钜盛华的回复中，对最后一次举牌万科所涉及的9个问题进行了回应，同时说明最后一次举牌中所动用的资金规模、资金来源和表决权归属。

　　根据回复函，钜盛华为了获得万科最后4.97%股权一共动用了7个带有杠杆属性的资管计划，其中，《泰信价值1号特定客户资产管理计划资产管理合同之补充协议》的签订时间格外引人注意，时间为12月15日。

　　据券商中国记者计算，这7个资管计划的总资金杠杆达到3倍之多，也即以32.17亿元撬动96.52亿元。同时，钜盛华和这7个资管计划签订了补充协议，以此锁定了它对万科的表决权。

　　锁定表决权，今日匆忙签订补充协议

　　在本次发布回复函之前，市场对于钜盛华12月7日动用杠杆资金举牌万科的想法一直未能做实，唯一可以作为凭据的只是权益变动公告中对7个资管计划的文字描述。但在本次发布回复函后，可以确定钜盛华在最后一次举牌中动用了3倍资金杠杆。

　　公告显示，钜盛华是在11月24日和25日向有关资管计划账户划转相应的劣后份额认购资金，并由这些资管计划在11月27日至12月4日间结合市场情况分多次买入万科A股票，最后合计买入万科A股5.49亿股，占万科总股本的4.97%。

　　具体而言，这次举牌一共动用了资金96.52亿元，而钜盛华的直接出资只有32.17亿元，其余的64.34亿元来自优先级委托人的出资。这意味着，钜盛华在最后一次举牌万科的行动中使用了3倍的资金杠杆。

　　对于深交所关注的4.97%万科股权的表决权归属问题，钜盛华答复称，已经通过签订补充协议的形式锁定了表决权，这7个资管计划的表决权全部归于钜盛华。但需要留意的是，资管计划中有6个是在11月下旬签订(包括11月24日、11月26日和11月30日)，但令人意外的是，《泰信价值1号特定客户资产管理计划资产管理合同之补充协议》却是在12月15日才签订。

　　同样值得关注的是，根据回复函，上述计划均将计划份额净值0.8元设置为平仓线，资产管理计划份额净值低于或等于平仓线时钜盛华需按照管理人要求及时追加保障金。这意味着，如果后续万科股价低于平仓线，钜盛华将需要追加保障金，不然资管计划将必须平仓。

　　在受益分配上，上述7个计划的收益均在优先满足优先级份额的预期收益后将剩余收益分配给钜盛华，优先级年预期收益率符合市场水平；在投资决策方面，上述计划约定管理人参照钜盛华的投资建议出具投资指令。

　　宝能系出现连环质押链条

　　在对万科A的举牌投资中，宝能系中的钜盛华灵活运用了多路杠杆资金，从而提高了资金运作效率，但随着姚振华质押宝能投资集团、钜盛华质押前海人寿，宝能系内部开始形成一个较为复杂的连环股权质押链条。

　　据券商中国记者梳理，宝能系目前一共至少涉及3层股权治质押，简单来说，钜盛华质押了万科7.28亿股、宝能投资集团质押了钜盛华30.98亿股、姚振华在12月11日又质押了宝能投资集团30%股权。此外，作为钜盛华举牌万科的一致行动人以及钜盛华的控股子公司，钜盛华在12月8日又质押了前海人寿9亿股。

　　首先是钜盛华质押了万科的股权。根据公告，钜盛华在11月11日时共持有万科股权9.26亿股，其中有7.28亿股质押给了鹏华资产，该部分股权占万科总股本的 6.59%，占当时钜盛华所有持股的78.62%，以质押起始日收盘价计算，这部分质押股权市值达到98.43亿元。

　　接着是宝能投资集团质押了钜盛华股权。全国企业信用信息公示系统显示，钜盛华在11月30日有一条股权质押记录，具体为“股权质押：将深圳市宝能投资集团有限公司持有的309767.3151万股股份质押给华福证券有限责任公司。

　　然后是钜盛华质押了前海人寿股权。在此前举牌万科的过程中，钜盛华和前海人寿是一致行动人，两家对万科持股持股在12月7日达到20%的举牌线，其中由前海人寿直接持有万科6.66%股权。工商信息系统显示，在12月8日、也即对万科发起第四次举牌的次日，钜盛华将前海人寿9亿股质押给了上海银行南京分行。

　　此外，前海人寿的其余4家股东也质押了公司股权。工商信息公示系统显示，包括钜盛华在内，前海人寿从今年7月开始就开始遭遇股东质押股权，截至目前已经发生了7条股权质押记录，合计被5名股东质押31.05亿股，质押方包括5家公司。

　　最后是宝能系的掌门人姚振华在12月11日将宝能投资集团30%的股权质押给了东莞银行长沙分行。