——交银中国财富景气指数（第三十二期）概述

　　交通银行金融研究中心

　　交银中国财富景气指数（第三十二期—2015年11月）本期为122点，且多项指标回升到今年7月的水平。三个一级指标同财富景气指数的增长趋势一致，其中收入增长指数增幅最大，达17个百分点；另有多项二级指标增幅超过10个点。

　　近期宏观经济运行总体趋稳，使小康家庭的恐慌情绪减退，本期经济景气指数上升至109点，其中就业形势更是重新站上临界点(100点)，经济平稳状态受到更多小康家庭的基本肯定。

　　资本市场稳健改革，使小康家庭无论是投资意愿还是财产性投资收益都有所增长，亦促使小康家庭在收入方面有较大回升。值得注意的是，近年来中国海外投资的增速非常快，加之上半年国内资本市场风险大、不稳定，为规避单一市场风险、获取更高收益，国内投资者开始放眼全球寻找多元化资产类别的投资机会。

　　不动产方面，本期不动产投资意愿指数重新站上两年来的高点，央行再次“双降”助力楼市升温，而宽松政策环境稳促小康家庭的不动产投资的意愿有所增强，未来市场可能将保持良好趋势。

　　交银中国财富景气指数

　　本期财富景气指数为122点，终结了今年5月以来持续下滑的态势。三个一级指标均有一定幅度的上升，其中收入增长指数增幅最大，投资意愿指数和经济景气指数增幅相对小于收入增长指数。

　　图表1.财富景气指数

　　本期所有地区的财富景气指数均有所回升。其中，南部和北部地区涨幅最大，京沪深地区的涨幅最小，南部和中西部地区的继续保持领先。

　　图表2.分区域财富景气指数

　　从各个二级指标看，除不动产投资意愿指数和就业形势指数涨幅相对稍小之外，其他指标的涨幅均超过9个百分点。具体来看，投资收益指数反弹最为明显，增幅达20个百分点。

　　图表3.财富景气指数- 二级指标

　　A．经济景气指数

　　本期经济景气指数上升至109点，其中，就业形势指数重新站上100临界点，本期达102点；同时，投资景气指数也升至116点。近两月来宏观经济运行总体趋稳，较为稳定的经济形势使得小康家庭对于投资、就业的预判趋于理性。

　　图表4.经济景气指数

　　各区域对经济景气情况的判断大多有不同程度的向好趋势，而京沪深地区以及东部地区对过去和将来的经济判断相对审慎。

　　图表5.各区域经济景气指数

　　B. 收入增长指数

　　收入增长指数本期大幅上扬至137点，涨幅达17个百分点。其中，家庭财务状况指数和投资收益指数涨幅分别达到14和20个百分点。

　　图表6.收入增长指数

　　B1. 家庭财务状况指数

　　本期家庭财务状况指数回升14个百分点，达140点。各三级指标 —— 现在家庭财务状况指数的涨幅相对预期家庭财务状况指数更显著。

　　图表7.家庭财务状况指数

　　资本市场趋暖使得预期和现在家庭收入变化止跌反弹。本期更多的小康家庭认为无论是现在还是未来，财产性收入是引起家庭收入变化的主要原因。

　　图表8.小康家庭收入变化及其原因

　　B2.投资收益指数

　　本期投资收益指数较上期大幅回升20点，达135点。现在投资收益指数较预期投资收益指数的上涨势头更为强劲，涨幅达到25点。各指数大致回到2014年7月的水平。

　　图表9.投资收益指数

　　各地区投资收益指数有不同程度的回升，至2015年7月的水平。其中，北部、南部和东部地区回升最为显著。

　　图表10.分区域投资收益指数

　　C. 投资意愿指数

　　本期投资意愿指数提升8个百分点至114点，各二级指标——流动资产投资意愿指数和不动产投资意愿指数分别上涨12个百分点和4个百分点。

　　图表11.投资意愿指数

　　C1. 流动资产投资意愿指数

　　流动资产投资意愿指数由三级指标 —— 预期流动资产投资意愿指数和现在流动资产投资意愿指数构成，这两个三级指标本期的涨幅均超过10个百分点，带动流动资产投资意愿指数上涨12个百分点。

　　图表12.流动资产投资意愿指数

　　股票、基金、银行理财产品和“宝”类理财产品作为最基本的投资产品，持有率相对较高。

　　图表13.未来各类流动资产的投资意愿-两期对比

　　各地区的受访小康家庭对流动资产的投资意愿都有一定的回升。在市场逐步回暖的情况下，他们对流动资产的投资意愿相对更为谨慎。

　　图表14.分区域流动资产的投资意愿

　　C2. 不动产投资意愿指数

　　财产性收入的增加使得小康家庭对不动产的投资意愿上升，本期不动产投资意愿指数为105，达到两年来的高点（2013年11月: 106）。其中，现在不动产投资行为指数上升3个百分点，预期不动产投资意愿指数上升4个百分点。

　　图表15.不动产的投资意愿