加息靴子或落地，汇率风险仍是焦点。美联储议息会议渐近，加息靴子料将落地，人民币贬值和资金外流是短期市场风险偏好降低的主要原因。一方面，我们2016年年度报告中强调的失业、信用、汇率三大风险中，汇率风险的共识度已较高，且临近美联储加息的重要时间窗口；另一方面，宏观数据短期较优又缓解了经济和盈利加快下行的预期。建议从下面两条主线提前布局新兴行业：一方面，代表未来转型创新的成长领域，TMT依然是重点，比如VR、大数据、下一代运营平台等；另一方面，人口结构转变带来的新兴消费，近期养老政策扶持力度不减，养老消费持续热议，包括老人相关的居家的电子产品、移动医疗、在线医疗、旅游、社区服务等。

以下为原文:

经济数据回暖，但投资者对经济担心并没消除。上周披露的宏观数据显示，11月工业增加值、固定资产投资、消费者零售零售以及出口增速都较上月回升，表明短期内经济下行的势头有所放缓。尽管如此，投资者对于中国经济下行的担心并没有缓解。目前，市场对2016年经济增速的预测在6.5%左右，并且普遍预期明年上半年经济运行会更加困难。从11月金融数据来看，社会融资总额以及当月新增人民币信贷均较去年同期明显下降，这也表明明年上半年经济并不乐观。

聚焦美联储议息会议会议。IMF确认人民币加入SDR后，人民币开始进入缓慢贬值的通道。上周人民币兑美元跌破6.4，周五收于6.46。本周，关注12月美联储议息会议（15-16号）。种种迹象表明，12月的会议中美联储将宣布加息。我们监测的跨市场指标显示，目前国内流动性暂时无恙，但处于敏感期。

余额宝情绪指数回升，投资者情绪恢复稳定。天弘基金公布的余额宝情绪指数，从上周二开始稳定回升，上周五上升至1300点。这说明，在经历近期调整后，投资者情绪开始稳定。但从5日移动平均来看，目前指数仍在1000点以下的低位，显示投资者对市场的信心尚没完全恢复。

注册制相关舆情短期冲击有限。国务院提请授权推动“注册制”改革后，意味着注册制预期明确，比预期更快推出。注册制真正推出最早在明年4月，最大冲击不是对股市流动性，而是对高估值的成长股形成一定心理冲击。我们预计2016年整体IPO募集资金规模在1000亿左右。即使推出注册制，规模翻番，为2000亿，对比2016年的增发规模（预计在8000-10000亿），IPO对资金分流要小很多。但注册制推出后，小型企业借助资本市场扩张，企业上市速度或明显加快，对现有高估值成长股形成冲击。

市场判断：加息靴子或落地，汇率风险仍是焦点。美联储议息会议渐近，加息靴子料将落地，人民币贬值和资金外流是短期市场风险偏好降低的主要原因。一方面，我们2016年年度报告中强调的失业、信用、汇率三大风险中，汇率风险的共识度已较高，且临近美联储加息的重要时间窗口；另一方面，宏观数据短期较优又缓解了经济和盈利加快下行的预期。整体来看，我们判断市场仍处于震荡期，且仍有一定下行压力。

配置建议：提前布局开春主题，短期关注重要会议催化。我们再次强调12月8日发布的《A股市场2016年投资策略：水涨船高，水落石出》中提出的“春华秋实，春攻秋守”的配置观点。建议从下面两条主线提前布局新兴行业：一方面，代表未来转型创新的成长领域，TMT依然是重点，比如VR、大数据、下一代运营平台等；另一方面，人口结构转变带来的新兴消费，近期养老政策扶持力度不减，养老消费持续热议，包括老人相关的居家的电子产品、移动医疗、在线医疗、旅游、社区服务等。短期内主要关注重要会议催化的主线：一方面，巴黎气候峰会已有初步成果；另一方面，本周世界互联网大会即将召开，国家主席习近平即将出席并发表演讲，显示了国家对互联网发展、网络强国的高度重视，随着会议的召开，网络强国、互联网主题也将在资本市场有所反馈。建议重点关注紫光股份、北信源、星网锐捷。