅度市场有所分歧。一旦央行贬值过快或者过大，会形成资本外逃，虽然央行可以选择降准对冲，但短期的资本外逃将会冲击市场。其次，美联储加息问题不可低估。美联储这次加息后大家都认为市场已经消化其影响，但未来加息时点和加息频率争议很大，一旦超出预期，很容易在某时刻冲击市场。再次，信用风险需要重视。淘汰落后产能是否会造成信用风险彻底爆发，现在来看不是没有可能。一旦信用风险暴露，短期对市场的冲击值得警惕。最后，大非减持、地缘政治、注册制改革等风险很大。市场虽然不悲观，但谨慎一点肯定没有错，市场短期仍然是震荡市，未来对投资的收益不必期望过高。

　　东北证券：短期市场波动仍较大维持缓慢渐进布局思路

　　东北证券12月21日发布A股策略周报称，短期市场波动仍较大，市场仍需整固。维持缓慢布局、渐进布局的思路。配置上，供给侧改革及再配置逻辑下估值较低且2000点以来涨幅较少且根植于中国长期发展的泛资源概念股；另外，受益于转型期较高成长性的健康中国、绿色中国、智能制造以及现代服务业等角度来布局（其中医疗健康养老、文教娱乐等值得挖掘）。

　　东吴证券：中期沪指仍有望继续上攻看好量子信息主题

　　东吴证券12月21日发布A股策略周报称，中期沪指仍有望继续上攻。美联储加息预期兑现+世界互联网大会召开+国企改革分类等文件预计出台提升全市场风险偏好。在风险溢价假设中性的背景下，当前无论是上证综指，还是以蓝筹为代表的沪深300、上证50具备一定的安全边际。主题投资机会上，看好量子信息主题，相关标的包括三力士、神舟信息、东土科技、蓝盾股份、中信国安、中天科技。

　　国海证券：在乐观政策密集期对短期市场维持乐观

　　国海证券12月21日发布A股策略周报称，从长期来看，在利率下行的背景下，股市2016年会迎来保险和理财资金的增持。而短期内，中央经济工作会议和城市工作会议陆续召开，由于2015年以来经济一直缓慢下行，没有反弹，在此时点，密集出台经济政策是大概率事件，上周核电和PPP项目加快审批正是信号。11月经济数据略有回升，但从微观数据来看，12月经济情况依然不乐观，再加上近期人民币汇率连续贬值，资本有外流的压力，后续央行还有降准的可能性。在乐观政策的密集期，短期维持乐观。

　　报告建议关注高股息率。板块方面，中央经济工作会议和城市工作会议即将召开，预计将会有基于供给侧改革的稳增长动作，给市场带来大量催化剂，建议关注智慧城市、海绵城市、有色金属、建材等。万科事件的发酵和资产荒的背景下，关注高股息率、行业壁垒高、周期性弱、大股东持股比例不高的公司，多分布在银行、地产、餐饮旅游、食品饮料、铁路、高速公路等行业。

　　华泰证券：市场反弹格局不变短期内蓝筹稍占上风

　　华泰证券12月21日发布A股策略周报称，市场反弹格局不变，节奏和风格的把握难度在上升，在偏中期的时间维度内，蓝筹和成长两大板块将会继续轮番表现。短期内蓝筹稍占上风，继续推荐券商、现金好的板块，如地产、电力、食品饮料（如伊利股份，估值低，股权相对分散）、交运、保险等。成长股处蓄势待发状态，继续推荐云计算（中科曙光）、大数据（东方国信）、信息安全（启明星辰）、无人机（新安股份）等，关注近期定增预期的公司。同时，高送转板块继续是短线的攻击品种。

　　报告认为，A股市场将在2016年上半年继续反应来自需求和供给两端政策的利好，地产板块将受益于去库存，传统工业企业将受益于财务、电力、物流等成本的降低，同时去产能加快将引发更多并购重组。美国加息的负面影响短期内尚不会显现，中国的股、债、汇三大市场对美国加息预期充分，更多关注国内核心变量。产业资本首现7月中旬以来净减持，有限减持不改变市场上扬格局。杠杆率稳定，上周两融融资/自由流通市值比值小幅下降至5.5%。

　　爱建证券：短期沪指有补涨要求股指仍有上行趋势

　　爱建证券12月21日发布A股策略周报称，综合分析，美联储加息符合预期，市场不确定性得以消除，市场做多意愿提升，中央经济工作会议召开，作为政策和改革的风向标，市场寄予诸多期盼改革预期升温，市场板块热点有所活跃，市场信心得到提振。本周又将面临新股发行，资金面将再次面临考验。

　　报告称，从技术面分析，股指突破短期均线，成交量增加显示多方做多意愿增强，目前深圳指数已形成多头排列，预期短期沪指有补涨要求股指仍有上行趋势，关键在于板块持续性和成交量能否延续，把握热点控仓精选个股操作。