公司在专注主业、保持通信天线行业细分市场领先者地位的同时，积极拓展新的业务领域， 先后通过收购合正电子、南京恒电，快速切入车载信息系统及军工电子领域，未来将显着受益于车联网及电子对抗领域的快速增长。

　　车厂拓展顺利，合正电子业绩有望超预期

　　合正电子已实现东风日产、东本、广本等车厂部分车型的准前装销售，自主品牌众泰汽车前装销售快速增长，与上汽通用五菱、奇瑞汽车、北汽银翔等多家车厂就 DA 智联系统的合作均陆续进入实质性阶段，预计 2015 年 DA 销量在 25 万台以上。

　　公司 2014 年 9 月完成对合正电子的收购， 15-16 年合正业绩承诺为 6000、 7500 万元，业绩超预期可能较大。我们预计合正15 年净利润在 8000 万元以上；16 年合作车厂数量将上一个台阶，预计全年 DA 系统销量在 50 万台左右，净利润有望超过 1.5 亿元。

　　收购南京恒电，切入电子对抗领域

　　电子战是现代战争的序幕与先导，并贯穿于战争的全过程，进而决定战争进程和结局。 2015 年 11 月 30 日，公司完成对南京恒电 100%股权收购。南京恒电一直致力于微波混合集成电路相关技术在机载、舰载、弹载等多种武器平台上的应用，产品主要为雷达、电子对抗和通信系统提供配套。

　　南京恒电 15-17 年业绩承诺为 5000、 6000、 7200 万元。 未来国家大力发展国防信息化，公司将显着受益，业绩可能超预期。

　　发力海外，公司传统通信天线业务有望稳健增长

　　公司自成立以来，围绕电子通信的发展方向，专注于通信天线及器件的生产和研发，与中国三大运营商、华为技术、中兴通讯等国内外知名的运营商和系统集成商进行配套集成销售。随着国内 4G 网络逐渐成熟，公司发力海外市场，业绩有望稳健增长。

　　盈利预测及投资评级

　　公司车载互联业绩或大幅超预期，军工电子业务进展较快，传统通信天线海外市场拓展顺利，我们预测公司 15-17 年净利润分别为 1.3 亿元、 2.7 亿元、 3.9 亿元，车联网综合服务平台搭建及军工电子业务将显着提升公司未来估值。考虑到公司由车载智能向汽车互联网综合服务平台转型企业，具有较大的技术与市场优势，属于市场稀缺标的，且近三年业绩翻倍增长，维持公司“买入”评级，强烈推荐！

　　通过上市以来的一系列对外投资、并购活动，公司积累了较为丰富的行业并购、企业整合经验，为公司进一步开展行业并购打下了基础。

(责任编辑：DF078)