化解房地产库存和铁
　　腕清理过剩产能，这两场仗都不好打。因为前者涉及农民工愿不愿意买下三四线城市大量积压的房产，后者涉及就业和银行坏账如何解决的问题。

　　中央经济工作会议正在召开，明年经济工作如何安排，最后当以会议公报为准。而事实上，在此前中央财经领导小组会议上提出的2016年要打好“四个歼灭战”，已经为明年经济工作定调。“四个歼灭战”涵盖应对产能过剩、降低企业成本、化解房地产库存、防范金融风险四大领域，由此出发，笔者认为，化解房地产库存和铁腕清理产能过剩，将是明年经济工作的两场硬仗。

　　首先是“化解房地产库存”，这是“四个歼灭战”的牛鼻子。房地产库存的上游，应对的正是钢铁、水泥、平板玻璃等一大批过剩的产业和产能，以及由此引发的连续三四十个月的PPI通缩。房地产库存的下游，则是消费不振，内需始终拉动不起来。房地产库存的背后，是企业负债高企。有数据显示，中国非金融私营部门的债务总额已经从2007年占GDP的93.7%，上升到2014年底占GDP的140.6%，进一步增至2015年第3季度的151.5%，中国的企业债务水平排在全球最高行列，从而成为最突出的金融风险，而众所周知房地产是资金密集型行业。概言之，化解房地产库存将是2016年、甚至“十三五”期间经济工作的硬仗和大仗。怎么打这场硬仗？从现在看，最主要的买房主体是“加快实现农民工市民化”；最主要的政策支撑是明年元月1日即将实施的《居住证暂行条例》，在以货币化补贴、建立国家住房银行、让农民工纳入公积金群体等方式，降低其购房成本的同时，让买房者逐步享受与城里人同等的公共福利。

　　第二场大仗是铁腕清理产能过剩。12月9日，国务院常务会议确定对不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准和长期亏损的产能过剩行业企业实行关停并转或剥离重组，对持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以“出清”，清理处置“僵尸企业”，到2017年末实现经营性亏损企业亏损额显著下降。“连亏三年坚决出清”话音刚落，资本市场已经出现数起案例，如央企武钢集团被曝将裁员1.1万人，其中武钢股份（今年前三季亏损10亿）裁员6196人；在钢铁行业的五矿集团合并收购中冶集团之后，鉴于有色金属价格大幅下滑，中铝与国电投的重组预期也在升温。最典型的一个个案便是，上市公司五矿发展将其旗下最大的控股子公司五矿营口中板有限责任公司(五矿营钢)50.3958%的股权，以1元钱的价格甩卖给五矿集团。笔者查阅五矿发展2014年年报显示，旗下五矿营钢总资产还达186亿元，净资产31.37亿元，约占五矿发展的20%。就是这么一家资产近200亿的大型钢企，自2010年并入五矿发展报表后几乎年年亏损，今年前三季更是巨亏33.45亿元，按五矿发展持股50.3958%估算，对公司三季报贡献为-16.86亿元，而五矿发展也就亏损9.21亿元。而且五矿营钢还拖欠五矿发展债务88.58亿元！如今1元钱甩包袱可见坚决出清之铁腕。

　　然而，化解房地产库存也好，铁腕清理过剩产能也好，这两场仗都不好打。前者涉及到农民工愿不愿意买下三四线城市大量积压的房产。1998年房改之所以取得巨大成功，一是房价低，二是城里人就那么一点小房子，不买就没地儿住。如今让农民工买房，房价动辄上百万不说，他们在家乡都有住房，买到三四线城市，享受的那点公共福利恐不足以吸引他们去负债置业。后者涉及到就业和银行坏账如何解决的问题。就如上文提到的五矿营钢，包袱是甩给大股东了，可五矿集团自己是家亏损企业（2014年亏损23.05亿元），其所能做的只能如相关公告所述：“中国五矿集团公司将积极敦促五矿营钢解决上述（88.58亿元）借款问题，维护上市公司合法权益。”真要动真格，对银行资产绝对是个考验。