昨日（12月15日），华侨城发布“出售资产”公告，交易对手为ST宏盛(行情600817,买入)。从公告内容不难发现，此次交易实质是华侨城将一家净资产为1.47亿元的子公司注入ST宏盛，以此换取对ST宏盛的控股权。

    双方促成此次交易的目的是，华侨城希望能“践行国企改革”、“发展旅游综合业务”、“提升市值”。ST宏盛则希望借此脱星摘帽，将公司转变成为一家文化旅游类的企业。

    交易方案为：华侨城及其一致行动人向ST宏盛注入深圳华侨城文化旅游科技股份有限公司100%的股权，交易标的估值16亿元。其中，ST宏盛以对价支付方式向华侨城发行股份，用来购买文旅科技60%股权；以资产置换及发行股份并支付现金的方式，向其他三名自然人购买文旅科技40%股权。

    交易完成后，华侨城将持有ST宏盛26.48%股份，成为ST宏盛新的第一大股东。另外，华侨城及其一致行动人李坚、文红光、贾宝罗将合计持有ST宏盛32.55%股份，超过30%红线，成为控股股东。

    作为交易标的的文旅科技，是一家围绕主题公园做各种延伸或配套产品的公司，具体包括游乐项目技术开发、策划和设计；数码影视及动画的设计；游戏软件的设计与销售；游乐项目投资及设备租赁；旅游项目方案的设计等。

    华侨城表示，此次交易，除了要在子公司层面优化股权结构，推行国企改革，还要通过资本平台支撑旅游综合业务，进而推动资本市场对华侨城旅游资产进行合理估值，提升总市值。

    东方财富(行情300059,买入)统计显示，旅游服务行业TTM市盈率平均为92.53。对标同样做“主题公园+文化演艺”的宋城演艺(行情300144,买入)，其TTM市盈率74.6。然而，华侨城的TTM市盈率仅为14.11，这与华侨城被归入房地产行业不无关系。

    目前，华侨城已不再提“旅游+地产”模式，改为布局“文化产业+旅游产业+城镇化”。今年初，华侨城对文化旅游业务部分进行了一系列布局，其曾公开表示，将以并购、委托管理、品牌输出等方式获取包括主题公园和自然风光类、人文历史类景区的资源，并且还将尝试拆分配套演艺服务。

    此次通过控股ST宏盛，并将之改造为一家旅游文化类公司，将大概率深化华侨城的旅游文化概念。