上次评级：增持

　　目标价：31.00元

　　上次目标价：25.00元

　　现价：21.08元

　　总市值：16270百万

　　上调目标价至31元，维持增持，空间50%。公司公布定增预案，全面加码柴油发动机产业，军用车辆新星冉冉升起，近期锂价持续大涨也为公司带来更大业绩弹性，2016年公司将迎来业绩爆发拐点。我们上调公司2015-17年EPS预测0.01元、0.29元(+27%)、0.51元(+37%)，参考行业可比公司估值，给予16年106倍PE，目标价由25元至31元。

　　定增25亿元锁定3年，加码发动机产业，扩产增效、替代进口、完善型谱。定增底价14.95元，发行不超过1.67亿股，募集不超过25亿元，定增对象为达汇动力、宁波源境、宁波天吉、宁波风清和宁波柏青，锁定3年。募投项目：1)柴油发动机项目：拟投13亿，达产后形成年产11万台M14、M16柴油发动机产能；2)柴油发动机关键零部件配套项目：拟投5.5亿，以便提升性能，降低成本；3)燃油喷射系统项目，拟投4.5亿，加速泵喷嘴系统及ECU的国产化，打破进口依赖；4)V8/V12大功率发动机研发：拟投2亿元，完善发动机产品型谱，拓展新市场。

　　切入军工+锂价大涨，公司业绩爆发拐点将至。核心推荐理由：①公司秉承奥地利斯太尔技术优势，通过定增将加速国产化进程，将成为国内柴油发动机领跑者，克服军用车辆“心脏病”，使得“解放军的动力系统首次和美军并驾齐驱”，预计十三五期间仅国内陆军车辆需求将达5万部，贡献35亿净利润，预计2016年将交付3000-5000部；②预计公司年产1.8万吨电池级碳酸锂项目将于2016年开始投产，近期碳酸锂价格持续上涨，每吨报价从11月7万涨至10万左右，公司迎来更大业

　　绩弹性。③市场对公司价值的认识和挖掘刚刚开始。

　　风险提示：产能释放低于预期；新产品研发风险；市场竞争加剧风险。